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Preguntas y Respuestas TIDI: Clase 3 — Transcript

by RG Inversiones || Ramiro Goncalves · 7,644 words · 1,135 segments · language es · Watch on YouTube

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0:00¿Qué tal gente? ¿Cómo andamos? Bueno,
0:01bienvenidos a estas preguntas y
0:03respuestas de la clase número tres,
0:05clase de renta fija de nuestro punto de
0:07vista, la más importante porque si vos
0:09estás arrancando a armar tu cartera de
0:10inversión, siempre te vamos a recomendar
0:13que empieces por renta fija o
0:14principalmente lo que hacemos es dar
0:16recomendaciones conservadoras.
0:17Obviamente tenemos clientes para todos
0:19los perfiles y tenemos todo tipo de
0:20recomendaciones, pero al menos en esta
0:22capacitación intensiva tratamos de ser
0:24lo más cautos y conservadores posibles.
0:27Así que vamos a responder algunas
0:28preguntas, me pareció importante ya
0:30verlo directamente en la plataforma de
0:32Bull Market, así también eh bueno, van a
0:34saber cómo cómo encontrar determinada
0:36información dentro de la plataforma del
0:38broker, que ha cambiado mucho el último
0:41tiempo y la verdad que que ha quedado
0:43bastante pero bastante práctica.
0:45Así que vamos con la primera pregunta,
0:47yo voy a ir mirando por acá por el
0:48costado porque tengo la pantalla acá. Em
0:51tenemos, vamos a arrancar eh
0:53respondiendo lo que es la TIR, muchas
0:54dudas respecto a la TIR. Em preguntas
0:57como, bueno, no entendí la TIR, cómo se
0:59calcula la TIR, la TIR ya viene
1:00calculada en el broker, cómo comparar
1:02bonos usando la TIR, si cambia la TIR de
1:04precio, em perdón, si el precio cambia,
1:07cambia la TIR, la TIR contempla que el
1:09bono esté bajo o sobre la par.
1:12Bueno, vamos a responder todo este tipo
1:14de preguntas. ¿Qué es la TIR? Bueno, la
1:16TIR es la tasa interna de retorno. Lo
1:18que me enmarca la TIR es el rendimiento
1:20que yo voy a tener como como con mi
1:22inversión a lo largo del año, ¿bien? Se
1:25se mide por lo general de manera anual.
1:27Entonces, la TIR es el rendimiento
1:29anual, en este caso en dólares, porque
1:31estamos viendo obligaciones negociables
1:33o bonos en dólares, que voy a tener
1:35anualizado, que voy a tener en el año.
1:38Eh ¿cómo se calcula la TIR? Bueno, la
1:40TIR surge de dos variables, dos
1:42variables que quedan fijas, es decir, no
1:44van a cambiar esas variables.
1:46La primera de esas variables es el
1:47precio al que yo estoy comprando, en
1:49este caso el bono o la obligación
1:51negociable. Y la segunda variable es eh
1:54el cupón, la renta que ya está
1:56predeterminada en el bono, en el
1:57prospecto de emisión, como decíamos ayer
1:59con Rama, ya una vez que se emite un
2:02bono, se emite una obligación
2:03negociable, ya me dice qué porcentaje me
2:06va a pagar en base a mi tenencia, es lo
2:08que se conoce como cupón de renta anual.
2:11Entonces, al latir, al surgir de estas
2:14dos variables, es decir, del precio que
2:15pago, que no va a cambiar, porque yo ya
2:17pagué el precio, si la acción, perdón,
2:19si el bono o la obligación negociable
2:21sube de precio, nadie va a venir a
2:23cobrarme más, yo ya la compré. De igual
2:26manera, si baja de precio, nadie va a
2:29venir a devolverme plata, porque yo ya
2:31la compré. Bueno, es una variable que no
2:33cambia. La otra variable tampoco cambia,
2:35¿por qué? Porque ya está predeterminado
2:37en el prospecto de emisión.
2:39Entonces, de acá es donde surge el
2:41concepto de renta fija, es porque ya
2:43queda fijo lo que me va a pagar una vez
2:45que yo la compro. Es decir, yo compro
2:48una obligación negociable, por ejemplo,
2:50de la empresa IRSA, eh con una TIR del
2:528%,
2:54perfecto, la compro con una TIR de 8%,
2:56la tengo en cartera. Si la TIR, perdón,
2:59si esa obligación negociable después
3:01baja de precio, la TIR va a subir, está
3:03esa relación inversa, recuerden eso. Si
3:06baja de precio el instrumento, sube la
3:09TIR. Si sube de precio el instrumento,
3:12eh baja la TIR. Básicamente, esa es la
3:15relación que tienen que tener en cuenta
3:17y que tiene que quedar claro. Entonces,
3:18yo compro una obligación negociable de
3:20IRSA, baja el precio de la obligación
3:22negociable, por ende, sube la TIR. ¿Me
3:25va a pagar más esa obligación
3:26negociable? No, me va a pagar un 8%, el
3:29mismo caso que si la obligación
3:31negociable se pone más cara, es decir,
3:33sube de precio y baja la TIR, y
3:35supongamos que la TIR pasa del 8% cuando
3:37yo la compré a tener un 5% de TIR,
3:40bueno, a mí me va a seguir pagando un
3:428%. Una vez que yo compre un instrumento
3:44de renta fija y lo tengo en cartera, no
3:46importa si sube o baja el precio, me va
3:48a seguir pagando el mismo rendimiento
3:50que me pagaba cuando lo compré. Así que
3:53muy importante eso para resaltarlo.
3:56Otra de las preguntas eran, bueno, si la
3:58TIR es realmente lo que voy a ganar, así
3:59es, la TIR es el rendimiento, como dije
4:01antes, anual de tu inversión y te marca
4:04eh lo que va a rendir esa inversión a lo
4:06largo del año. Vamos a mirar en el
4:08bróker ahora, porque una de las
4:09preguntas que nos dejaban es si ya la
4:11TIR me la da el bróker, ¿cómo se calcula
4:13la TIR? Bueno, lo pueden calcular a
4:15través de una fórmula matemática que ya
4:16no tiene sentido hacerlo, es como que yo
4:18les diga eh vamos a aprender cómo
4:20agendar contactos en una agenda mano,
4:22bueno, nadie todo el mundo tiene un
4:23teléfono, un celular, entonces ya no
4:26vale la pena aprenderlo. Dentro de la
4:28membresía de toda la las horas de
4:29capacitación que tenemos está cómo armar
4:31un flujo de fondos y cómo calcular la
4:34TIR completamente de cero en un Excel,
4:35cosa que ya me parece que quedó obsoleto
4:37teniendo en cuenta que, bueno, todos los
4:40brókers o la gran mayoría se han
4:41modernizado y nos dan este tipo de
4:43herramientas como las vamos a ver en
4:45Bull Market. Entonces, yo acá acá estoy
4:47en una cuenta de Bull Market, en la
4:49parte de cotizaciones, yo para llegar
4:50acá toqué cotizaciones y me aparece esta
4:53pantalla.
4:54Yo me voy acá donde dice obligaciones
4:56negociables, a esta solapa, por ejemplo,
4:58lo mismo aplica para bonos, quiero dejar
5:00eso en claro, la única diferencia entre
5:02eh los bonos soberanos y las
5:04obligaciones negociables son sus
5:05emisores. Los bonos soberanos los emite
5:07el Estado Nacional, el Estado Provincial
5:10o los Estados Municipales también. Eh
5:12los las obligaciones negociables o bonos
5:14corporativos son empresas privadas
5:16quienes los emiten, después es
5:18exactamente lo mismo. Eh la obligación
5:20negociable es un bono, nada más que se
5:22ve la diferencia con ese nombre para
5:24reconocer fácilmente al emisor.
5:26Entonces, una vez que yo toco
5:28cotizaciones, me voy a obligaciones
5:30negociables, vamos a hacer el ejemplo
5:32con la ON IRSA que siempre usamos, que
5:34es IRF
5:36eh eh
5:38se, perdón, que ahí me quedó, IRSF D.
5:41Eh esta es una obligación negociable de
5:43la empresa IRSA que vence en 2028.
5:45También otra cosa que yo puedo hacer es
5:46venir acá y escribir IRSA directamente.
5:49Pero me va a mostrar todas las
5:51obligaciones negociables que están.
5:53Algo también para aclarar, y me parece
5:55importante hacer esa salvedad, IRCF, ahí
5:58está, esperen que voy a escribirlo
5:59nuevamente.
6:00Fíjense que cuando yo pongo IRCF, que es
6:04el ticker, me faltaría la última letra
6:07de este ticker, de este símbolo para
6:09poder operarla, bueno, me me marca tres,
6:11tres obligaciones negociables. Estas
6:13tres obligaciones negociables son
6:14exactamente la misma obligación
6:16negociable. Lo que va a cambiar es que
6:20si yo uso el ticker con la letra O al
6:22final, quiere decir que tengo pesos para
6:24comprarla, o que la estoy queriendo
6:25vender y quedarme con pesos producto de
6:27esa venta.
6:28Si yo uso el ticker con la letra D al
6:30final, quiere decir que yo tengo dólares
6:33para comprarla, o que la quiero vender y
6:35quedarme con dólares al final. Y la otra
6:38opción que aparece es con una letra C al
6:40final, que quiere decir que directamente
6:42la estoy operando en el exterior, es
6:44decir, todos aquellos que tengan dólar
6:46cable, dólar CCL, que lo veníamos
6:47hablando con anterioridad, en sus
6:49brokers, que lo pueden tener por el pago
6:51de esta misma obligación negociable, por
6:53ejemplo, eh o de alguna otra que paguen
6:56cable, que nos pague los dólares en el
6:57exterior, que por más de que nos paguen
7:00el exterior el el dólar, con un simple
7:02clic lo convertimos en dólar MEP y ya lo
7:04podemos usar para operar acá en el
7:05mercado argentino si queremos, y si no
7:07directamente operamos en cable, como
7:09sería con esto. Con la letra C al final,
7:11la vamos a comprar eh usando contado con
7:14liquidación, no dólar MEP. De igual
7:16manera, como siempre decimos, este es el
7:18auto,
7:19¿con qué lo compro? ¿con pesos, con
7:21dólares o dólar cable? Da igual, estoy
7:23comprando exactamente el mismo bono, la
7:25misma obligación negociable
7:28que me va a pagar en dólares cada 6
7:30meses y que tiene el rendimiento que
7:32ahora vamos a pasar a mirar de tiro. Así
7:34que eso también me parecía importante
7:36aclararlo. Yo voy a elegir, porque
7:37siempre elijo por una costumbre, para
7:39mirar los datos, eh en dólares, el
7:41ticker en dólares que termina con la
7:43letra D, es por una costumbre
7:44simplemente. Si nosotros tocamos acá,
7:47nos vamos a ir a esta otra pantalla.
7:50Me preguntaban si la TIR ya te la da el
7:52broker. Sí, la TIR ya te la da el
7:54broker, la tenés acá, fíjense. Esta
7:57obligación negociable, antes de que
7:59digan, "Che, un alquiler da más, esto da
8:01más." Es un ejemplo esto, hay un
8:03infinidad de de obligaciones negociables
8:04y bonos para comprar. Así que aclaro eso
8:07también por las dudas.
8:08Eh, como vemos acá, ya me da
8:10directamente la TIR, eh, 4,65
8:13está teniendo un rendimiento anual en
8:15dólares esta obligación negociable, eh,
8:17si la compro en este momento. Así que
8:19TIR es el rendimiento anual en dólares
8:22de mi inversión, es lo que lo que me
8:24marca la pauta, que no va a cambiar,
8:26como dije antes, me da la pauta, perdón,
8:28del rendimiento que voy a tener, no va a
8:30cambiar, como dije antes, porque surge,
8:32se calcula con dos variables que no van
8:33a cambiar. Entonces, el rendimiento para
8:35mí va a ser fijo, por eso estamos
8:37hablando de renta fija, ¿bien? Así que,
8:40eh, primera primer bloque de preguntas y
8:43respuestas, eh, respondido lo eh, que
8:45tiene que ver con la TIR.
8:47Siguiendo con algunas preguntas que veo
8:49en el formulario, bueno, ¿qué pasa si
8:51vendo antes la obligación negociable?
8:52Bueno, pasa exactamente lo mismo que
8:54había explicado anteriormente cuando
8:56hablamos de LECAPs y BONCAPs. Lo que
8:58entra en juego es el precio al que vos
8:59comprás la obligación negociable y el
9:01precio al que la vendés.
9:02Con la diferencia de que depende la
9:04cantidad de tiempo que la tuviste en
9:06cartera, por ejemplo, esta obligación
9:07negociable paga renta cada seis meses,
9:10entonces, vos cada seis meses fuiste
9:11recibiendo dólares. Bueno, eso deberías
9:13sumarlo al resultado final de tu venta,
9:17o sea, si vos compraste la obligación
9:19negociable, no sé, salía eh, dos y ahora
9:21la vendés y sale cuatro, bueno, además
9:25de que la vendiste en cuatro, tenés que
9:27sumarle los pagos que te fue haciendo
9:28periódicamente a ese a ese cuatro,
9:31digamos, para que veas realmente cuál
9:32fue el resultado de tu inversión, en
9:34caso de no llevarlo hasta el
9:35vencimiento, como digo, eh y venderlo
9:38antes de de de que termine la la
9:40obligación negociable.
9:42Mucha gente que sigue preguntando por
9:43comisiones, ya lo hablamos en el bloque,
9:45perdón, en el video número uno
9:47respondiendo las consultas, no voy a
9:48volver a hablar de lo mismo, pero ya
9:49expliqué que las comisiones son bajas,
9:51no tienen ningún tipo de sentido, así
9:53que cualquiera que tenga dudas sobre
9:54comisiones, vaya y mire el el video que
9:57grabamos de la clase número uno
9:59respondiendo eh las preguntas.
10:02Em, ¿qué pasa si reinvierto los cupones
10:05y cómo se reinvierten los cupones?
10:07Bueno, vamos a pasar a hablar un poco de
10:08eso.
10:09Em, si reinvertís los cupones, es decir,
10:12esta obligación negociable vos la
10:13compraste y te pagó un cupón, lo que
10:16recomendamos nosotros es que con ese
10:17mismo dinero que te pagó la obligación
10:19negociable compres más de la misma.
10:21¿Cómo vas a ver el pago vos? Lo vas a
10:23ver directamente en tu cuenta del
10:25broker, vas a abrir la cuenta y va a
10:27estar depositado en en el sector de
10:30dólares o de dólar cable, depende cómo
10:33pague la obligación negociable, como
10:35corresponda, pero no tenés que hacer
10:36absolutamente nada para recibir el
10:38cobro, sino que directamente un día vas
10:39a abrir tu cuenta del broker y vas a ver
10:41depositado dólares. Em, eso para tenerlo
10:44en cuenta también.
10:46Y como decimos, la recomendación siempre
10:48nuestra para hacer interés sobre
10:49interés, es decir, usar el interés que
10:51me pagó para seguir haciendo interés,
10:53para seguir invirtiendo o haciendo tasa,
10:55como se dice comúnmente, bueno, es que
10:58con esos mismos dólares que te pagó
10:59compres más del mismo instrumento. Eso
11:02sería la mejor manera de hacer interés
11:04compuesto, interés sobre interés. Bien,
11:07nos metemos en preguntas sobre la eh
11:10paridad que me dejan por aquí. Em, ¿cómo
11:13identificar rápido si un bono está bajo
11:15la par, por ejemplo? Em, y dónde verlo
11:18en Bull Market. Bueno, fíjense, estoy en
11:20exactamente el mismo lugar que estaba
11:22con la obligación negociable de Irsa y
11:25directamente acá, acá mismo, fíjense
11:27donde dice paridad, acá me está dando el
11:29dato si está sobre o bajo la par.
11:32Un bono cuando está a la par está en
11:35100%.
11:36Bien, o sea, cuando se emite un bono, el
11:39valor de un bono es uno.
11:41Así como como como lo estoy explicando
11:44de manera básica, ¿no es cierto? Eso se
11:46lo toma como el 100% de paridad, se mide
11:49eh en porcentaje, ¿no es cierto?
11:51Entonces, en este caso tenemos la
11:53paridad en 104,7.
11:55¿Qué quiere decir? Que esta obligación
11:57negociable está sobre la par.
11:59¿Bien?
12:00Fácilmente lo vamos a ver acá en en este
12:02dato que nos da Bull Market que es muy
12:04práctico. Esto quiere decir que yo voy a
12:06perder plata comprando un bono sobre la
12:07par. No, para nada, voy a tener un
12:09rendimiento de 4,6%.
12:12Voy a ganar un poco menos. Sí, voy a
12:13ganar un poco menos. Pero también lo que
12:15quiero que se lleven de este taller es
12:17no salir corriendo y no desesperarse
12:19por, no, esto rinde más, tengo que salir
12:21a comprarlo. No pasa nada, gente, por
12:23comprar bonos sobre la par.
12:26Em
12:27obviamente, si nosotros miramos la TIR,
12:29también vamos a tener una pauta de si el
12:31bono está o no eh bajo o sobre la par.
12:35Hay que tener en cuenta también si el
12:36bono fue devolviendo capital, por
12:38ejemplo, esta obligación negociable sale
12:4070 dólares porque le quedan 2 años para
12:43vencer, pero fue emitida en 2021.
12:45Entonces, ya fue devolviendo capital, ya
12:47fue amortizando, como se lo conoce. Eso
12:49también afecta eh al precio directamente
12:53de la obligación negociable porque
12:54cuando va devolviendo capital la
12:55obligación negociable va bajando de
12:57precio en la misma proporción del
12:59capital que va devolviendo. Entonces, no
13:01estamos perdiendo plata, sino que lo que
13:03marca es que nos va amortizando, nos va
13:06devolviendo el capital. Entonces, ¿cómo
13:08vamos a ver la paridad? ¿Cómo nos vamos
13:10a dar cuenta si está sobre o bajo la
13:12par? Bueno, yendo a Bull Market
13:14directamente acá, donde dice paridad, si
13:16te muestra que la paridad está arriba
13:18del 100% es porque está sobre la par. Si
13:20te muestra que la paridad está por
13:22debajo del 100% es porque está bajo la
13:24par. Y si dice 100% es porque está a la
13:28par el bono, ¿bien? Pero quiero que se
13:30queden con este concepto final, no
13:33salgan corriendo, no se desesperen por
13:35comprar bonos bajo la par, hoy en día
13:37todo está sobre la par, absolutamente
13:39todo tipo de de bonos corporativos, de
13:42obligaciones negociables, en este caso
13:43que estamos viendo, están sobre la par y
13:45no es malo comprar sobre la par. Estás
13:47ganando un poco menos, podrías ganar más
13:48si compras bajo la par, sí, pero no pasa
13:50absolutamente nada. Nadie se muere por
13:52comprar un bono sobre la par y no se
13:54desesperen por correr detrás de
13:56rendimientos, por favor, es lo que
13:58quiero que quede claro, eh al menos en
14:00este bloque.
14:02Pasamos a hablar de duration ahora, que
14:04es otro de los conceptos que no quedó
14:05tan claro por lo que me dicen ahí en el
14:07en el formulario. Bueno, me ponen, "No
14:09entendí la duration, ¿cómo se calcula?
14:11¿Qué elementos considera? Relación entre
14:13duration y perfil de inversor."
14:15Eh así que vamos a eh pasar a a mirar un
14:19poco la duration. ¿Qué es la duration?
14:21Bueno, dicho de manera simple y ya
14:24vuelvo a decir nuevamente lo mismo que
14:25dije con la TIR, no tiene ningún tipo de
14:27sentido que nos pongamos técnicos en
14:29cómo se calcula la duration porque nunca
14:31jamás van a necesitar hacerlo. O sea,
14:34eso es un dato que ya antes de que los
14:36brokers nos den la TIR y demás datos, ya
14:38te lo daban en otras páginas, entonces
14:41no hace ningún tipo de de falta
14:43calcular, aprender a calcular la
14:44duration. ¿Qué es la duration? Bueno, vi
14:47dicho de manera básica, es la
14:50sensibilidad que tiene el precio del
14:52bono o de la obligación negociable ante
14:55cambios generales.
14:57¿Qué quiere decir esto?
14:58Los bonos con mayor duration, con
15:01duration más grande, ante una suba o
15:04baja general de bonos, son los que más
15:06van a subir y también los que más van a
15:08bajar.
15:09Vamos a mirar un ejemplo ahora para que
15:11quede un poco más claro, eh siempre la
15:13práctica, como dice Ramiro, es mejor
15:15para para aprender esto. Entonces,
15:17dentro de la parte de cotizaciones, yo
15:20voy a ir a la solapa de bonos. En bonos
15:24voy a poner acá AL30D, por ejemplo, que
15:28es el bono AL30 que lo venimos
15:29estudiando. Voy a hacer clic acá
15:32y voy a volver a la parte de
15:33cotizaciones y voy a poner otro bono
15:36argentino pero con un vencimiento más
15:38lejano. En este caso el es el AL41D.
15:43Es un bono similar al AL30, también del
15:46Estado, pero que eh vence en el año
15:482041.
15:50Por lo general se da esta
15:51particularidad. A mayor vencimiento del
15:54instrumento, mientras más lejano es el
15:56vencimiento del instrumento, más
15:58sensible es su duration, más alta es su
16:00duration, ¿bien? Vamos a ver el ejemplo
16:03acá, acá, perdón. El AL30.
16:06Fíjense que me dice acá, duration
16:09modificada del AL30, 1,8%.
16:12Bien, 1,84.
16:15Si yo me voy a la duration del AL41,
16:18fíjense la duration de el AL41 que vence
16:219 años después que el AL30, es 5,6%.
16:26Entonces, ¿qué quiere decir esto? Ante
16:29una suba general de bonos soberanos,
16:31vamos a hacer de cuenta que, no sé, baja
16:34el riesgo país, parece que el gobierno
16:36le va re bien, mejora la situación eh en
16:38la calle y demás, bueno, ante una mejora
16:42general, ante una suba general de todos
16:44los bonos soberanos, el AL41 va a subir
16:47mucho más que el AL30. Básicamente eso
16:51es lo que nos dice la duration, esa es
16:52la pauta que nos da. También,
16:54obviamente, y lo relaciono a una de las
16:56preguntas que habían dejado, cómo
16:57relacionarlo con el perfil del inversor.
17:00Si vos sos un un inversor con un perfil
17:03conservador o moderado, no deberías
17:06comprar bonos o instrumentos que tengan
17:08una duration muy alta, es decir, que sea
17:10muy sensible y pueda llegar a ser muy
17:12volátil su precio, que es básicamente lo
17:15que nos está diciendo la duration.
17:17Entonces, si yo busco otro bono, por
17:20ejemplo, vamos a volver a la parte de
17:22cotizaciones y pongo AE38
17:24D, que es otro bono soberano que vence 3
17:27años antes que el AL41,
17:30yo voy a abrir acá y fíjense que la
17:33duration es más chica, si bien es más
17:35grande que la duration del AL30, es
17:384,36%,
17:40el AL30 tiene un 1,8 de duration, ¿no es
17:43cierto? El AL41 5,6
17:47y el AE38, así como está su vencimiento
17:50en el medio de los dos, del AL30 y del
17:52AL41, también está en el medio su
17:54duration. Entonces, creo que acá queda
17:57bastante clara cuál es la relación de la
17:59duration y lo que dice, o sea, como dije
18:01antes, ante una suba general de bonos
18:03soberanos, los bonos con duration más
18:06alta son los que más van a subir,
18:08también van a ser los más castigados en
18:11caso de que eh en general se dé una baja
18:13de los bonos. Exactamente lo mismo
18:15aplica para las obligaciones
18:16negociables, como dije, es más eh
18:19gráfico, queda mucho más gráfico el
18:20ejemplo si lo hago con bonos soberanos,
18:22pero exactamente lo mismo aplica eh para
18:25las obligaciones negociables. A medida
18:27que nos alejamos más en el vencimiento
18:29del instrumento, bueno, la duration va a
18:31ser más alta, la volatilidad del precio
18:33de ese instrumento va a ser mayor.
18:36Bueno, voy con otras preguntas que eh
18:39creo que ya respondí algo, pero lo vamos
18:40a volver a repasar, no pasa nada. Eh
18:42¿cómo funciona la reinversión de los
18:44cupones y el interés compuesto en bonos
18:45y obligaciones negociables? Como dije
18:47antes, el interés compuesto es agarrar
18:50el interés que me pagó un instrumento X,
18:52el que sea, y ese dinero reinvertirlo.
18:54Quiere decir que yo la ganancia, el
18:56interés que estoy recibiendo, no me lo
18:57estoy llevando a mi casa, no me lo estoy
18:59sacando del mercado para gastarlo en lo
19:00que sea, sino que lo que estoy haciendo
19:02es reinvertirlo. Entonces, el interés va
19:05a generar más interés. Eso es el interés
19:07compuesto explicado de manera básica.
19:11¿Reinvierto en el mismo bono? Sí, es la
19:13la recomendación que tenemos, como dije
19:14antes, reinviertan en el mismo bono.
19:16Apenas te paga la obligación negociable
19:18o el bono, vas a comprar más del mismo y
19:21los pagos que vas a ir recibiendo a
19:22futuro, al comprar más, vas a tener más
19:25nominales, más bonos de cada uno y los
19:28pagos del futuro van a ir haciéndose más
19:30grandes a medida que va pasando el
19:32tiempo. Eh, ¿qué hago cuando cobro un
19:34cupón? Lo que acabo de decir, compra más
19:36del mismo instrumento.
19:37Eh, preguntan si el broker lo reinvierte
19:39automáticamente. No, como dije antes,
19:41ustedes van a entrar a su cuenta, van a
19:43ver el dinero depositado, van a ver
19:44dólares depositados. ¿Dónde lo van a
19:46ver? Eh, por ejemplo, entran a su
19:48cuenta, ven que tienen dólares
19:49depositados, ¿dónde van? Van a mi
19:51cuenta, acá, cuenta corriente y ahí van
19:54a tener el detalle. Tienen tres solapas,
19:56pesos, dólares y dólares cable. Depende
19:58en la moneda que le haya pagado el bono
20:00o la obligación negociable, bueno, van a
20:02ver ahí el detalle de qué es lo que le
20:04pagó ese dinero, o sea, de dónde sale el
20:05dinero que está en la cuenta. Pero
20:07aparece automáticamente, como decía
20:08antes. Sí, lo que no va a ser
20:10automáticamente es la reinversión.
20:12Ustedes tienen que volver a cargar la
20:14orden de compra, que es lo que vamos a
20:15ver el viernes a la 1 de la tarde. Los
20:18que no puedan estar, va a quedar
20:19grabado, que es una pregunta que se
20:20viene repitiendo también, que nosotros
20:22lo venimos aclarando, pero se viene
20:23repitiendo.
20:24La clase del día, em, viernes va a
20:27quedar grabada, no se preocupen, donde
20:28vamos a operar en vivo. Entonces, una
20:31vez que recibo el pago de los cupones de
20:34la obligación negociable o del bono,
20:35tengo que volver a hacer la orden de
20:37compra, tengo que volver a comprar,
20:39hacer todos los pasos para comprar más
20:41de el mismo instrumento que me pagó.
20:44Em, ¿cuánto tiempo tengo para
20:46reinvertir?
20:47Ninguno, o sea, no no no es que eh me
20:50depositan el dinero y si no lo
20:51reinvierto en 24, en 48 horas, el dinero
20:53se pierde o no lo voy a poder hacer. Eh,
20:56el dinero te lo depositan en la cuenta y
20:58si nunca te das cuenta de que tenés
21:00depositado el pago, bueno, el tu pago va
21:01a quedar ahí, tus dólares van a quedar
21:02líquidos ahí, sin invertir y sin generar
21:05una renta, o sea, que no tenés eh no es
21:07que hay un tiempo, digamos, para para
21:09reinvertirlo. Eh, bueno, ¿cómo llega el
21:11dinero? Se acredita automáticamente, eh,
21:14y puede volver a comprar más bonos. Sí,
21:16eso ya lo respondí, son preguntas que,
21:18eh, bueno, se repiten en el formulario.
21:22Seguimos con las preguntitas, bloque
21:24número cinco ya, y me dicen, eh, vamos
21:27con el apartado cobro de renta y
21:28vencimiento. ¿Cómo funcionan los pagos
21:30semestrales de los bonos y obligaciones
21:31negociables? ¿Qué significa pago
21:33semestral? Bueno, que me va a pagar cada
21:356 meses. En este caso, por ejemplo, em,
21:38seguimos con el ejemplo del AE38, en
21:41este caso. Vamos para abajo, para abajo,
21:43para abajo, y como mostró Rama ayer,
21:46tenemos la posibilidad de, eh, poner el
21:49monto, en caso de que no hayamos
21:50invertido, eh, que queremos calcular o
21:53la cantidad de nominales. Si ya
21:54cobramos, perdón, si ya compramos un
21:56bono, vamos a hacer de cuenta que ya
21:58compramos 1,000 bonos de AE38, pueden
22:01comprar lo que ustedes quieran, se puede
22:02comprar de a uno, pero vamos a hacer de
22:04cuenta que tenemos 1,000, ¿no es cierto?
22:05Entonces, ponemos 1,000 en cantidad de
22:07nominales, le damos calcular,
22:09seleccionamos esto para ocultar los
22:10pagos, porque los pagos que se hicieron
22:11antes ya no me interesan.
22:14Entonces, acá vas a ver que te paga
22:15semestralmente. La mayoría de los
22:17instrumentos pagan de manera semestral
22:19en el, en el mercado, algunos de manera
22:21trimestral y algunos últimos bonos que
22:23se emitieron del Estado Nacional pagan
22:25todos los meses, pero no es lo normal.
22:27Lo normal es que se pague de manera
22:29semestral, o sea, cada 6 meses. Vos vas
22:31a cobrar el 9 de julio, el 9 de enero
22:34del 2027, 9 de julio del 2027, 9 de
22:37enero del 2028, y así sucesivamente, eh,
22:41hasta el vencimiento. Si lo comprás un
22:43día antes del cobro, ¿lo vas a cobrar
22:46igual?, me preguntan por acá. Es muy
22:48importante lo siguiente, eh, si yo tengo
22:51en cartera, vamos a hacer de cuenta que
22:53la fecha de pago que tiene este bono es
22:55el 9 de julio.
22:56Si yo lo compro el 7 de julio, el 8 de
22:59julio ya lo tengo en cartera, ¿me lo va
23:01a pagar, me va a pagar el el el renta
23:05que corresponda, ¿bien? Y no es que me
23:07va a pagar un proporcional, sino que vas
23:08a cobrar la renta que corresponda. Eh,
23:11bien, eso también lo dejo claro. Así que
23:13si lo compras antes, vas a cobrar eh la
23:16renta que corresponde en el bono. De
23:18igual manera, no recomendamos hacer esto
23:21porque cuando los bonos pagan renta,
23:23también suelen bajar de precio en la
23:26misma proporción de la renta que pagan.
23:29Entonces, si vos compras un bono pura y
23:31exclusivamente para eh cobrar la renta,
23:35lo vas a pagar eh con el el el cobro de
23:39renta incluido que después se va a
23:41descontar, ¿bien? Una vez que lo pagues
23:43se va a descontar del precio del bono,
23:45entonces, vos lo a al comprarlo antes,
23:48lo que vas a hacer es comprarlo con ese
23:50precio incluido. Obviamente, vos lo vas
23:53a comprar y después eh esa renta te la
23:56va a pagar y va a bajar de precio, o
23:57sea, es exactamente lo mismo, digamos,
23:59comprar un bono eh porque va a pagar al
24:02otro día, no no tiene mucho sentido, así
24:05que yo les recomendaría que no hagan
24:07eso, digamos, directamente. Eh, no sé si
24:10quedó muy clara esta parte, pero
24:12básicamente quiero que se lleven el
24:14mensaje de no compren el 8 de julio, no
24:17vayan a comprar el bono eh porque paga
24:20el 9 de julio, pues no tiene ningún tipo
24:21de sentido. Después de que pague el el
24:24cupón, eh ustedes lo van a ir a vender y
24:26sí, van a recibir el dinero del cupón,
24:28pero la venta va a ser a un precio menor
24:31eh del que lo pagaron previamente.
24:33¿Menor en cuánto? Bueno, en la misma
24:35proporción, si ustedes suman el pago que
24:37les hace con el resultado de la venta,
24:39que lo van a vender más barato, van a
24:41seguir teniendo la misma plata. Así que
24:43no tiene ningún tipo de sentido comprar
24:45bonos u obligaciones negociables eh
24:47porque está próximo a pagar el cupón.
24:51Eh, sigo mirando algunas preguntas por
24:54acá y duda general, ¿qué es lo que pasa
24:56cuando llega el vencimiento? Bueno,
24:58exactamente lo mismo que pasa cuando
25:00paga la renta. Vos vas a abrir el broker
25:02y vas a ver todo el dinero depositado eh
25:05en la cuenta. No tenés que hacer
25:06absolutamente nada. Una vez que llega el
25:08vencimiento, eso se hace automático,
25:09como dije, igual que los pagos. Vas a
25:12abrir el broker, tu cuenta de broker y
25:13vas a tener depositado lo que
25:15corresponda, la amortización del
25:17capital, es decir, que es el eh la
25:19amortización es la devolución de la
25:22plata con la que yo compré ese ese bono,
25:25bueno, eh a eso se lo conoce como
25:27amortización del capital. Así que eh una
25:30vez que llega el vencimiento del bono,
25:32no hay que hacer absolutamente nada.
25:34Solamente vas a abrir el broker y vas a
25:36ver que tenés depositado, en este caso,
25:38los dólares, porque estamos hablando de
25:40bonos soberanos en dólares y por lo
25:42general, cuando recomendamos
25:43obligaciones negociables, todas las que
25:45nosotros recomendamos son en dólares.
25:48Obligaciones negociables hay de todos
25:50para todos los gustos, que pagan en
25:51pesos, que ajustan por otras tasas, pero
25:53a nosotros nos gustan las que se conocen
25:55como hard dólar, que son las que pagan
25:57en dólares de manera semestral,
25:59trimestral o mensual, como sea que
26:01paguen, pero siempre en dólares. Bueno,
26:03seguimos respondiendo preguntas y dice,
26:06em, ¿puedo vender un bono o una
26:08obligación negociable antes del
26:09vencimiento? ¿Puedo salir cuando quiera?
26:11Podés salir cuando vos quieras. Vos
26:13podés comprar un instrumento, sea un
26:14bono, una obligación negociable, una
26:15acción, la podés comprar ahora, que son
26:17las 2:30 de la tarde cuando estoy
26:19grabando esto y la podés vender a las
26:203:00 si querés. La podés vender a las
26:223:00 menos cuarto, la podés vender en 10
26:23minutos. Así que sí, vos lo vas a poder
26:25vender cuando vos quieras.
26:27¿Qué pasa si vendo antes? Como dije
26:29anteriormente, bueno, ahí entra en juego
26:30el precio al que vos le pagaste y el
26:32precio al que la estás vendiendo. Si la
26:34tuviste y recibiste algún pago, bueno,
26:37sumá esos pagos para ver cuál fue el
26:40resultado final de tu inversión.
26:42Em, después preguntan, ¿por qué el
26:44precio de un bono sube o baja si los
26:46pagos ya están definidos? Porque los
26:48bonos y las obligaciones negociables son
26:50un activo más que están en el mercado de
26:51capitales y están sufriendo la oferta y
26:54demanda. O sea, hay gente comprando y
26:56gente vendiendo y poniendo un precio.
26:59Entonces, son un activo más, van a subir
27:01y van a bajar de precio como puede pasar
27:03con una acción, nada más que no son tan
27:05volátiles, sobre todo las obligaciones
27:06negociables. O sea, si yo encuentro una
27:09obligación negociable que sale eh $1,50
27:12cada obligación negociable,
27:14probablemente al otro día salga $1,45
27:17o $1,52.
27:19O sea, no tienen tanta volatilidad como
27:21sí puede tener una acción, pero son un
27:23activo más dentro del mercado de
27:25capitales. Como dije antes, yo ya compré
27:27un bono, compré una obligación
27:28negociable. Tengo una TIR, tenía una
27:30TIR, una determinada TIR cuando lo
27:31compré, un 8%. Bueno, suba o baje de
27:34precio, yo voy a seguir cobrando el 8%.
27:37Si ahora la gente que la está comprando
27:38la compró em con una TIR superior a mí y
27:42la compró con una TIR del 10%, bueno,
27:45listo, no pasa nada, ellos van a cobrar
27:46el 10, yo voy a seguir cobrando el 8. Si
27:49ahora bajó la TIR y hay gente que la
27:50está comprando con una TIR de un 3, un
27:524% y yo la compré con una TIR de 8,
27:54bueno, se joden esos y yo eh sigo
27:57cobrando 8. Entonces, eso es muy
27:58importante tenerlo en claro también. Una
28:00vez que compro ya me aseguro el
28:01rendimiento, no va a cambiar.
28:04Seguimos, seguimos respondiendo y dice
28:05"Bonos versus obligaciones negociables,
28:07¿qué diferencia existe entre bono
28:08soberano y una obligación negociable?"
28:10Como dije anteriormente, bonos soberanos
28:12son los que emite el Estado nacional,
28:14emite el Ministerio de Economía, que
28:16sería el Gobierno nacional, el gobiernos
28:18provinciales o gobiernos municipales
28:20también eh hay algún que otro ahí que
28:23está emitiendo.
28:24Y las obligaciones negociables o bonos
28:26corporativos son los bonos que que
28:28emiten las empresas eh privadas.
28:31Em riesgo soberano versus riesgo
28:33corporativo. Lo normal en el mundo, lo
28:36normal, ¿no es cierto? Eh y entre
28:38comillas, vamos a hablar de Estados
28:40Unidos como si fuese un país normal que
28:41en algunas cuestiones pueden hacerlo,
28:43pero económicamente sí. Em por lo
28:45general, la lógica, digamos, es que los
28:49bonos de empresas privadas eh rindan más
28:53de lo que puede rendir un bono del
28:55Estado. ¿Por qué? Porque se supone que
28:57el Estado tiene más capacidad de pago y
28:59yo debería correr menos riesgo que
29:02comprándole a un privado. O sea, el
29:04Estado debería ser más seguro y más
29:06confiable que eh la parte privada, ¿no
29:08es cierto? Bueno, eso no siempre se da
29:11en Argentina. Por lo general, las eh
29:13obligaciones negociables, los bonos
29:14corporativos suelen ser considerados
29:17mucho más conservadores que comprarle un
29:19bono al Estado. ¿Por qué? Por el
29:20historial de default que tiene, que es
29:22lo que estuvimos hablando con Ramiro
29:23ayer, que pasó muy pocas veces, pero
29:25pasó. Entonces, se lo toma como riesgoso
29:28y obviamente, como siempre digo y
29:29mencioné anteriormente, es un mercado
29:32bastante político el argentino, entonces
29:33depende el color de turno que esté
29:35gobernando, eh bueno, se puede tomar
29:37como más o menos riesgoso tener un bono
29:39soberano.
29:40Entonces, básicamente eso. ¿Qué conviene
29:43más hoy? Bueno, básicamente eh em lo que
29:46vos deberías ver es el perfil de tu
29:48inversor. Eh perdón, el perfil de de
29:50inversor que tenés. Si vos sos un
29:52inversor conservador, yo no compraría
29:54bonos soberanos, porque no son
29:55recomendados para eh para personas que
29:58son conservadoras, que no quieren correr
30:00ningún tipo de riesgo. O sea, estamos
30:02hablando, por ejemplo, fíjense y vuelvo
30:04al ejemplo de la duration. Por algo el
30:06AL30 tiene un 1,8 de duration, el AL41
30:09tiene un 5,6. O sea, hipervolátil puede
30:12llegar a ser el AL41 que es un bono
30:14soberano. Lo mismo aplica también para
30:16el AL30, por más de que tenga la la
30:18duration baja. Eh son bonos que son muy
30:21sensibles a las noticias que eh tenga el
30:24gobierno de turno, porque justamente es
30:26quien los paga, ¿bien? Así que em ¿qué
30:30es lo que qué es más seguro? Me dicen
30:31hoy o dónde hay menos riesgo. Bueno, lo
30:33que acabo de decir, empresas
30:34corporativas, eh empresas privadas son
30:38las que hoy son consideradas más seguras
30:40por el mercado. Tenemos obligaciones
30:42negociables con eh rendimientos de 7, 6,
30:465% cuando los bonos soberanos rinden eh
30:50bastante por encima. Por ejemplo,
30:51fíjense, este bono soberano que tenemos
30:53de ejemplo, el L41, tiene un 9% de TIR.
30:56Entonces, ahí se da la diferencia de
30:59riesgo. Cómo identificar también,
31:01mirando la TIR, si un bono es riesgoso o
31:03no. Bueno, justamente esto,
31:05tener en cuenta la diferencia de TIR. O
31:07sea, si yo veo que una obligación
31:08negociable me está pagando un 5% de TIR
31:11y veo un bono como el L41 que me está
31:13pagando un 9%, bueno, hay cuatro puntos
31:15de diferencia. O sea, por algo me los
31:17está pagando. Por algo el incentivo a
31:20que inviertan en el L41 es mayor eh
31:23mostrándome ese rendimiento
31:25eh porque se torna más riesgoso. Así que
31:28eso para tenerlo en cuenta. Preguntan
31:30cómo repartir en la cartera, eso lo
31:31vamos a ver esta noche. Esta noche vamos
31:33a ver perfiles de inversión y vamos a
31:35hablar sobre cómo diversificar una
31:37cartera. Bueno, vamos con otras
31:38preguntitas y me dicen cómo evaluar el
31:41riesgo de un bono o una obligación
31:42negociable. Lo acabo de mencionar
31:43recién, mirando la TIR. Fíjense la
31:45diferencia de TIR que tienen.
31:47Rendimiento normal en el mercado es
31:49seis, entre seis y 8% anual. Entonces,
31:53cualquiera que le ofrezca un negocio por
31:55fuera del mercado seguramente sería que
31:57les ofrece un rendimiento de 6 u 8%
31:59mensual, es una estafa. Salgan de ahí,
32:02ni siquiera le respondan y bloqueen el
32:04número directamente.
32:05Em si estamos hablando de obligaciones
32:08negociables y bonos soberanos, como dije
32:09antes, bueno, si vemos que tiene una TIR
32:11de un 5% contra una TIR de un 9%,
32:14claramente hay mayor riesgo ante una
32:17mayor oferta de TIR, ¿no es cierto? Un
32:19rendimiento más alto. A mayor
32:20rendimiento, mayor riesgo a correr. Eso
32:23es algo también lógico y normal en el
32:25mercado. Por eso puede ser mucho más
32:27superador una inversión en renta
32:29variable, en acciones o CEDEAR, que
32:31invirtiendo en una obligación
32:32negociable, porque tienen otro tipo de
32:34riesgo. Bien, eso también para para
32:36resaltarlo.
32:38Eh, preguntan
32:40qué analizar o qué mirar a la hora de
32:42comprar un bono. Principalmente una
32:45obligación negociable, lo que vamos a
32:46mirar, y esto es una herramienta del
32:48análisis fundamental, que a mí es lo que
32:49más me gusta, como les mencioné antes,
32:52em, lo que miramos principalmente, lo
32:54que miro yo, primero son los ingresos de
32:56la empresa y los ingresos netos. Si
32:58crecen de manera, eh, similar ambos, eh,
33:02o están decreciendo, qué es lo que está
33:03pasando. Y segundo, el flujo de caja que
33:06tenga la empresa, el flujo de caja libre
33:08o neto, como se lo conoce, que es
33:10básicamente la plata que tiene líquida
33:12la empresa, eh, o en inversiones a corto
33:14plazo, porque justamente, o sea, si la
33:16empresa tiene que pagar un cupón cada 6
33:18meses en dólares, necesita liquidez,
33:21necesita dólares eh, líquidos para poder
33:23pagarle a los tenedores de sus
33:25obligaciones negociables. Entonces, una
33:27empresa que no tenga caja, que tenga
33:29caja negativa, bueno, claramente no
33:31tiene dólares en su poder para poder
33:33afrontar esos pagos y podría incurrir en
33:36un default. Que también es otra de las
33:38preguntas que me dejan, ¿qué pasa si el
33:40emisor no paga? Bueno, se hace una
33:41reestructuración. Esto lo explicó ya
33:43Ramiro, lo explicó seguramente mejor que
33:45yo, pero se hace una reestructuración y
33:47se cambian las condiciones de ese bono,
33:49es decir, probablemente lo que pase es
33:51que si vencía, no sé, en este caso, este
33:53bono vence en 2041.
33:55Eh, bueno, ¿qué es lo que va a pasar?
33:57Quizás pateen el vencimiento dos o tres
33:59años para adelante y cambian las fechas
34:02y los montos que voy a ir recibiendo en
34:04concepto de renta. Esto ha pasado, como
34:07dijo Ramiro, muy pocas veces, eh, con
34:09los dedos de una mano son contados,
34:12pero justamente tenemos que mirar esto,
34:14eh, sobre todo, obviamente, si estamos
34:16hablando de bonos soberanos del Estado
34:17Nacional, tenemos que ver si está
34:18comprando dólares el Estado, cómo están
34:20las reservas y demás. Si estamos
34:21hablando de obligaciones negociables,
34:23tenemos que mirar estos puntos de
34:24análisis fundamental que, eh, comenté
34:26con anterioridad, principalmente el
34:28flujo de caja, cuánto dinero líquido
34:30tiene la empresa en su poder o también
34:32eh cuántas inversiones a corto plazo
34:34tiene la empresa que puede liquidar para
34:37poder pagarme. Necesita tener dólares
34:39frescos, dólares en la mano para poder
34:41hacerlo.
34:42Em, preguntan, ¿cómo influye el riesgo
34:44país en los bonos? Bueno, está
34:46superconectado el riesgo país con bonos
34:48soberanos. O sea, cada vez que ustedes
34:50vean que el riesgo país baja, es porque
34:54los bonos soberanos argentinos subieron
34:56de precio, se pusieron más caros.
34:58Recuerden esto, sube de precio el bono,
35:00baja la TIR, baja el rendimiento, o
35:03viceversa. Bueno, exactamente lo mismo
35:04para el riesgo país. Por ejemplo, ahora
35:06estamos con un riesgo país de por debajo
35:09de 500 puntos, más o menos 490 puntos
35:11cuando estoy grabando esto, y fíjense,
35:13el AL41 está en eh 74 dólares.
35:18De lo contrario, este bono estaría más
35:20alto, ¿bien? Si el Si el riesgo país,
35:24para que el riesgo país baje, ¿bien? Si
35:27queremos llegar a 300 puntos, más o
35:28menos, que es lo que se busca llegar
35:30para poder volver a emitir a mercados
35:32internacionales, bueno, necesitamos que
35:34todos los bonos sigan subiendo de precio
35:36para que el riesgo país baje. El riesgo
35:38país lo que marca es la pauta de el
35:41rendimiento que están teniendo nuestros
35:42bonos em comparado también con el
35:45rendimiento que tienen los bonos de
35:46Estados Unidos, que son considerados los
35:48bonos más seguros del mundo porque se
35:50pagan en dólares y porque ellos emiten
35:52los dólares. De la misma manera también,
35:54cuando uno compra una Lecap o un Boncap,
35:56que son instrumentos en pesos, al ser la
35:58moneda nuestra el peso, bueno, no,
36:00probablemente no se incurra en un
36:01default, no se dejen de pagar, porque
36:03nosotros tenemos pesos y si no los
36:05tenemos los fabricamos y pagamos.
36:07Exactamente lo mismo pasa con los
36:08dólares, en este caso los fabrica
36:09Estados Unidos, si bien la Reserva
36:11Federal es privada, pero los tienen
36:13ellos. Entonces, los bonos soberanos de
36:15Estados Unidos, del Estado, son
36:16considerados los más seguros del mundo
36:18porque no incurrirían en un default.
36:21Entonces,
36:22¿cómo se relaciona el riesgo país con el
36:23precio de los bonos? De manera directa.
36:26Si los bonos soberanos suben, el riesgo
36:28país argentino va a bajar porque los
36:31bonos argentinos van a rendir menos si
36:32suben de precio. Viceversa, eh si bajan
36:35de precio, obviamente, tenemos el riesgo
36:37país por las nubes. En el ejemplo que
36:39pone Ramiro, cuando el AL30 salía más o
36:42menos unos 30 dólares, que él lo compró,
36:44bueno, el riesgo país estaba por las
36:46nubes. O sea, realmente eh es era muy
36:49riesgoso, se considera se consideraba
36:51muy riesgoso invertir en bonos del
36:53Estado. Bueno, hoy la situación es otra,
36:56eh pero básicamente eh quiero que quede
36:58claro esa relación, la relación inversa
37:01de que sube de precio y baja la TIR.
37:03Entonces, si sube de precio, si los
37:05bonos soberanos suben de precio en
37:06conjunto, obviamente, los con más
37:08duration son los que más subirían de
37:10precio, pero igual manera el riesgo país
37:12bajaría. Vamos con las últimas
37:14preguntitas que veo por acá. Eh ley
37:16argentina ver versus ley extranjera, por
37:18lo general se toma como em como más
37:21seguros los ley los ley extranjera. Por
37:24ejemplo, tenemos AL30 y tenemos, vamos a
37:27mirarlo acá en precios. Estamos en
37:29bonos.
37:30Vamos a poner GD30D.
37:33Recuerden que yo pongo siempre en D
37:35porque es una costumbre mía, pero es lo
37:36mismo que pongan GD30 solo.
37:39Fíjense que em por lo general se suele
37:42dar esta situación, en realidad siempre
37:44es a la inversa, ¿no es cierto? Que el
37:47bono con ley extranjera tenga un menor
37:50rendimiento, en este caso, justo en esta
37:53esta jornada está a la inversa, pero por
37:55lo general los GD, por ejemplo, GD30 y
37:58AL30 son exactamente el mismo bono,
38:01bonos gemelos. Lo único que cambia es la
38:02ley. Este GD30 es emitido en ley
38:06extranjera, como lo dice acá. Esto
38:08quiere decir que en caso de que el país
38:11esté prendiendo fuego, dicho de esta
38:13manera, bueno, el Estado argentino no
38:15tendría tanto poder para hacer una
38:17reestructuración, o sea, debería
38:19afrontar esos pagos sí o sí, y si no
38:21debería incurrir a tribunales del
38:23extranjero para poder modificar las
38:25condiciones del bono. En cambio, se toma
38:27como el AL30, que es la ley de emisión,
38:30fíjense, nacional. Al ser nacional,
38:32bueno, se cree que el Estado podría
38:33tener más poder para poder modificar,
38:36hacer una reestructuración sin demasiado
38:39problema. Le costaría mucho más hacerlo
38:41en un bono de de ley extranjera. Em, de
38:45esta manera,
38:46como digo, tenemos bonos gemelos que son
38:49iguales, pero cambia la ley. Así como
38:51tenemos el GD30 y el AL30, tenemos el
38:53AL35 y el GD35, que pasa exactamente lo
38:57mismo. AL41 tiene su su gemelo también
39:00en GD41. O sea, tenemos eh opciones en
39:03ley eh nacional y en ley extranjera. Son
39:06considerados más seguros, más
39:08conservadores, los bonos con ley eh
39:11extranjera, que son los globales, los
39:13que empiezan con la sigla GD.
39:15Y por último, me dejan una pregunta, si
39:17es lo mismo, exactamente lo mismo,
39:18comprar en una licitación primaria que
39:20comprar en el mercado secundario una
39:22obligación negociable o un bono. Se
39:24puede dar la situación de que yo eh
39:26consiga más barato, pague más barato el
39:29bono en la emisión primaria que después
39:31cuando sale a negociarse en el mercado
39:32secundario y ya entra en juego la oferta
39:34y demanda y ver qué precio le ponen los
39:37inversores, ¿no es cierto? Pero ojo con
39:39entrar siempre en licitaciones. Siempre
39:41a la hora de entrar en una licitación
39:42hay que ver quién está emitiendo ese
39:44bono, si es el Estado nacional o o una
39:47una entidad privada, y ver si ya tiene
39:49bonos emitidos, qué volumen tiene, es
39:51decir, si operan los bonos o estoy
39:53licitando algo en el mercado primario
39:54que después si lo quiero vender en el
39:55mercado secundario no voy a poder
39:57hacerlo. Bueno, mucho cuidado em con eh
40:01las licitaciones y fijarse también quién
40:03es el emisor y si ya tiene instrumentos
40:05el emisor eh que se negocian en el
40:07mercado y ver la demanda que tienen esos
40:09instrumentos, es decir, si hay gente que
40:10está queriendo comprarlo y venderlo del
40:12otro lado.

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