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Planificación FX 14/09 — Transcript

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0:00Vamos a ir comenzando. Eh, lo siento,
0:03esta vez tengo problemas sobre la
0:04garganta, así que no podría forzarla
0:06demasiado.
0:07Aún así, intentaré que que el mensaje
0:10llegue y que se entienda la
0:11planificación como habitualmente. ¿Vale?
0:14Como siempre, vamos a ir comenzando y lo
0:16que hemos notado como detalles
0:18esenciales ha sido un un vallas más
0:23alcista, más hockey de japonés por parte
0:27de el gobierno. Eso lo vimos el día
0:30lunes. Ya el día lunes ya vimos un un
0:33acontecimiento, un catalizador, que era
0:35lo que habíamos comentado la semana
0:36anterior, ¿no? que japonés sigue siendo
0:39una devisa de interés de compra, siempre
0:41que tengamos catalizadores interesantes.
0:44Y nada más empezar la semana, ya
0:46teníamos uno bastante importante que es
0:49que el gobierno se postula, se posiciona
0:53a favor de un yen más fuerte y ya no hay
0:58tanto impedimento por el gobierno de
1:01intentar perjudicar esa subida de tipos
1:06de interés, que es la idea que hemos
1:08planteado hace bastante tiempo. Bien,
1:11luego lo demás, un PIB bastante positivo
1:14del del de Europa, del euro Sentic
1:18también bastante positivo. Un discurso
1:22hockey de la UD. Eh, pasó lo contrario
1:24con el kiwi porque un miembro que
1:27teóricamente teóricamente se suponía que
1:31estaba inclinado hacia el bando hockes.
1:34Esto lo vais a ver también en la sección
1:36de bancos centrales lo que es aquí
1:41montar, ¿vale? Aún está en desarrollo,
1:44¿vale? Aún está en desarrollo, pero ya
1:45se puede entender mucho mejor. Vais a
1:47ver que tenemos aquí como alcón, que
1:49sería aquí eh hoy 100% linha hockes,
1:53esto porque está traducido, a lo mejor
1:54no lo sé, neutral, lindoves, ya sabéis,
1:58está inclinado hacia el bando bajista y
2:00dobes claramente bajista, ¿vale? Esto
2:02dependerá un poco de cada contexto
2:04particular. Puede que dobes signifique a
2:06favor de mantener tipo de interés o a
2:09favor de bajar tipo de interés según el
2:11momento el banco central. Esto es
2:14interesante porque no es lo mismo. Por
2:15ejemplo, vamos a colocar buscar un
2:17ejemplo y en japonés, por ejemplo, no es
2:19lo mismo. Vale, a ver si vemos algún
2:22caso aquí claro. Hay que fijarse siempre
2:24en la declaración como es aquí ya de por
2:27sí se especifica, también se puede leer,
2:31pero también la inclinación que tiene.
2:35Si el discurso es hockes y y el y el
2:38miembro del Banco Central está inclinado
2:41hacia el bando alcista, se puede
2:43considerar un evento alcista. Si es
2:46hockeh, declaración alcista, miembro
2:49claramente alcista alcón,
2:52no es tan alcista porque ya el mercado
2:54descontaba esa realidad, ¿vale? Y cuanto
2:57mayor es el cambio mejor. decir, lo más
3:00hoy sería que un miembro que sea Dobes
3:05comente algo alcista, hockes, ¿no?
3:08Cuanto mayor es el la sorpresa,
3:11mayor es el impacto y la importancia,
3:14porque implica un cambio, ¿no?, de
3:16votaciones de un miembro que
3:18habitualmente votaría por algo bajista,
3:21¿vale? a pasar a votar por algo alcista
3:24ese cambio. Y también al contrario, si
3:26un miembro eh por ejemplo claramente un
3:30halcón hocke
3:32entona una declaración
3:35dobh bajista, ese cambio va a ser
3:38bastante bajista, ¿no? Porque es una
3:39sorpresa,
3:42¿vale? Y un miembro neutral, que es lo
3:44que conocemos como indeciso, aún no está
3:47no está muy claro lo que quiere lo que
3:49quiere votar. está entre un bando y otro
3:51bando. Si vemos que con el tiempo las
3:55últimas dos, tres declaraciones son
3:58alcistas, ya automáticamente el sistema
4:00lo hace, pero ya automáticamente tenéis
4:02que entender que ya se va inclinando
4:04hacia el bando alcista o lo mismo al
4:06contrario, neutrales indecisos, no que
4:08vaya a votar por tipos iguales. Por eso
4:12va a cambiar según el banco central y
4:13según el momento. ¿Vale? Esto también lo
4:16vamos a explicar ya cuando oficialmente
4:19eh Macrofine esté claramente eh
4:21funcional. ya es funcional, ya está
4:23perfecto, ya funciona bastante bien en
4:25dispositivos pequeños como tablets y
4:27móviles, mucho mejor que antes, pero aún
4:30falta perfeccionarse y ya se puede ver
4:32la gran diferencia que que seguramente
4:35ya habréis notado.
4:39Bien,
4:40luego lo demás vimos declaraciones
4:42ligeramente dobesibra.
4:46Ya de por sí
4:48un caso es neutral, así que este sí
4:51tiene tuvo un impacto negativo, me das
4:53que el otro ya es ya de por sí y tiene
4:55una inclinación bajista, así que no es
4:56un gran cambio, pero igualmente lo
4:58coloco. Esta vez lo he colocado
5:00simplemente porque la próxima semana hay
5:02tipos de interés
5:04del Banco de Inglaterra. Algo también
5:06destacable fue el PIB. Esto es
5:08importante. Esto aunque sea mensual,
5:09fijaos que es un PIB mensual que no es
5:12tan relevante. El que seguimos en
5:14macrofinance es el trimestral que tiene
5:16más impacto. Por eso no hay ningún
5:18cambio en la en lo que es la puntuación
5:21de la libra, pero el PIB es importante,
5:24la demanda es importante y ya
5:26entenderéis el por qué a continuación
5:28para el caso de la libra principalmente.
5:31Dólar es verdad que el PPI ha mejorado.
5:33De hecho, si vamos a ir a la a la
5:35sección de puntuaciones, podéis apreciar
5:38macrous y buscamos el dólar, sobre todo
5:41si vamos a lo que es eh el score, porque
5:45ahí es verdad que tratamos todos los
5:47indicadores relevantes. Vais a apreciar
5:50también algo destacable y es que eh lo
5:52que es la inflación principal realmente
5:55no ha cambiado mucho. La inflación
5:57principal sigue estando en un punto
6:01eh bueno, ha moderado lo que es el el
6:04core, pero realmente lo que es la
6:07principal no hubo ningún cambio, no hubo
6:10claras sorpresas en la inflación y era
6:13algo que estábamos esperando, ¿no?, para
6:15aprovecharlo de cara a dictaminar
6:19los tipos de interés de la próxima
6:21semana, esta semana, pero no ha sido el
6:23caso. Lo que sí es verdad es que el PPI
6:24ha mejorado. De hecho, fijaos como es lo
6:26que más ha empujado eh la puntuación del
6:29del dólar. Esto también ha inclinado
6:33lo que es la Fed hacia una postura más
6:35hockeh, más de subir tipo de interés
6:38suficiente.
6:39Realmente no tanto como os había
6:41comentado, pero claro, teniendo en
6:43cuenta que la próxima semana no va a
6:44hablar ningún miembro central porque hay
6:46lo que se entiende como silencio por los
6:49tipos de interés, silencio monetario.
6:51ningún banquero o central tiene derecho
6:53a hablar sobre tipo de interés a una
6:55semana e en en la semana de la
6:58publicación tipo de interés, por lo que
7:00el mercado se ha quedado con con lo
7:01último que que hemos visto, un petróleo
7:03bastante alto, un PPI bastante fuerte
7:06por las componentes que sí son
7:08importantes para el PCE, que también
7:10vamos a seguir cuando se publiquen las
7:13proyecciones económicas y por eso el
7:16mercado se ha inclinado más hacia el
7:17bando alcista. Veremos también esto
7:19porque toca verlo con más detenimiento.
7:28Aquí no tenemos nada relevante. Tipos de
7:30interés, ¿cierto? Vale, confirman el
7:32sesgo alcista hockey del del Banco
7:34Central del BCE, así que bastante bien.
7:38Esto realmente no veréis también no va a
7:41mejorar el sesgo alcista. Es verdad que
7:43mejora teóricamente, pero es muy
7:45complicado
7:47que el euro pase a un sedo claramente
7:49alcista. Hay cambio, de hecho, por
7:51ejemplo, aquí podéis ver claramente que
7:52el kié también, ya el día martes ya pasó
7:55de un sesgo de preferencia de compra a
7:57un sesgo más neutral, porque esto ya
8:00afianza más ese cambio de postura del
8:02Banco Central de Nueva Zelanda. Esto lo
8:04hemos pillado con mucho tiempo
8:07y lo que os comenté la semana anterior
8:09fue para recalcarlo, era que con la
8:12sorpresa del Banco Central estábamos
8:15pendientes del RBNZ, el Banco Central de
8:18Nueva Zelanda y lo que pasó fue que el
8:20Banco Central
8:23entonó un discurso claramente bajista.
8:25Os comenté que salvo que tengamos
8:27sorpresas en datos económicos,
8:29inflación, empleo, no es una buena idea.
8:32Y ahora mismo con esto es peor idea aún,
8:35así que el kiwi pierde ese estatus de
8:38preferencia de compra.
8:40Esto ya fue el día martes, pero bueno,
8:42ahora mismo, evidentemente actualizamos
8:44todo y todo se ve mucho más claro.
8:48Algo más, el PIB lo he comentado, Pipi
8:50del Yen japonés también ha sido
8:52positivo, bastante fuerte, un 7 y algo
8:55por nada mal.
8:57Pasemos a lo que son las fortalezas
9:00y aquí se ve claramente esa divergencia,
9:03¿no? Entre Banco Central. Tenemos por un
9:04lado el japonés y lo que lo más
9:07interesante es que ya no es por
9:10intervención, ¿no? Anteriormente veíamos
9:12esto bastante, ¿no? Que es que era un
9:14factor que nos impedía eh venderes
9:18japoneses hace bastante tiempo. Pues
9:20ahora, fijaos como todo ha cambiado,
9:22¿no? a pasar una devisa que ya no
9:25solamente depende de las intervenciones
9:27puntuales de del Banco de Japón, bueno,
9:31del Ministerio por medio del Banco de
9:32Japón, sino que ya macroeconómicamente
9:35estamos viendo un desapalancamiento que
9:37lo también lo vamos a ver en el
9:39posicionamiento que es clave.
9:44Esto lo veremos más adelante seguramente
9:46el posicionamiento. Así que en general
9:48lo que estamos viendo es que está está
9:50descontada la subida en un 100% van a
9:53subir tipo de interés si no será una
9:55será una catástrofe para japonés.
9:58Eh, y también se descuenta un ritmo
10:01mayor de mayores subidas, no solamente
10:03una subida para contentar el mercado y
10:05poco más, sino que mayores subidas, que
10:08es lo que hemos ido actualizando en los
10:10últimos días.
10:12El kiwi, como hemos dicho, con esa
10:14declaración se ve claro que el Banco
10:16Central tiene menos urgencia por su tipo
10:19de interés, petróleo bastante fuerte.
10:22Con estos chavales, con estos chicos no
10:24tiene sentido vender dólar, ¿vale? No
10:26tiene mucho sentido.
10:28Eh, dólar vemos también
10:32eh que las expectativas han mejorado no
10:35por la macro en sí, sino sobre todo por
10:38el petróleo.
10:40Yo diría que ya que ningún banco central
10:43se ha mojado, se ha pronunciado, que era
10:46lo que nos gustaría ver, sería algo más
10:48determinante. Como no nadie se ha
10:50pronunciado, pues el mercado se ha
10:52guiado más por las componentes del PPI
10:54core y por el petróleo alto. Ya está.
10:58Para elevar inclinar la balanza hacia
11:02mayores tipos de interés y hacia una
11:05subida para el día miércoles, si no
11:08recuerdo mal.
11:09libra una combinación mixta, un boe algo
11:12más do pero la macroeconomía responde
11:15por el PIB mensual principalmente.
11:18Creo que no hay nada. Lo demás no hubo
11:19muchos cambios y Franco su hizo
11:21rendimiento mediocre. Esperábamos, por
11:24ejemplo, que hablara algún miembro del
11:25BNS dada la inflación alta que hemos
11:28visto la semana anterior. No se ha
11:30comunicado, no ha dicho nada, así que no
11:32hay ningún cambio. Es más, el franco
11:35suizo,
11:36si el petróleo sube más con fuerza, con
11:39mayor fuerza, salvo queamos una
11:40catástrofe,
11:42esto generalmente es aún más bajista
11:45para el franco suizo. Y me preguntarás,
11:48pero es que el franco suizo no es tan
11:49dependiente del petróleo. Es cierto. Es
11:51cierto, cuenta con no es tan dependiente
11:55como Europa y como otros países,
11:58eh, sobre todo asiáticos, pero el
12:01problema es que el banco del BNS no está
12:04hablando de subir los tipos de interés.
12:07Y cuando el petróleo sube, lo que ocurre
12:10es que las expectativas de tipos de
12:12interés de bancos centrales como el BCE
12:15de Europa, el AT,
12:18el RBA, incluso el del Kiwi generalmente
12:24tienden
12:26el BOE también, Inglaterra tienden a
12:29subir, pero subir con fuerza
12:31normalmente, al menos una subida. Claro,
12:34si el BNS no quiere subir tipo de
12:36interés y las expectativas de otros
12:38bancos centrales suben, ese esa ese
12:42diferencial se hace más grande por lo
12:45que perjudica el BNS haciendo que los
12:47flujos salgan
12:49del franco suizo hacia otras divisas. Y
12:53aquí tenemos un ejemplo de ello.
12:56Por eso no es algo favorable que
12:58petróleo suba a pesar de esa
12:59dependencia. es una lucha, pero
13:01evidentemente a medio plazo influye
13:03bastante los tipos de interés, corto,
13:06incluso medio plazo. E luego esto, este
13:09tema es interesante porque lo hemos ido
13:11comentando bastante.
13:13Creo que en cada la semana anterior,
13:16esta semana mismamente, eh cada
13:18publicación de apoyo semanal, de
13:21actualización veíamos generalmente dos
13:24comentarios
13:26recurrentes. petróleo
13:30y ELS. Y ELS son los rendimientos de los
13:32bonos.
13:36Claro, hay que verlo por qué es por qué
13:37es importante fijaos en esto. 4,80
13:4282
13:44el bono a 2 años de Reino Unido. Esto es
13:47una bendición desde el punto de vista
13:49inversor. Es una bendición. 4,8%.
13:53Esto es asegurado al 100%, salvo que
13:56colapse Reino Unido. Y para que sepáis
13:59colapsara, tiene que colapsar todo el
14:01mundo prácticamente.
14:024,8 sin hacer nada, gratis. 4,8%.
14:07Encima 2 años.
14:10Tampoco hace falta esperar mucho para
14:11que te devuelvan lo que has prestado al
14:14gobierno.
14:164,8%
14:18por año, en 2 años.
14:214,8.
14:234,8 y aquí dinero devuelto espectacular
14:27desde un punto de vista de inversiones
14:29espectacular
14:31en Mercado Forex. Esto también lo hemos
14:32visto para el caso del Kiwi. Fijaos, un
14:354% el Kiwi. Una economía muy estable,
14:38muy tranquila, ¿no? Generalmente no
14:40suele haber problemas ni políticos ni
14:44hasta la inflación se suele manejar
14:45bastante bien. 4% 2 años. Importante
14:51esto en kiwi, esto en Libra, ¿vale? Me
14:53dirá alguien, "Bueno, es que en tal
14:55divisa es poco y allá, pero te hablo en
14:57esta divisa, está bastante bien en Kiwi,
14:59en en Libra, que generalmente son bancos
15:02centrales que tienden a manejar bien la
15:04inflación para que no coma rendimiento y
15:07es asegurado, eso es un 100%, eso es
15:09dinero gratis, literalmente dinero
15:10gratis.
15:13De ahí que más fácil hacer dinero con
15:15más dinero y y además esto se combina
15:18también con Forex. Si tenemos en cuenta
15:22también la divergencia entre bancos
15:24centrales y de swing más beneficio por
15:27rendimientos es espectacular. Es
15:29espectacular.
15:31Qué pena que lo que es la perspectiva
15:34más a medio largo plazo se le dé menos
15:36importancia cuando es la que
15:38generalmente provoca ese interés
15:39compuesto con el que se crean riquezas
15:41de verdad.
15:42Bueno, eh, aquí tenemos algo similar que
15:44es el caso de Estados Unidos, ¿no? Sí.
15:49Eh, 2 años
15:51también un 4,6%. Espectacular también.
15:55Espectacular increíble.
15:58Pero vayamos a la parte menos positiva,
16:00¿vale? Esto es para los inversores
16:03espectacular, ¿vale? Para los que
16:05invertimos nos viene de lujo. Y si esto
16:08sigue subiendo también espectacular, no
16:10hay problema.
16:12Porque esto es un es un esquema pony,
16:20eh, infinito, ¿vale? Algún día va a
16:23colapsar, pero no sabemos cuándo y
16:24cuando llegar cuando llegue ese punto
16:26ese punto, pues creo que en ese momento
16:29nadie se va a preocupar tanto por esa
16:31divisa, en verdad. Así que esto va a
16:33seguir funcionando y una vez que la
16:36deuda vence se va a renovar con otra más
16:39y así sucesivamente. Así que eso va a
16:41seguir funcionando hasta que la economía
16:45cambie, literalmente cambie.
16:48Y podéis imaginar que eso dará dará
16:50tiempo para que eso sucede llegar a
16:52suceder. En cuanto a a Reino Unido, hay
16:55problema que es que nos encontramos por
16:57encima del 5%.
17:00Esto es bueno nuevamente desde un punto
17:03de vista inversor. ¿Por qué digo
17:04inversor? Porque ten en cuenta que
17:06cuando hablamos de inversores también
17:07hablamos de flujo de capitales. Es
17:09decir, esto en verdad es positivo para
17:11que la gente compre libra, ¿vale? Para
17:14comprar libra y comprar bonos. Esto
17:19implica precios bajos y rendientos
17:21altos. Espectacular. Vale, esto es con
17:25esto va contrario al precio. Si esto
17:26sube es porque el precio está bajando o
17:28mejor aún cuando los precios bajan los
17:31rendimientos suben para motivar la
17:33compra.
17:37Esto muy bien, pero desde para la Libra,
17:42para que la Libra se beneficie de esto,
17:45es muy necesario
17:48que veamos crecimiento,
17:51porque si no, esto es un riesgo fiscal.
17:56No voy a explicar, no voy a tardar mucho
17:58en explicarlo, voy a resumirlo
17:59rápidamente, pero quédate con esta idea
18:00porque si no podemos quedar aquí
18:01bastante tiempo.
18:03Entiende que generalmente rendimientos
18:07altos, vamos a escribirlo, rendimientos
18:09y altos
18:13son buenos para la divisa
18:16e fx, la que sea.
18:20¿Cuál es el problema? cuando los yields
18:23altos equivalen a un riesgo fiscal.
18:30Y esto porque ya no es tan bueno para la
18:32libra, la divisa, pongamos la libra para
18:35efex, la divisa que sea,
18:38porque lo que ocurre en ese momento es
18:40que los inversores
18:42prefieren, ven que hay un riesgo mayor y
18:45lo que quieren es un rendimiento mayor,
18:48se tornan codiciosos, dicen, "Ya que
18:51estamos viendo un riesgo fiscal, es
18:52decir, puede que no lleguen a pagarnos,
18:56prefiero para para que compense ese
19:00riesgo de mi parte, prefiero intereses
19:02más altos. Entonces, ¿qué es lo que
19:04ocurre? Ocurre la venta de bonos. Esa
19:07venta, esa venta de bonos, ¿no? Porque
19:10el inversor no ve que es un precio
19:12justo, vende esos bonos, provoca una
19:15caída del precio, subida de los
19:19rendimientos. Claro. Y generalmente
19:21cuando vemos venta de bonos, también lo
19:24asociamos generalmente con venta de
19:26libras. se venden y ese flujo va sale de
19:30de los Yels y entra quizás en otro
19:32activo, otros bonos o quizás refugio en
19:36oro, ¿vale? Depende, pero generalmente
19:39se asocia también con una venta de
19:42libras. Desde un punto de vista inversor
19:45no hay problema, pero para la libra
19:48desde el punto de vista Forex es algo
19:50negativo. ¿Vale?
19:52Pero esto se podría eh esto el escenario
19:56uno puede mantenerse favorable siempre
20:00que tengamos crecimiento. Aquí está el
20:03punto crecimiento.
20:05¿Por qué? Porque si hay crecimiento, si
20:09la economía, el PIB crece, el gobierno
20:13recauda más impuestos. Si hay mayor PIB
20:16implica que las compañías han ganado más
20:18dinero, han crecido, han pagado más
20:20salarios,
20:21entonces eso implica también mayor
20:23recaudación fiscal
20:26y esto reduce el riesgo fiscal, ¿vale?
20:31Entonces, mientras haya crecimiento, no
20:32hay problema. Esto se puede mantener. De
20:34hecho, por eso es muy conocido, es muy
20:37conocido el cociente, ¿no?, de e deuda
20:40con respecto del PIPE, principalmente
20:43por esto, ¿vale? Así que mientras veamos
20:46crecimiento, por ejemplo, si vemos eh
20:49mejora en el PIB, vimos un PIB favorable
20:53este viernes, aunque sea mensual, y ha
20:56provocado y ha empujado la libra
20:58realmente si vemos mayores ventas
21:00minoristas, por ejemplo, eh mayor
21:03crecimiento del PIB y también
21:06componentes como el ISM, que también son
21:09un reflejo del crecimiento o el estado
21:10de las compañías, todos estos
21:13indicadores
21:14principalmente el pip trimestrales como
21:16la referencia, aunque generalmente viene
21:18con retraso, tenemos indicadores, bueno,
21:20ISM no, sino PMI, ahí no hay ISM en
21:24Reino Unido, PMI Flash.
21:27Estos indicadores nos dan una idea de
21:29cómo está el estado de la economía,
21:31¿vale? Si la inflación también
21:33corresponde con crecimiento o no. Si eso
21:37ocurre, Libra favorable, positivo, por
21:40supuesto. Y el saltos es algo muy
21:41favorable, pero siempre y cuando no haya
21:44un riesgo fiscal. ¿Vale?
21:49Y aquí tenemos un caso también de
21:50Estados Unidos, aunque con un matizo,
21:56¿vale?, lo siguiente, ¿no? Que veis
21:58claramente que es un petróleo alto.
21:59Lógicamente, con esto teóricamente
22:02buscar vender dólar no tiene mucho
22:04sentido, salvo que macroeconómicamente
22:06sea un desastre, cosa que no es.
22:09Pero ocurre lo siguiente. Nivel 100, que
22:12es un nivel psicológicamente importante,
22:18ocurre lo siguiente. Es que nos
22:19encontramos también con rendimientos muy
22:21altos, rozando el 5%, que es un nivel
22:24crítico, ¿vale?
22:28Esto, como bien sabéis, como explicamos
22:30antes, provoca un inconveniente a nivel
22:33de las arcas del Estado a la hora de a
22:36la hora de refinanciar la deuda, es
22:38decir, pagar a los inversores
22:42con nueva deuda que se crea. Pero claro,
22:46si la deuda que se crea cuenta con un
22:48interés alto, es decir, hay que pagar
22:51más a los nuevos inversores, esto amplía
22:54el déficit.
22:55fiscal, lo cual es un problema bastante
22:57serio. Entonces, esto no lo pueden dejar
22:59así porque cada cada vez cada día que
23:02dura es pagar más intereses. Entonces,
23:05hay un riesgo de intervención en el
23:07dólar. ¿De qué manera? Dos formas.
23:11Esto no es a corto plazo. Esto esto como
23:13lo que hemos visto con eh con japonés y
23:16con otras otros casos particulares con
23:19la libra también con ese nivel de
23:20intervención de la inflación positiva
23:22era negativa. En fin, bueno, tenemos
23:24historia, ¿no? Haciendo seguimiento del
23:26mercado y ya creo que nada nos
23:28sorprende, pero es sabréis de sobra que
23:31siempre es bueno conocer esto con
23:33tiempo. conocerlo en el momento no
23:35sirve, así que tenerlo en cuenta porque
23:38muchas veces el mercado no avisa con
23:42tiempo en sentido de que puede que
23:44tengamos información de Vessen, Tesoro
23:46Estados
23:48el el encargado del Tesoro de Estados
23:51Unidos nos dé información al respecto.
23:54Por ejemplo, para que se entienda, esto
23:59presiona los rendimientos al alza.
24:02Tipos de interés más altos también
24:06presionan rendimientos al alza, por lo
24:08que tienen que intervenir y normalmente
24:11el tesoro podrá intervenir de dos
24:13maneras, en el dólar, o sea, va a ser
24:15negativo para el dólar, lógicamente, si
24:17esto llegara a pasar y es y es mediante
24:20mediante dos vías. La primera es en el
24:22petróleo.
24:24Esto lo pueden hacer de forma
24:25geopolítica, es decir, intentando llegar
24:28a acuerdos, tres puntos o incluso en el
24:31mercado de futuros pueden hacerlo. Y la
24:34segunda manera sería, evidentemente
24:37comprando a ellos mismos deuda
24:42a largo plazo con el dinero generado con
24:44deuda a corto plazo. Pero aún así va a
24:47ser importante si los rendimientos
24:49siguen siendo altos.
24:51Ambas formas generalmente provocarán una
24:54venta en el dólar.
24:57Ambas maneras. Esto por el sentimiento,
24:59evidentemente, un petróleo más bajo no
25:00no hay una prima de riesgo asociada al
25:02petróleo. Si cae esto generalmente es
25:04una presión bajista para dólar cat
25:08porque además generalmente amplía el
25:10sentimiento de riesgo. Y esto como lo lo
25:14que explicamos anteriormente en el caso
25:16de en el caso de la libra, ¿vale? Si
25:20ellos lo que hacen es, evidentemente, si
25:21lo que hacen ellos es comprar
25:24comprar
25:26eh lo que están haciendo en cierto modo
25:28es inundar el mercado de liquidez,
25:32dólares, eso es liquidez, que
25:33generalmente no suele ser algo favorable
25:35para el dólar, ¿vale? Bien, mades, el
25:39madriz es un poco diferente, pero el
25:43procedimiento y el resultado es
25:45exactamente el mismo por nuevamente ese
25:48riesgo fiscal.
25:50Pasemos al al tema del del dólar porque
25:52tenemos tipos de interés. Hemos
25:53comentado que que esperábamos una
25:56inflación
26:00con un dato sorpresivo, lo que más que
26:02esperábamos, sino esperamos cualquier
26:04cosa, pero en el sentido de que un dato
26:07sorpresivo es el que realmente nos dará
26:09cierta dirección de cara a los tipos de
26:11interés. no ha sido el caso.
26:15Esperábamos un precipi con el PPI
26:17sorpresivo, no ha sido el caso. Ha sido
26:19algo mejor, pero no sorpresivo. Y el
26:22CPI, eh, en caso de que sorprenda,
26:26veríamos cambios drásticos
26:29por parte de los que son un poco más
26:30indecisos. no ha pasado,
26:33así que nos quedamos con esto.
26:43Tenemos actualmente
26:45cinco miembros que posiblemente,
26:48muy posiblemente, voten a favor de subir
26:51tipo de interés, ¿vale? 025%.
26:57Y tenemos un dos 3 cu miembros que
27:02posiblemente, muy posiblemente voten
27:06estatus quo mantener tipo de interés.
27:10Así que tenemos, nos encontramos en esta
27:14posición.
27:15Claro, si uno intenta ser un poco más
27:20probabilístico
27:22y dice, "Vale, son cinco, pero con que
27:25uno de los cuatro indecisos,
27:29uno de los de los tres, mejor dicho, de
27:32los tres indecisos
27:34votase a favor de tipos más altos,
27:37automáticamente
27:39esto lo que va a hacer es que suban los
27:41tipos de interés,
27:44eh,
27:46Sí, es correcto. Est sumando los los
27:50miembros 12. Claro,
27:53con esto, aunque aunque estos dos vayan
27:56aquí, es decir, esto acabe en un 66,
28:01al ser Kevin Wars el presidente,
28:04él hace ese desempate, ¿vale? tiene ese
28:06voto 1 algo que hace posible que la la
28:11votación vaya hacia su lado, que sería
28:14más 25 puntos básicos de su vida.
28:19Esto no es un seguro. Esto en caso de
28:21que uno de los miembros indecisos decida
28:25apostar por subir tipo de interés.
28:27Mientras en ese caso particular, por
28:29cierto,
28:30conviene remarcarlo, el presidente es
28:33quien realmente sube los tipos de
28:35interés.
28:36Esto es interesante a nivel político
28:38porque sabéis que Kevin Wars no ha sido
28:40colocado ahí precisamente para eso.
28:43Sería interesante, ¿vale? Y luego
28:45tenemos el otro caso que sería más más
28:49lógico, más probable probable porque ahí
28:53no asumimos nada que sería un 54, ¿vale?
28:5754 lo que tenemos aquí, tres indecisos.
28:59En ese caso particular, los indecisos
29:01son quienes realmente van a llevar la
29:04votación del día miércoles.
29:07Lo que es aún más interesante es cómo
29:09está el mercado posicionado, lo que
29:11espera el mercado. Para mí,
29:13honestamente, este es mi opinión, para
29:16mí es un 65 35 realmente
29:21aproximadamente, ¿no? teniendo en cuenta
29:23que Kevin vaya a votar a favor de su
29:26interés, que Lisaku, que no es que no el
29:29último discurso no es claramente
29:31alcista, pero tiende hacia esa
29:34dirección. También podemos apreciarlo
29:36por aquí, ¿vale? Si podéis entrar aquí,
29:38veréis algo parecido. Hay cinco haks,
29:43cinco alcistas. Daos cuenta como Kevin
29:45no aparece como claramente alcista y es
29:47cierto, no es que dijo literalmente que
29:50quiere subitivo de interés. solamente
29:53que se inclina más hacia el bando
29:54alcista y generalmente
29:56si no vota por su tipo de interés sería
29:59un problema para él. Será igual
30:01cualquier un problema para él da igual
30:03lo que pase. Pero si entonas un discurso
30:06muy hockey muy responsable en Jackson
30:09Hall y de repente y luego votas por no
30:11subir tipo de interés cuando la
30:13inflación realmente no sorprendió a la
30:16baja necesariamente
30:18no tendría perdería credibilidad.
30:20Lisakuk igualmente Lin Hawk sería lo
30:22correcto, se inglina más hacia el bando
30:24alcista y es lo que esperamos, pero
30:28claro, 65% lo veo yo más justo, más
30:32normal, pero es que vamos al mercado y
30:34mercado espera un 87 o incluso casi un
30:3790%.
30:39Casi un 90%.
30:41Esto automáticamente nos lleva a la
30:43siguiente inclusión, que es la
30:44siguiente, ¿no? que el riesgo risk
30:47reward, riesgo beneficio favorece ventas
30:51en dólares, pero a nivel estadístico es
30:54más probable que suban los tipos de
30:56interés,
30:57pero claro, con un 90%
31:01de chance según el mercado, no según lo
31:04que estamos viendo aquí,
31:07lo normal es que si suben un tipo de
31:09interés
31:11es posible que veamos una pequeña
31:12reacción alfista, pero lo que va a
31:14marcar
31:15la dirección del dólar en ese caso
31:17particular sería lo siguiente, es decir,
31:20lo demás,
31:22eh proyecciones de tipo de interés a un
31:24año, 2 años, 3 años y a futuro,
31:28proyecciones del PIB real, proyecciones
31:31del PCE, core general y core, los dos
31:35subyacente y principal.
31:39Eh, previsión de desempleo, actualmente
31:41está un 4,1%, que es un nivel bastante
31:44bajo. Dot plot, ¿cómo está posicionados
31:47los miembros votantes? ¿Vale? ¿Cómo
31:50estarán?
31:51Tenéis un vídeo también al respecto. En
31:53la sección de la sección de formación
31:55hay una sección únicamente para el dot
31:57plot donde explicamos cómo entenderlo y
31:59cómo cómo interpretarlo correctamente.
32:13Y finalmente press conference, lo que es
32:15la conferencia de prensa. Fijaos como en
32:19este caso particular tenemos
32:22con el nuevo presidente Kevin Warsh,
32:26hay mucho que mirar.
32:29Desde el momento número uno habrá
32:31volatilidad por los tipos de interés,
32:35luego por las proyecciones, por el dot
32:38plot, por lo que no recomendaría
32:40apresurarse rápidamente.
32:42Obviamente si los tipos de interés no lo
32:45suben,
32:46la reacción inmediata sería bajista para
32:49el dólar.
32:50Pero si suben los tipos de interés,
32:54mejor
32:56ver todo esto. Esto lo vamos a explicar
32:58también el apoyo semanal, dando
32:59recomendaciones de qué mirar, que no,
33:01pero quiero que os quedéis al menos con
33:03la idea genérica y luego press
33:06conference, que veremos
33:08si Kevin valida la información que
33:12aparece por aquí o no.
33:17Además es demasiado ambiguo. Pasemos a
33:19la libra. La cosa es mucho más sencilla
33:21porque tenemos
33:23también lo podemos apreciar por aquí la
33:26sección
33:28de bancos centrales 333, es decir,
33:31votantes neutrales,
33:34indecisos,
33:36bajistas y alcistas. ¿Vale? Y aquí para
33:39ser aún más preciso,
33:42tenemos
33:44tres votantes que estos van a votar sí o
33:47sí.
33:49subidas es inmensamente probable que
33:54voten tipos más altos.
33:56Luego tenemos tres miembros neutrales,
34:01los que llamamos indecisos, neutrales y
34:04tres que muy posiblemente voten
34:08mantener tipos de interés, ¿vale? Es muy
34:11probable que voten, que se voten. Hay
34:13un, bueno, no tanto, incluso menos que
34:15el dólar, hay un 70% de que los tipos se
34:18mantengan y un 30 de que lo suban. Esos
34:22votarán subidas, esos votarán mantener y
34:26esos decidirán todo. Y de momento parece
34:29ser porque encima vimos los últimos
34:31comentarios de Andrew Bailey también si
34:33vamos a Banco Centrales Libra, ¿vale?
34:35Aquí advierte de que se podrían subir
34:37más.
34:39Creo que eso fue fue antes, ya se ha
34:43actualizado. Bueno, la información que
34:46recibimos de Andrew Bailey, la última la
34:49última que que comentó
34:51fue simplemente Bueno, ahí tenemos Megan
34:54que es alcista,
34:56Ramsen, que es bajista también el
34:58comentario Dovis no no cambia mucho,
35:02¿eh? Aquí no hay Megan, no hay nada
35:04porque es alcista, alcista, no hay
35:05ningún cambio.
35:07Y Alan neutral, neutral. Lo que sí vimos
35:11un cambio, se ha actualizado, pero os lo
35:13voy a comentar.
35:16El cambio que vimos fue que él ha
35:19comentado que no tienen un camino
35:21predeterminado de subir tipo de interés
35:24y que todo dependerá de el trayecto de
35:27lo que ya sabéis, a inflación.
35:30Así que Bailey de momento si no hay
35:32ningún cambio, muy posiblemente vote por
35:35tipos iguales. Taylor también es posible
35:38porque encima esta mujer eh pasó de un
35:40bando bajista e
35:44dobes a un bando eh actualmente neutral,
35:48pero viene de un bagaje bajista, tipos
35:51más bajos, por lo que votar subidas no
35:54es algo muy habitual. Esto para que se
35:56entienda, es como cuando tenemos un
35:57político que es de derechas, extrema
36:00derecha. Ya con ese perfil generalmente
36:03entendemos qué va a comentar sobre temas
36:06como jubilación, como temas como eh
36:09impuestos, temas como inmigración, temas
36:12como seguridad. Ya tenemos una idea de
36:14lo que van a comentar, como que hay un
36:17tienen que seguir un guion, ¿vale? ¿Por
36:20qué? Porque hay votantes, ¿vale? Les han
36:22votado para que cumplan con ese perfil.
36:25Entonces, aunque él piense algo
36:26diferente, tiene que aferrarse a ese
36:27perfil. Aquí pasa algo parecido, no
36:30igual porque aquí no hay nadie que les
36:32obligue a hacer así o
36:35generalmente solemos ver perfiles más
36:37orientados hacia un lado, o hacia el
36:39otro, ¿vale?
36:41Es como los jueces también.
36:48Bien, así que tenemos
36:52esto sería el escenario más probable,
36:55¿vale? Si esto llegara a pasar, bueno,
36:57pues habrá que fijarse principalmente en
36:59las revisiones de inflación, crecimiento
37:01y luego en lo que comente el grupito del
37:05BOE, ¿vale? Para ver qué cambios hay.
37:09Ahora, ¿dónde está el truco? ¿Dónde está
37:10la ventaja? Podría ser en el caso de
37:14Claire Lombardelli. Claire podría
37:16realmente causar un cambio porque esta
37:19mujer
37:21está más inclinada hacia el bando
37:23alcista, al menos en las últimas
37:24declaraciones. Es, por supuesto, es
37:26neutral. No podemos decir sigue siendo
37:28indecisa, pero si tuviero si tuviéramos
37:31que apostar por que alguien cambiara de
37:34parecer,
37:36sería este caso particular. al igual que
37:39pasaba en el dólar. Estos los indecisos
37:41son los quienes son quienes posiblemente
37:43podrían,
37:45¿no?, hacer ese provocar ese desajuste.
37:49En el caso de la libra sería con el caso
37:51de Claire,
37:54¿vale? Claro, en ese caso particular
37:56tendríamos un resultado de 4 C. seguirán
38:00manteniendo los tipos de interés, pero
38:03no es lo mismo. Titularia no es lo
38:05mismo, sería una decisión bastante
38:07bastante ajustada. Eso cambia todo.
38:11Si además esto se combina con unas
38:14revisiones de inflación y crecimiento
38:16alcistas, que esto automáticamente lo
38:18sabremos, es algo claramente alcista
38:20para la libra. Y ya el caso sorpresivo
38:24sería que baile, por ejemplo, votara por
38:28su viptipo de interés. Esto podría
38:30pasar, no es algo improbable si la
38:33inflación del día,
38:36no sé, miércoles, no me acuerdo,
38:39sorprendiese al alza. Tenemos empleo e
38:41inflación, ¿vale?
38:43Así que también hay mucho juego, tanto
38:45antes como en el momento y según cómo
38:50tengamos estas votaciones. Y finalmente,
38:53y en japonés aquí no hay mucho juego
38:55realmente porque ya está casi descontada
38:58la subida, sino que lo que hay que
39:00pensar es en dos elementos. Pero antes
39:02de proseguir con los dos elementos,
39:04veamos algo que conviene saber,
39:08el posicionamiento, la importancia de
39:10este factor. Y esto lo hemos comentado
39:11varias veces.
39:15Vayamos al posicionamiento. Vayamos al
39:18japonés. Fijaos en esto. Pasemos a
39:20barras mejor. Fijaos esto. Esto es lo
39:22que vemos realmente. Esto es lo que se
39:25ve finalmente traducido en precio.
39:27Fijaos esto de aquí.
39:35Esto es cierre enorme de posiciones
39:39cortas
39:40apalancadas.
39:45Cambio semanal, 53,000
39:49contratos. Es una barbaridad. Esto es
39:50bastante.
39:52Fijaos en esto.
39:54El momentum semanal es de más 99. Vamos,
39:57el máximo. Un cambio enorme semanal.
40:04Es cierto que el posicionamiento sigue
40:06siendo netamente bajista. se puede
40:09apreciar por ahí por debajo del cero,
40:12pero fijaos como el crowding score lo
40:14que es e histórica, bueno, los últimos
40:18eh
40:20más bien es una puntuación del más 100 a
40:22menos 100 de en qué posición histórica
40:25se encuentra
40:28y está una posición positiva. ¿Por qué?
40:30Porque generalmente vais a ver que
40:31mayormente en el japonés ha sido una
40:33divisa de venta. ¿Para qué? para
40:36financiar posiciones de carry trading
40:39por el swap que el swap que perjudicaba
40:42en el pero favorecía comprando otras
40:45divisas. ¿Vale? Fijaos como
40:47históricamente estos últimos 5 años,
40:49pero es que si vamos a ver que salvando,
40:52bueno, esto es todo historial, pero
40:54fijaos como en los últimos eh 5 años
40:58mayormente vemos en el nivel de abajo.
41:01Por eso podemos ver que este movimiento
41:06que veis aquí hace que a pesar de que
41:09tengamos
41:12un sumatorio de contratos negativos, más
41:15posiciones negativas en el mercado del
41:18yen, pero el crowding score sigue siendo
41:21positivo. Esto era negativo en el
41:22momento, era cero y negativo. Y eso ya
41:25es era una advertencia muy grande, ¿no?
41:27porque teníamos la combinación de
41:30posicionamiento neto negativo.
41:33Eh, es histórico porcentual de los
41:35últimos 3 años. Esto es esto tiene en
41:37cuenta los últimos 3 años de más 100% a
41:39menos 100%. ¿En qué posición se
41:41encuentra? En los últimos 3 años este
41:44nivel se encuentra en el 71,2%
41:48alcista. ¿Por qué? Porque generalmente
41:51vemos esto, ¿no? Generalmente vemos
41:52niveles muy bajos y mantenimiento
41:55niveles bastante bajos.
41:57Así que esto en general, ¿qué es lo que
42:00nos demuestra como como referencia, como
42:03idea resumida, nos demuestra que ya no
42:07es una ventaja el posicionamiento? Ya no
42:10esperemos que lo que es el short squeeze
42:13provoque caídas fuertes, como vimos, en
42:16el en los pares en los que se vendía y
42:19en japonés, franco suizo yen, dólar yen
42:23y todo lo demás.
42:25Ya no esperemos esa direccionalidad
42:28agresiva en el bien japonés.
42:31A futuro no, porque en ese momento ya no
42:34hay un posicionamiento tan drástico como
42:37si lo hubo no hace no hace mucho.
42:40Entonces habrá que fijarse más en
42:42ventajas macro y tipos de interés. Esto
42:46lo que va a hacer, lo que va a hacer es
42:49neutralizar el estado de la divisa para
42:51que no dependa tanto de la intervención,
42:53sino de la macroeconomía como pasa con
42:55la mayoría de divisas del mercado Forex.
42:59Pasemos rápidamente a lo que es las
43:02expectativas.
43:03Más 25, ¿vale? Eso sería algo
43:08esperado
43:12y mayor ritmo de subidas.
43:15sería la posición neutra.
43:19¿Qué sería algo positivo realmente? que
43:22suban los tipos de interés y que también
43:25en el discurso de Hueda o en la
43:27declaración
43:29de Banco de Japón veamos referencia a
43:32subir tipo de interés a muy tardar
43:35diciembre enero con mucho para que el
43:40mercado entienda que es cierto que el
43:41Banco de Japón va a realizar subidas
43:45siguiendo un ritmo trimestral, ¿vale?
43:48Cualquier referencia de subida en
43:50diciembre, no hace falta que sea
43:51explícita, pero si vemos a a Ueda o la
43:54misma declaración, insistir en los
43:57riesgos de inflación
43:59y eh necesidad de actuar, esto da al
44:03mercado la idea de que pronto habrá otra
44:06subida. diciembre está bien, enero ya
44:09demasiado, a más tardar sería algo
44:12positivo para el japonés más teniendo en
44:15cuenta que tendremos inflación ese mismo
44:18viernes.
44:21Decepción sería que suba tipo de interés
44:23y cero guidance, es decir, cero
44:27referencia a próximas subidas.
44:30Una pausa sería, por ejemplo, si Weda
44:32comentara, vamos a evaluar la subida que
44:35hemos hecho y las subidas anteriores
44:38hasta el nivel 1% ahora mismo sería más
44:41125%.
44:43Vamos a evaluar esto y luego veremos
44:45según cómo va esto, cómo va la
44:47inflación, cómo va el crecimiento, las
44:50condiciones financieras y en base a eso
44:52veremos qué qué haremos. Así que seremos
44:55datadepientes. Si empieza a hablar de
44:57esa forma, automáticamente
45:00será este escenario decepción,
45:04muy posiblemente sea bajista para el
45:07yen. Y lógicamente el evidentemente
45:10negativo sería este de aquí, ¿vale? Muy
45:13poco probable, pero si no sube un tipo
45:15de interés, la caída de podría ser
45:18drástica, ¿vale?
45:25ya que el mercado espera dos subidas sin
45:27contar esta de aquel final de año.
45:31A nivel de esta semana hay muchos datos
45:33económicos interesantes. inflación del
45:35CAR. Interesante. Empleo
45:38de de la libra, salarios,
45:42PIB del Kiwi, tipo de interés de la
45:44libra, inflación del euro,
45:48tipos de Estados Unidos, inflación de la
45:50libra, inflación del lien japonés, tipos
45:54de japonés. Hay mucha información
45:57relevante tanto de segundo nivel como de
45:59primer nivel, pero en general si
46:02queremos esquematizarlo, sería
46:04macroinflación, libra CAD, euro y en
46:07japonés, mucha data de inflación, así
46:09que va a ser muy relevante. Empleo
46:12libra, geopolítica, como siempre,
46:14indicadores, comenté antes, un petróleo
46:17por encima de 100 no hay en ese nivel no
46:21hay que vender dólares, ¿vale? salvo que
46:23tengamos un problema fiscal o
46:25macrorelevante, ¿vale? No tiene sentido.
46:28Corrección, ahí sí podemos hablar de
46:30buscar vender divisas con sesgo bajista,
46:33aunque sean independientes del petróleo.
46:38El CAT, por ejemplo, sería una buena
46:40idea, pero con un CAT, con un nivel de
46:42petróleo por encima de 100, igualmente
46:45tendría cuidado. No lo veo, no lo veo
46:47sensato porque simplemente hay
46:48confluencias a favor y en contra. Lo
46:51mejor sería esperar y buscar un mejor
46:52riesgo beneficio. Tipos de interés,
46:55libra, dólar y en japonés tres divisas
46:58demasiado líquidas. Así que este efecto,
47:01el efecto del tipo de interés afectará a
47:03todas las divisas, todas los pares,
47:05mejor dicho todos los pares de Mercado
47:07Forex, todos, todos y todos y todos los
47:10indicadores en cuanto indicadores y
47:13instrumentos financieros que que
47:15conocemos, ¿vale? hablamos de tres
47:17divisas muy líquidas, así que el efecto
47:19va a ser global en el mercado.
47:22Indicadores principalmente petróleo de
47:24momento.
47:25De hecho, hay novedades que también voy
47:27a actualizar sobre ellas y nuevamente
47:30vemos ataques, más tensiones
47:33geopolíticas, por lo que no extrañaría
47:36una apertura positiva en el petróleo,
47:39salvo quedamos algo a última hora que
47:41cambie todo, ¿vale? Así que de forma muy
47:45resumida vemos los cambios. Únicamente
47:47el kiwi, ¿vale?, pasa a sesgo eh
47:49neutral, euro y en japonés aún no
47:53merecen un sesgo de compra plenamente
47:56por su inflación que aún no repunta. Si
48:00repunta la inflación, sí. Si repunta la
48:02inflación, sí. Vale, de momento,
48:05preferencia y punto. El CAT lunes podría
48:09bajar terreno bajista o subir terreno
48:11neutro, provocando una pequeña
48:13apreciación cortoplacista en el CAT.
48:16Generalmente cuando hablamos de sesgos,
48:18cuando hay un cambio de sesgo, a corto
48:21plazo
48:23podría tener cierto sentido operarlo,
48:25más cuando el contexto a nivel de
48:27indicadores favorezca, pero a nivel de
48:30mantener ideas es siempre mejor
48:33preferencia de compra o divisas
48:35claramente de compra.
48:38Luego, ¿qué gas tenemos aquí?
48:41Y en japonés, si el CPI no va bien y el
48:45Banco de Japón no acompaña, esto bajará.
48:49Y puede que el efecto sea grande en
48:51cuanto a precio, aunque no sea tanto a
48:53nivel macro, a nivel fundamental, pero
48:55sí a nivel de precio,
48:57por esa decepción.
49:01De hecho, hemos visto que el
49:02posicionamiento no se ve ahí porque lo
49:03que seguimos es el posicionamiento
49:05apalancado, pero si vemos el
49:06posicionamiento global ha pasado terreno
49:09positivo. Si contamos todo el
49:11posicionamiento, no solamente el
49:12apalancado, que es el que nos interesa.
49:14O sea, que ha entrado mucho capital en
49:16nivel japonés, así que cuanto menos que
49:20el Banco de Japón
49:22no decepcione.
49:25dólar.
49:27Si la Fed sorprende de forma hockeh,
49:30pasará a terreno de preferencia de
49:32compra, pero tiene que hacerlo de forma
49:35tajante, no basta con subir tipo de
49:38interés, ya lo hemos explicado, ¿vale?
49:42Libra también, si el CPI, salarios
49:46acompañan, esto automáticamente
49:50va a sembrar la duda para el día del
49:53BOE. A lo mejor sorprenden con su vida o
49:56a lo mejor la votación sale muy
49:58ajustada. Vale, es importante por esto.
50:02No sé si le aparece por aquí. Sí,
50:05fijaos como el mercado espera una subida
50:09de aquí a final de año, aproximadamente.
50:12Si suben tipos de interés
50:15el día jueves,
50:17esto automáticamente da a entender que
50:19incluso pueden subir más sus tipos de
50:21interés. al principio del próximo año o
50:23incluso en diciembre. Y si la votación
50:27sale eh muy dividida,
50:30también esto implicaría que es muy
50:33posiblemente suban los tipos entre
50:36noviembre o diciembre, ¿vale? Por eso es
50:39algo positivo.
50:42Y listo.
50:44Creo que es lo más importante aquí. y
50:46seguimos en contacto.

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