YT YouTube2Text

YouTube2Text → Transcripts → Dolar Seçim Ekonomisine Dayanabilir Mi? & Ekonomide Survival Moduna Geçtik | Hakan Kara

Dolar Seçim Ekonomisine Dayanabilir Mi? & Ekonomide Survival Moduna Geçtik | Hakan Kara — Transcript

by Mesele Ekonomi · 4,781 words · 903 segments · language en · Watch on YouTube

Open in transcriber Summarize with AI Download SRT/VTT

Full transcript

0:01Merhaba, hoş geldiniz. Mesle ekonomide
0:03bundan beri yeni bir yayınla
0:04karşınızdayız.
0:11Merhaba, hoş geldiniz. Semih Solun yeni
0:13bölümüyle karşınızdayım. Bugünkü konuğum
0:15akademisyen Profesör Doktor Hakan Kara.
0:17Hakan Bey hoş geldiniz.
0:18>> Hoş bulduk Semih Bey.
0:19>> Nasılsınız?
0:20>> İyi olmaya gayret ediyoruz.
0:21>> Bu sıcak yaz gününde geldiğiniz için çok
0:23teşekkür ederiz stüdyoya kadar. Çok sağ
0:25olun. Şimdi Hakan Bey, ekonomideki
0:26durumu konuşacağız. Yeni bir
0:27değişkenimiz var. Bundan birkaç önce
0:29başlayan savaş şimdilik sona eldi. Bu
0:31tabii ki makroekonomik dengeyi
0:33değiştirdi ama aynı zamanda Türkiye'nin
0:35zaten devam eden bir ekonomik hikayesi
0:36var. İstiyorsanız birkaç gün önce
0:38açıklanan TSYAT'ın rekabet gücü
0:40endeksiyile başlayalım. O araştırmada, o
0:42endekste sizin de büyük katkınız var ve
0:44eee Türkiye'nin rekabet gücünü ölçüyor.
0:46Çok kısaca anlat özetlemek gerekirse
0:48burada kurabet ilişkisi Türkiye'de
0:50bayağı bir sürede, uzun bir süredir
0:52tartışılan bir konu. Hem endeksin son
0:54durumunu hem bu endeksteki kurabet
0:56ilişkisini anlatır mısınız? Bu endeksi
0:59aslında bir ihtiyaç üzerine oluşturduk.
1:01Çünkü eee biliyorsunuz bütün tartışmalar
1:04Reel kur üzerinden dönüyordu ama Reel
1:06Kur tam olarak üretici ihracatçıların
1:08rekabet gücünü yakalayamıyor. Bir örnek
1:10vermek gerekirse mesela Reel Kur
1:13endeksinde Rusya'nın payı çok büyük.
1:15Çünkü biz Rusya'dan ciddi anlamda
1:17doğalgaz ithal ediyoruz. Ama aslında
1:19rekabetçilik açısından Rus rublesinin
1:22fazla bir önemi yok. Bizim özellikle
1:24hangi pazarda Rusya'yla Rus
1:26şirketleriyle rekabet ettiğimize bakmak
1:28lazım. O da çok az. Dolayısıyla biz e bu
1:31endekste sadece basit bir reel kur
1:34mantığıyla değil ihracatçı üreticilerin
1:37hangi pazarlarda, hangi ülkelerle eee ve
1:40eee hangi özellikle alt bileşen
1:43maliyetlerinde rekabet edebildiğini eee
1:46ölçmeye çalışıyoruz. Yani bir nevi
1:48aslında üretim maliyetleri açısından
1:51Türkiye'deki üreticilerin rakiplerine
1:53göre avantajlarına bakıyoruz. Bu şekilde
1:55baktığımız zaman son 11 senenin aslında
1:58en düşük, en zayıf rekabetçilik
1:59düzeyinde olduğunu söyleyebiliyoruz.
2:01Yani 2025 yılından bu yana yaklaşık 1,5
2:05senedir son 11 12 senenin diplerindeyiz.
2:08Bu da aslında bir şeyler söylüyor. Yani
2:11bunun temel sebeplerinden biri tabii ki
2:13uygulanan kur politikası. Çünkü dövizi
2:15tutuyoruz ama enflasyonu tutamıyoruz.
2:17Öyle olunca da içeride e bütün üretim
2:20maliyetleri döviz bazında hızlı bir
2:22şekilde artıyor. Eee bu da doğal olarak
2:24böyle bir sıkışmışlığı beraberinde
2:26getiriyor. Bu sektörel olarak da
2:28yayınladık şimdi bunu. Ya 10 farklı
2:30sektör için bunu görebiliyorsunuz ve o
2:3310 farklı sektörde de çok benzer
2:35hareketler var. 2025 yılı genelde son 12
2:38yılın en zayıf dönemi.
2:41>> Peki kendi işçilerinde baktığınızda
2:42hangi sektör göreci olarak daha
2:44avantajlı ve daha da dezavantajlı? E
2:47genelde çok şaşırtmıyor aslında
2:48sonuçlar. Teknoloji yoğun sektörler,
2:51daha yüksek katma değerli sektörlerde
2:53döviz kuru daha az önemli çıkıyor. Ama
2:56özellikle iş gücünü yoğun olarak
2:58kullanan ve verimliliği nispeten düşük
3:00sektörlerde yani gıda gibi, mobilya
3:03gibi, tekstil gibi sektörlerde nispeten
3:06rekabet avantajı daha fazla bozulmuş
3:08görünüyor.
3:09>> Peki mesela burada rekabet gücü dediniz
3:11ya endekste son yarın en aşağısı
3:13seviyesindeyiz. E bunu kur politikasıya
3:16düzeltebilir miyiz yoksa verimlilik
3:18üzerine mi odaklanmak daha iyi bir çözüm
3:20bu? Ya bu güzel bir soru. Çünkü bazen
3:23şöyle talepler duyuyorum ben. Şu kuru
3:25bir %30 bırakalım ondan sonra tekrar
3:28tutalım şeklinde. Bizim yaptığımız
3:29çalışma şunu gösteriyor aslında. Bu tarz
3:32devalasyonların çok güçlü bir
3:33enflasyonla mücadele programıyla
3:35desteklenmediği sürece geçici rahatlama
3:38getirdiği yani birkaç aylık bir
3:40rahatlama getiriyor. Ardından o kur
3:42artışı iç maliyetlere geçmeye başladığı
3:45anda o dezavantaj ortadan kalkıyor ve
3:46bir süre sonra biz kendimizi tekrar
3:48yüksek enflasyonla baş başa buluyoruz.
3:50Hadi tekrar baştan başlamak. Dolayısıyla
3:52bunu yapabilmek için ciddi anlamda önce
3:55bir enflasyonu ve enflasyon
3:56beklentilerini aşağı çekecek güven veren
3:59kapsamlı bir politika eşliğinde ancak
4:01gerçekleşilebilir gibi görünüyor yani.
4:04Ve verimlilik kısmı da önemli gerçekten.
4:06O verimlilik artışı 2001 sonrası, 2001
4:10krizi sonrası dezenflasyon sürecinde
4:12görmüştük. Onu çok net bir şekilde
4:14görmüştük. Onun en önemli sebeplerinden
4:16bir tanesi tabii o dönemde ciddi bir
4:18resesyon yaşanmıştı ve verimsiz
4:20şirketler ayıklanmıştı. Bir de tabii
4:23verimliliği artıracak çok ciddi yapısal
4:24reformlar yapılmıştı. Şu anda aynı şeyi
4:27tam olarak göremiyoruz. Yani şirketlerin
4:31döviz kuru yoluyla kaybettiği eee
4:34rekabet gücünü verimlilikle telafi
4:36edemediğini görüyoruz. Esas şimdi
4:38verimlilik deyince tabii verimlilik e
4:40bizimdi dünyanın en çok konuşulan
4:43konulan birisi. Hatta Fedte yeni başkanı
4:45en son konuşmasında bu verimliği işaret
4:47etmişti ve Fed'in politikalarının da bu
4:48verimliye göre çekineceği söylemişti. AI
4:51tabii buradaki en büyük dönüştürülen
4:53faktörin da girecek ve bir verimlilik
4:55yarışı daha da hızlanacak dünyada. Eee
4:58Türkiye'yi burada siz başarılı mı
4:59başarısını bulursunuz? Tabii AI'dan öte
5:02genel verimliliğe bakarsak Türkiye
5:04yapılan çalışmalar 2013-14 yıllarından
5:07sonra Türkiye'de verimlilik artışının
5:09çok düşük olduğunu söylüyor. Biz de
5:11zaten kendi çalışmamızda en azından iş
5:13gücü verimliliğini dünya ülkelerinin
5:15ortalamasıyla kıyaslıyoruz ve
5:17rakiplerimize göre çok da büyük bir fark
5:19bulmuyoruz. Yani Türkiye çok aşağılarda
5:20da değil aslında ama çok üstlerde de
5:23değil. Bizim eee rekabet ettiğimiz
5:25yaklaşık 30 tane ülke içerisinde
5:28ortalamalarda bir yerdeyiz. Türkiye gibi
5:30bir ülkede rekabet daha doğrusu
5:32verimliliğin daha hızlı bir şekilde
5:34artıyor olması gerekir. Ama son yıllarda
5:37bunu çok göremiyoruz. Bunun birçok
5:39sebebi olabilir. Benim eee gördüğüm
5:42kadarıyla sebeplerinden bir tanesi
5:45Türkiye'de bir kaynak dağılımını çok
5:48verimli yapamıyoruz. Yani eee devletin
5:50kaynaklarını veya bankaların
5:52kaynaklarını ya sonuçta sınırlı bir
5:54kaynağımız var ve onu en verimli, onu en
5:57iyi kullanan alanlara dağıtmamız lazım.
5:59O kaynak tahsisini iyi yapabiliyor
6:01muyuz? Emin değilim şu anda. Ve onun
6:03sebeplerinden bir tanesi bu. İkincisi de
6:05yüksek enflasyon tabii. Yani yüksek
6:07enflasyon gerçekten verimliliği eee
6:10öldürüyor. Yani insanlar artık şirketler
6:13bir uzun vadeli üretim planlamasından
6:15ziyade ellerindeki varlıkları nasıl
6:18koruyabilirim? Bunun derdine düşüyorlar.
6:21E aynı zamanda bu enflasyon, yüksek
6:24enflasyon bilançoları okumayı
6:25zorlaştırıyor. Yurt dışından sermaye
6:28yatırımlarının yani uzun vadeli sermaye
6:30yatırımlarını caydırarak o yolla hani
6:33teknoloji difüzyonu yoluyla yine
6:35verimlilik artışını engelliyor. O yüzden
6:37bizim bu ne yapıp edip bu enflasyonu
6:40düşürmemiz lazım. Zaten bu TÜSİAD'ın
6:42endeksinde de temel sonuç bu. Yani eee
6:45bizim ihracatçılarımızın
6:47kurtuluşu bence kuru bırakmak değil. bir
6:50verimlilik artışıyla beraber enflasyonu
6:52düşürmek. Bunun için de yine
6:54beklentileri çıpalayan, güven verici bir
6:57dezenflasyon süreci oluşturmak. Onu
7:00sokacağım da ondan küçük bir şey
7:02parantez açmak istiyorum. Enflasyon
7:03düşürmekten bahsediyoruz. Kaça
7:05düşürmekten bahsediyoruz? Sonuçta şimdi
7:06ekonomi yönetimi de diyor ki özellikle
7:08Merkez Bankası biz düşürdük zaten
7:09enflasyon 70 80'lerden 30 lira 20 yere
7:12savaş olmasa da belki 20 yenin başına
7:14gelecekti. Siz söylediğiniz verimlik
7:16artışı başta olmak üzere ekonomideki
7:18kalkınmayı sağlayabilecek iyi bir
7:21enflasyon seviyesi Türkiye için kaçtı?
7:23Ya bu iyi bir soru. Çünkü bunun bilimsel
7:25bir şeyi yanıtı yok. Dünyada da öyle.
7:28Mesela niye %2 enflasyon hedefleniyor?
7:31Bir kabul olmuş %2. Ama Greenspen'in
7:34hani yeni rahmetli olan Greenspen'in bir
7:36tanımı var. diyor ki fiyat istikrarı
7:39enflasyonu dikkate almadığınız bir
7:42durumdur diyor. Yani enflasyonu eğer
7:44insanlar geleceğe dönük bir plan
7:45yaparken enflasyonu bir parametre olarak
7:48dikkate almıyorsa o zaman fiyat
7:50istikrarı vardır diyor. Şimdi Türkiye'de
7:52bu nerededir diye bakarsanız ikinin
7:55üzerindedir kesin yani. Çünkü biz yüksek
7:58enflasyonla yaşamaya alıştığımız için
8:00bizim için tek hane hiçbir şey. O yüzden
8:02bana göre eee psikolojik olarak
8:04bakıldığında Türkiye'de tek haneler
8:07verimlilik artışı için yeterli gibi
8:09görünüyor. Yani dünyada atıyorum
8:11Japonya'da bu %2 ise hani Türkiye'de
8:14belki %8 ama benim gönlümden geçen yani
8:18%45'ler civarında bir enflasyon. Çünkü
8:21daha yüksek düzeylerde enflasyonu
8:24stabilize ettiğiniz zaman her zaman
8:25yukarı gitme eee şansı oluyor. Tabii ki
8:29%30 civarında bir enflasyonunuz var
8:31mesela şu anda. Herkes bilse ki bu
8:33enflasyon %30'da kalacak. Herkes planını
8:35buna göre yapsa aslında çok büyük bir
8:37problem değil. Problem hepimiz biliyoruz
8:39ki yüksek enflasyonun bir süre sonra
8:41daha da yükselme riski var ve daha oynak
8:44olma riski var. O yüzden bu enflasyonu
8:47bence eee bizim %5'lere doğru indirmemiz
8:50gerekiyor. Ancak o durumda gerçekten
8:52Türkiye'de bir verimlilik artışını uzun
8:54vade tetikleyen bir durum olabilir. Yani
8:56%30 çok yüksek bir enflasyon. Yani
8:59dünyada %30'la eee yaşayıp da sofistike
9:04bir ekonomisi olan bir başka ülke yok.
9:06Yani biz dünyada gerçekten Türkiye gibi
9:09derinlikli bir ekonomisi olup da %30
9:12falan daha yüksek enflasyonla yaşayan
9:14bir başka ülke yok. Arjantin örneği
9:16veriliyor ama Arjantin ekonomisi bizim
9:17kadar sofistike değil. MT'ya dayanan bir
9:20ekonomi. E dolayısıyla bizim ne yapıp
9:22edip bu enflasyonu düşürmemiz lazım?
9:24>> Yani bu enflasyon ya düşer ya da yüksek
9:27o zaman değil mi? Burada böyle sabit bir
9:28şekilde tutmak kolay bir şey değil yani.
9:2920 30 bandında
9:31>> uzun süre devam etsin demek kolay bir
9:33şey değil. Ya bunun sebebi de şu. Bir
9:35kez disiplini elden kaçırdığınız zaman
9:37>> bir sebepten
9:38>> biraz daha kaçırayım diyebiliyorsunuz.
9:40Yani %25 enflasyonla yaşıyorsunuz. Sonra
9:43niye ki 25 ile 30 arasında ne fark var
9:45deniyor. 30'a çıkıyor. 30'ile 35
9:47arasında ne fark var deniyor. Öyle ol
9:49gidiyor. Çünkü devletler, hükümetler
9:52zaten enflasyonla mücadeleyi çok
9:55sevimsiz buluyorlar. Yani eee o zaman ne
9:58oluyor? Her yeni gelen bir şok. Aman
10:00büyüme yavaşlamasın. Enflasyon bir 5
10:03puan daha yukarı olur diye her gelen şok
10:05bir üst kademeye çıkarıyor. Bunu
10:081980'lerden sonra gördük. Yani uzun süre
10:1230-40'larda seyretti. Sonra 50, sonra
10:1460, sonra 90 falan diye gitti.
10:16>> Hatta bir geçtiğimiz hafta da bir banka
10:18genel müdürü de buna benzer bir cümles
10:20kullanmıştı. Hatırlarsınız belki yani 25
10:22olsa ne olu olsa ne olacak çok da fark
10:23etmez. Sanayiyi kurtarmak lazım.
10:26>> O galiba kısa vadeli eee düşünüldüğü
10:28için yani oradaki mantık şuydu benim
10:30gördüğüm kadarıyla. Ya madem enflasyonu
10:33düşüremiyoruz hani bari yağ yakarken
10:36kasımızı kaybetmeyelim demek aslında.
10:40Yoksa şeyi kastettiğini sanmıyorum. Yani
10:42hani bu enflasyon yüksek olsun Türkiye
10:44bununla da yaşar. Böyle düşündüğünü
10:46sanmıyorum. Peki enflasyon demişken
10:48tabii ki Türkiye'nin enflasyonla
10:50mücadeledeki ana stratejisi kur
10:52stratejisi.
10:53>> Faiz kur enflasyon bir Türkiye'de bir
10:56denge oluşturmaya çalışıyor uzun
10:58zamandır ve bu vasıtayla da enflasyon
11:01işte düşebilir k düşecek. Bunun ne kadar
11:03sürdürülebilir olduğu da çok tartışma
11:04konusu ve özellikle tabii biraz önce
11:06söylediğiniz işte rekabetçilik, kuru,
11:08enflasyon. Siz bu çerçevede mevcut para
11:10politikasının ve mevcut kuran dengenin
11:13sonsuza kadar gidebileceğini düşünüyor
11:14musunuz? Buradan bir çıkış şart mıdı?
11:16Çünkü bunun bir nokta çıkılması
11:18gerektiğini söyleyen çok isim var. Ve bu
11:19çıkışın şartları neler?
11:21>> Ya bu zor bir soru ama kısa vadede
11:23kolay. Yani kısa vadede şunu
11:26söyleyebiliyoruz. Bu kur politikasından
11:29bir kere çıkılmak istemiyor. Çünkü
11:32buradan çıkış yumuşak çıkışla olması çok
11:34zor. 3 yıldır herkes döviz kurundaki
11:37artışın faizlerin çok altında olacağı
11:40varsayımına göre hareket ediyor. Bir
11:42süre bunu yapabilirsiniz ama bu 1 yıl, 2
11:45yıl, 3 yıl sürdüğü zaman sürekli herkes
11:48buna göre planını yapıp da o
11:49pozisyonlanmalar büyüdüğünde buradan
11:52çıkış çok zorlaşıyor. O yüzden de şey
11:55öngörülebilir gibi geliyor bana. Bu bu
11:57döviz kurudan kısa vadede pek bir çıkış
12:00yok ama orta uzun vadede bu bizi pek bir
12:03yere götürmüyor. Yani bu politika
12:05bileşimine baktığınız zaman çok verimli
12:08bir ekonomi yaratmadı. A çünkü eee bir
12:11taraftan gerçekten sanayide ciddi
12:14sıkıntılar başladı. Diğer taraftan
12:16içeride e perakende satışlar veya hizmet
12:20sektörü iyi gidiyor. İkili bir yapı
12:22oluştu ekonomide. Uzun vadede eee biraz
12:25önce bahsettim. Yani eee bir diyet
12:27yapıyorsanız hani yağ yakmak
12:29istiyorsunuz ama bir süre sonra kas
12:30yakmaya başlayınca bu sıkıntılı hale
12:33geliyor. Bir süre bu şekilde bir
12:35ekonomide enflasyonu ve dış açığı
12:38düşürmek çok zor. Çünkü TL'deki
12:41değerlenme ithal talebi artırıyor bir
12:44taraftan. bir taraftan rekabetçiliği
12:46bozuyor. O yüzden dış denge tarafı hep
12:48kırılgan hale geliyor. O zaman da Merkez
12:51Bankası mevcut politikaları devam
12:53ettirmek için ne yapıyor? Yüksek bir
12:55faiz vermek zorunda kalıyor. Yani o
12:58faizi, o reel faizi hatta dövüze göre
13:01çok ciddi bir reel faizi vermek zorunda
13:03kalıyor. O bunu sonsuza kadar devam
13:06ettirebilir mi? Hani bir noktada çünkü
13:08ekonomi diyelim ki çok yavaşladı.
13:10Ekonomi yavaşladığında Merkez
13:11Bankası'nın aslında gevşetme yapması
13:13lazım ama gevşetme yapamıyor. Çünkü
13:15döviz kuru ve rezerv tarafında sıkıştığı
13:18için bu politika içerisinde gevşetme
13:21yapamıyor. Dolayısıyla Merkez Bankası'nı
13:22daha sağlıklı bir hani para politikasına
13:25doğru yöneltmek açısından buradan çıkmak
13:28gerekiyor. Ama çıkış da kolay değil.
13:31Yani hiç kolay değil. Buradan çıkabilmek
13:33için bir şekilde sevimsiz bir politika
13:36bileşimini kabul etmek gerekiyor. Yani
13:38ancak bu bir eee resesyonla eee ve ciddi
13:42verimlilik artışıyla olur. Verimlilik
13:43artışı kısa vadede öyle yapısal
13:45reformlarla falan çok kolay bir şey
13:47değil. Ama biz biliyoruz ki genelde
13:50ekonominin daraldığı ve küçüldüğü
13:52dönemlerde hani güçlü olanın yaşadığı
13:55Survival of the Fittest vardır ya yani
13:57ekonominin zor dönemlerinde genelde
13:59zayıf olanlar dökülüyor. Eee ve o
14:01aslında sağlıklı bir şey. Çünkü belki
14:03yaşamaması gereken iş modeli
14:05sürdürülebilir olmayan sektörlerde bir
14:07arınma ortaya çıkıyor. Bu sağlıklı bir
14:10şey aslında. Türkiye buna izin vermiyor
14:12bir türlü. Ya buna izin vermediği için
14:14de ne enflasyonu yeterince düşürebiliyor
14:17ne de verimliliği yeterince
14:19artırabiliyor. Dolayısıyla bizim hani
14:21buradan çıkmak için önce bir miktar
14:23döviz ve kredi kısıtlarını gevşetmemiz
14:27ama onunla birlikte de bir sıkılaşma
14:29yaparak ekonomiyi durgunluğa doğru
14:31götürmemiz ve o süreçte döviz kuru
14:34artışının fiyatlara geçmemesi için de
14:37talebin zayıflaması gerekiyor. Ve ayrıca
14:39maliye politikası da bence çok önemli.
14:41Çünkü gerçek anlamda enflasyon ve
14:44enflasyon beklentilerini düşürecek şey
14:46bana göre bütçe fazlası vermektir veya
14:48kamu harcamalarındaki verimsizliği ciddi
14:50anlamda azaltmaktır. Dolayısıyla böyle
14:52bir politika birleşimi gerekiyor ki
14:54gerçekten bu politika yani bu kurdan,
14:57sıkışmış kur rejiminden çıkalım. Bu da
15:00seçime doğru yaklaşıldığı bir dönemde
15:02yapılması çok zor olduğu için sanırım
15:04yani bir müddet daha bu şekle gideceğiz.
15:06>> Tam da onu soracaktım. Şimdi seçime
15:08giderken bunun tam tersi olma ihtimali
15:11çok güçlü.
15:13>> Eee yani eee gevşeme ekonomide gevşeme
15:16bekleniyor. En azından bugünkü sıkığın
15:18durması bugünkü sıkın biraz gevşemesi
15:20çok olan bir senaryo. En yüksek ihtimal
15:22senaryo bu. Mevcut dengede ve Türkiye
15:25ekonomisinin durumunda eee Merkez
15:27Bankası'ın gevşemek için yeterince yeri
15:29var mı ve bu başta K olmak üzere nasıl
15:31bir makroekonomik dengeyle etki? Şu anda
15:35herhalde en az yeri olan Merkez
15:36Bankası'dır diye düşünüyorum. Çünkü
15:38biraz önce bahsettik. Şu anda uygulanan
15:41kur rejiminin bütün dengelerinin
15:42düğümlendiği nokta para politikası.
15:44Mevcut durumda biz dolar kurunu bu kadar
15:47güzel bir şekilde kontrol edebiliyorsak
15:50ki bence gayet iyi kontrol ediliyor. Ama
15:52bunun temel sebebi hem para
15:54politikasının hem faiz anlamında hem de
15:57miktar anlamında yani kredi kısıtları
15:59anlamında sıkılıyor olması. Bunu
16:01yapabildiğimiz için aslında döviz
16:03piyasasında bu kadar kontrollü kur
16:05rejimini devam ettirebiliyoruz. O yüzden
16:06buradan çıkıldığı zaman bu mevcut
16:10dengenin nasıl sürdürülebileceği net
16:12değil. Kimse için net değil. Ekonomi
16:14yönetiminin de bunu böyle bir planı
16:16olduğunu sanmıyorum. Yani kafasında bir
16:18çıkış planı olduğunu sanmıyorum. Benim
16:20hissiyatım bütün bunlara baktığım zaman
16:23Merkez Bankası'nın gevşemek için fazla
16:24alanı olmadığı yolunda. Yani bir makul
16:27düzeyde bir reel faizi tutmak durumunda.
16:30Çünkü hane halkını orada TL'de tutmak
16:33zorundayız. O süreçte geçerken hane
16:35halkı da 3 yıldır ne gördü? Bakıyorlar
16:38türbülans oluyor. Merkez Bankası
16:41satıyor. Gerekirse faiz artırıyor. Sonra
16:44tekrar geri topluyor. Şimdi buna alışlı
16:46insanlar ve güveniyorlar aslında. Yani
16:48Merkez Bankası orada hakkını teslim
16:51etmek lazım. Hane halkında bir istikrar
16:53şeyi hissiyatı yarattı. Fakat işte
16:56problem bu süreç uzadığı zaman
16:58sonrasında bu güveni bozmak çok
17:01maliyetli hale geliyor. O yüzden de
17:03Merkez Bankası'nın bence seçim arfesinde
17:06bile faiz indirimi için çok fazla alanı
17:08yok. Eğer bir genişleme yapılacaksa
17:11muhtemelen bu kısmi mali politikası ve
17:14kamu bankaları üzerinden de kredi
17:16politikası aracılığıyla yapılacak. Yani
17:18belki kamu bankaları sermayendirilecek
17:21bir şekilde ondan sonra kredi vermeye
17:23başlayacak. Onlar da enflasyonist tabii.
17:25>> E bunlar enflasyonist ama ben 2023
17:28seçimlerindeki gibi bütün baraj
17:31kapaklarının hani bütün vanaların aynı
17:33anda açılacağı bir genişleme
17:35beklemiyorum.
17:36>> Öyle bir imkan yok. Koşulları
17:39>> koşulları çok farklıydı. Eee ve şu anda
17:41da döviz kuru, mevcut döviz kuru
17:44rejiminin sıkışmışlığını dikkate alırsak
17:46yani 3 yıldır devam eden bir süreç.
17:48merkezin öyle genişleme veya kredi
17:51kapaklarını hani o kredi vanalarını
17:54tamamen açacak bir durum yok. Muhtemelen
17:57eğer olsa bile en sıkıntılı sektörleri,
18:01segmentleri destekleyen daha seçici işte
18:04COSCAP'tir, KGF'dir biraz Rkont
18:07kredileri aracılığıyla daha seçici ve
18:09hedefli bir genişleme yapılacağını ama
18:12bütün eee düğmelere aynı anda
18:14basılmayacağını düşünüyorum. Peki şimdi
18:16biraz önce söylediniz işte sanayici gay
18:18sektörü şikayet ediyor. Perakendede yani
18:20iç tüketimde esasında beklenen zayıflık
18:22yok. Eee bir de daha yeni açıklanan bir
18:25tüketici güveni var. Tüketici güveninde
18:27önemli bir toparlanma var. Şimdi bunlara
18:29baktığımızda içerideki bu ekonomik yani
18:32hane hakkının özellikle ekonomik
18:34talebinin eee yavaşlamamasını geri
18:36adaletsiz açıklayanlar var. Faizin işte
18:38servet etkisi hatına altındaki
18:40yükselişte de açıklayan vardı. Siz nasıl
18:42açıklıyorsunuz? Yani burada yoksa yine
18:43ilk başta söylediğiniz gibi kaynakların
18:45dağıtımında da mı bir sorun var?
18:47>> Son dönemde bu arada bir yavaşlama var.
18:48Yani şeye baktığımız zaman savaştan
18:50savaş itibar.
18:51>> Evet. Mart, Nisan, Mayıs gibi. Ama bunun
18:53ne kadar kalıcı olacağını da tam
18:54bilemiyoruz. Herhalde her yıl farklı bir
18:56hikayesi var diye düşünüyorum. Mesela
18:592021 sonraki enflasyon üst dönemin
19:01etkileri ve oradaki varlık fiyat artışı
19:042024'e kadar devam etti. Yani 2024'e de
19:06götürdü. 2025 yılının hikayesi de bence
19:09altın. Yani toplamda neredeyse 2025
19:12yılının tamamında 280 300 milyar dolara
19:16yakın sırf altından bir servet etkisi
19:19oldu. Ve Merkez Bankası'nın bu konuda
19:21çalışmaları var. Şeyi gösteriyorlar.
19:23Yani altın tutan illerle, yüksek altın
19:25tutan illerle tutmayanlar arasındaki
19:28harcama farkını eee gerek dayanıklılık
19:31tüketim gerek eee giyim bütün
19:33sektörlerde bunu gösteriyorlar.
19:34Dolayısıyla 2025'in hikayesi de buydu.
19:372026 yılına baktığımız zaman aslında
19:40büyük oranda varlık etkisi kayboldu.
19:42Altın fiyatları düşüyor, konut fiyatları
19:45çok artmıyor, arsa fiyatları çok
19:46artmıyor. Ücretler de hani seçim yılı
19:49olmadığı için enflasyon kadar
19:50enflasyonun altında artıyor. O yüzden bu
19:53sene biraz aslında talebin zayıflamasını
19:56bekleriz. Yine de bu enflasyon ben
19:58insanlarla konuştuğu zaman şeyi
20:00görüyorum. Bu enflasyon hissiyatı hala
20:03yeterince düşmedi. O yüzden adam krediyi
20:07bulunca çekip malı alıyor. Yani ne kadar
20:10doğru, ne kadar rasyonel tartışılır ama
20:12eee bir şekilde bu yani mesela kredi
20:15kartı faizlerini düşünün. Düşük limitli
20:17kredi kartı faizleri %3 civarında. Şimdi
20:19adam diyor ki benim zaten aldığım mal
20:21her ay %3 artı diyor. Artıyor diyor. O
20:23şekilde bakınca talebi bu ortam çok
20:26kısıtlamıyor gibi görünüyor. Tabii ki
20:28gelir dağılımının etkisi falan var ama
20:31onun dışında benim benim gördüğüm yani
20:33Türkiye'de bu talep dinamizminin temel
20:36etkisi kısa vadede bu enflasyon
20:39algısından kaynaklanıyor. Bir de uzun
20:41vadeli trendler de var. Onu da dikkate
20:44almak lazım. Yani Türkiye'nin uzun
20:46vadeli mesela Türkiye'de perakende
20:48sektörünün büyüme hızına baktığınız
20:50zaman önümüzdeki 10 yıl içerisinde
20:53dünyada en hızlı bücek 3üncü ülke olarak
20:56>> perakende hız
20:57>> perakende sektörü. Yani hala bir
20:59doymamışlık da var. Demografik
21:01faktörlere bakarsanız tabii ki
21:03doğurganlık oranı düşüyor ama o yeni iş
21:06hayatına katılan grubun hala hızlı bir
21:09şekilde büyüdüğünü görüyorsunuz ve aynı
21:11zamanda da doymamışlık eee mesela köyden
21:15kente göç devam ediyor, dışarıdan göçler
21:19devam ediyor. Bütün bunlar hala
21:21Türkiye'nin uzun vadeli tüketim
21:23dinamiklerini destekliyor. Eee, o yüzden
21:26yani Türkiye bence tüketim ve talep
21:29tarafında yukarı yönlü şaşırtmaya devam
21:31edecek.
21:32>> Bu yüzden de mi faiz? Yani biz sonuçta
21:34ciddi bir ray faiz veriyoruz esasında.
21:36Burada bir aktarım mekanizması sıkıntı
21:38var. Yani bu istediğimiz etki yaratmıyor
21:39mu?
21:40>> Tabii.
21:40>> O zaman nasıl yapacağız? Yavaşlayacağız
21:42tüketimi daha da yüksek gay faiz
21:44edeceğiz.
21:44>> Ya biraz maliye politikasını devreye
21:46sokmak gerek bence. Yani kamuda ısrafı
21:49azaltmak eee çok önemli. Yani burada
21:51tabii ki bütçe açığı iyi gidiyor ama o
21:54yeterli değil. Bence yani bütçe
21:57dengesine baktığınız zaman kötü değil
21:58aslında Türkiye'nin ama vergi artışları
22:01performansı çok iyi. O vergi artışı
22:04performansı çok iyi olduğu için de bu
22:05sefer harcama da yapılabiliyor ve eee
22:08kompozisyona baktığınız zaman aslında
22:10enflasyonist bir süreç var. Asıl olarak
22:13o bütçe disiplinini harcamaları kısarak
22:17sağlamamız gerekiyor. Bence maliye
22:18politikası tarafı çok önemli.
22:20>> Peki işte maliye politikası dediniz.
22:22Şimdi Türkiye'nin ekonomisine, Türkiye
22:23ekonomisine dair işte bazı endişeli
22:26verici yerler var. İşte cari açık diyen
22:28var önümüzdeki ben mesela geçenler de
22:30Murat Üçer ara konuştum. O önümüzdeki
22:31dönemde cari açığın bir sorun
22:33olabileceğini daha çok konuşacağımızı
22:35söyledi. İşte takipteki krediler başka
22:38bazılarının önün takip ettiği işte İFAS
22:39Konkord sayı böyle herkesin farklı
22:42baktığı kritik kendine göre öncü
22:44göstergeler var. Yani daha çok
22:45önemsediği. Siz neye bakıyorsunuz?
22:46Türkiye ekonomisine dair risk faktörü
22:48oluşturan yer neresi? Kesinlikle dış
22:51açık önemli. Çünkü Türkiye'nin 1980'li
22:54yıllardaki dışa açılma sürecinden bu
22:56yana döviz krizleri hep dış açıktan
22:59çıktı. Yani tabii ki bunun derecesi var.
23:02Hemen cari açık açılıyor diye anda kriz
23:05olmadı. Ama birikimli olarak bir
23:07noktadan sonra işte cari açık belli bir
23:09eşiğin üzerine gittikten sonra kırılgan
23:11olmaya başlıyorsunuz ve dışarıda o sizin
23:14dış açığınızı finanse edenler bir
23:16noktadan sonra ya siz çok kırılgan
23:18görünüyorsunuz. ben artık seni finanse
23:20etmeyeceğim." dediği anda o döviz krizi
23:22çıkıyor. Eee, o yüzden ben dış açığı
23:26yakından takip ediyorum. Eee, sene
23:28başından beri ilk 34-4 ay biraz
23:30kaygılıydım. Özellikle ilk 3 ay, Ocak,
23:33Şubat, Mart'ta mevsimsellikten
23:34arındırılmış aylık cari açık 5 milyar
23:37doları geçti aylık bazda. O trend devam
23:40etse 60 milyar dolarları geçiyordu. O
23:42zaman biraz kaygılanmıştım ama sonra
23:44savaşla beraber biraz talep zayıfladı.
23:47Merkez Bankası kredi tedbirleri aldı.
23:50Kredileri biraz sıktı, istisnaları
23:51kaldırdı falan derken tekrar bir talep
23:54yavaşladı ve en çok takip ettiğim de o
23:57ithalat ve talep göstergeleri içinde
24:00tüketim ithalatı talebi. Yani o tüketim
24:03ithalatı talebi coştuğu zaman alarm
24:06veriyor bana göre. Orada bir sıkıntı
24:08yok. Yani eee demek ki hani toplamda
24:11özellikle bu altın fiyatlarındaki düşüş
24:13falan tüketimi dizginlemeye başladı.
24:16enerji fiyatları, gübre fiyatları,
24:18şunlar bunlar da gevşeyince
24:21ben birkaç ay öncesine kadar daha
24:23rahatım dış açık konusunda. Tabii ki
24:25orası sıkıntılı. Yani hala benim arzu
24:28ettiğim trendlerin üzerinde gidiyor.
24:30Eee, biz, eee, bir çalışma yapmıştık
24:32geçtiğimiz yıllarda. Bu eski Merkez
24:34Bankası'ndan arkadaşım Akbank
24:36Başekonomisti Çağrı Sarıkaya var. Onunla
24:38bir çalışma yapmıştık. Şu soruyu
24:40sormuştuk. Yani Türkiye'nin acaba
24:43sürdürülebilir uzun vadeli dış dengesi,
24:46dış açığı, cari açığı nedir? Eee ve eee
24:49şu anda Türkiye'nin trend cari açığı
24:51nedir? Yani eee şeye bakmak istedik.
24:54Yani mevcut cari açık gerçekten anormal
24:56mi görünüyor normlara göre? Orada bizim
24:59gördüğümüz şey şuydu. Türkiye'nin eee
25:02cari açığını yapısal bir şekilde
25:04düzelttiğini gözlemliyoruz. Yani 2010'lu
25:07yıllara göre Türkiye'nin mesela o
25:09yıllarda Türkiye'nin normal cari açığı
25:11%3 %4 ise Türkiye bunu %2,5'lara doğru
25:15düşürdü. Çünkü Türkiye hizmet sektörünü
25:18keşfetti. Hizmet gelirlerini ve enerjide
25:21de dışa bağımlılığı özellikle hani
25:24elektrik üretiminde dışa bağımlılığı
25:26yenilebilir enerjiyle ciddi anlamda
25:28düşürdü. E bütün bu faktörler
25:30Türkiye'nin cari açığını aşında daha alt
25:32bir platoya taşıdı. eee son dönemde
25:35tabii savaş yüzünden falan bunları tam
25:37göremiyoruz ama e ben eee yani cari açık
25:40tarafına baktığım zaman o kadar da
25:42tedirgin değilim. Onu söyleyeyim. Eee
25:45başka izlediğim gösterge hane halkının
25:47tabii eee döviz talebi.
25:50>> Hane halkı döviz talebi çok önemli. Eee
25:53gerçi cari açık kadar önemsemiyorum onu.
25:55Sebebi şu. Çünkü döviz içeride kaldığı
25:58sürece sorun değil.
26:00Hane halkı döviz aldığı zaman döviz
26:01içeride kalıyor. Yani diyelim ki ben
26:04gittim 100 dolar aldım bankadan. Eee
26:07işte banka döviz açığı oluşuyor. Merkez
26:10Bankası'dan alıyor dövizü. 100 doları
26:13Merkez Bankası tekrar bankayla swap
26:14yapıp tekrar onu devir daim yapıyor ve
26:17sistem içerisinde kalıyor. Ama cari açık
26:19olduğu zaman sistemden net bir döviz
26:22likitesi çıkmış oluyor.
26:23>> Eee o yüzden hani cari açık tarafını çok
26:26yakından takip ediyorum. Onun dışında
26:29takip ettiğim bir başka göster de kredi
26:31artışı. Çünkü Türkiye şu andaki sistemi
26:33ve döngüyü devam ettirebilmesinin sebebi
26:36kredileri belli bir maaşta tutabilmesi.
26:39Eğer krediler tekrar ivmelenirse mesela
26:41ben sürdürülebilirlik açısından
26:43kaygılanırım.
26:43>> Mesela dediğiniz ya yerleşik yerin e
26:45döviz alması ve dövizin içeride kalması
26:47çok büyük sorun teşkil etmiyor. Ama biz
26:49mesela 19 Mart'tan sonra görmüştük. Evde
26:51yatırım fonların da çok ciddi eee
26:53miktarda Türkiye'sı olunca tabii faizin
26:55de etkisiyle ve Merkez Bankası'a da
26:57mesela hep şey açıklaması yapıyor.
26:58Yerleşik yerin dönmemesi bizim için
27:00önemli. Orada öyle bir risk görmüyor
27:01musunuz? Yani yani özellikle yatırım
27:03fonunda tabii çıkışta koy olduğu için
27:05gerilimli anlarda, kırılma anlarında
27:07mesela sonuçta 2023 öncesine göre
27:09doizasyonu ciddi bir şekilde düştü.
27:11Bunun tekrar yükseldiğini görürsek çok
27:13büyük bir şey teşkil etmez mi risk?
27:15>> Eee yani şöyle yönetilebilir anlamında
27:17söyledim. Yoksa
27:19>> şöyle bir risk var. Tabii ki çok hızlı
27:21bir dolarizasyon olursa yine o döviz
27:23likitesini yönetmek çok zor oluyor ve
27:26beklentileri bozup bir panik aşamasına
27:28gidebiliyor. Eee o süreci yönetmek çok
27:31kolay olmayabilir ama yumuşak yumuşak
27:33yani bir dolarizasyon süreci olursa
27:36>> sonuçta olacak olan şey şu. Merkez
27:39Bankası bahsettiğimiz şekilde bunu devir
27:41daim yapacak. Merkez Bankası'nın o çok
27:43konuşulan net rezervleri yeniden
27:45negatife gidebilir. Yani bu mümkün ama
27:48bunun geçici bir süre yapılabileceğini
27:50hepimiz gördük. Dolayısıyla
27:51yönetilebilir bir süreç olarak
27:53görüyorum. Ha zararı ne olur? Merkez
27:55Bankası rezervleri negatife giderse
27:57CDS'ler artar. CDS'ler artınca dış
27:59borçlanma maliyetleri artar.
28:01>> Ama bu böyle çok ekonomiyi çökertecek
28:03bir şey değil. Asıl benim mesela
28:05tedirgin olacağım şey dediğim gibi cari
28:07açığın çok artmasıyla sistemden döviz
28:09likitesi çıkması veya sistem dışına yani
28:13yastık altına veya başka yollarla dışarı
28:16çıkması. O beni daha fazla tedirgin
28:18eder. Peki soku çok ama tabii zaman
28:20kısıttı Hakan Bey. Biz bu yayını ne
28:23zaman yayınlayacağız? Enflasyon
28:24açıklanmadan yayınlayacağız. Yani 3
28:25Temmuz'dan önce yayınlayacağız. Bugün
28:27bugünkü koşullar itibariyle Merkez
28:29Bankası'nın Temmuz'da ne yapmasını
28:30bekliyorsunuz? Özellikle savaştaki durum
28:32ve mayıs enflasyonun düşük gelmesi ve
28:34Haziran enflasyonunu da düşük daha da
28:36düşük beklenmesi bir civarında
28:37bekleniyor. Merkez Bankasının faiz
28:39indirimi için bir fırsat yaratacağını
28:41söyleyenler var. Katılır mısınız? Merkez
28:43Bankası sizce bu ayı nasıl geçer?
28:44>> Hı hı. Yani Merkez Bankası'nın
28:47kararlarını tabii ki enflasyon
28:49belirliyor kısmen ama daha çok döviz
28:51talebi belirliyor. Yani rezerv
28:53kaybetmeye başladığı zaman Merkez
28:56Bankası genelde faiz indiremiyor. Yani
28:58bu çok net. Son 3 senedir aslında böyle
29:01devam ediyor. O şekilde baktığımız zaman
29:03önce bir giriş oldu ama bu hafta tekrar
29:05Merkez Bankası ufak bir satış yaptı.
29:07Yani çok da istikrarlı döviz girişleri
29:10görmüyoruz. O sene başındaki gibi hani
29:13bir anda sene başında çünkü çok olumlu
29:15bir hava vardı. Hem eee gelişen
29:17piyasalara hem Türkiye'ye ilişkin. O
29:20hava biraz kaçmış gibi görünüyor ama
29:21yine de hani bir miktar giriş var.
29:24Dolayısıyla Merkez Bankası'nın indirim
29:27için bir fırsat kolladığını
29:29söyleyebiliriz.
29:31Yani bu fırsatı da önümüzdeki dönemde
29:34enflasyon rakamları bu fırsatı verecek.
29:37Eğer o dönemde dünyada bir karışıklık
29:39olmazsa mesela küresel ölçekte bir
29:42dalgalanma, jeopolitik riskin
29:44alevlenmesi tekrar veya Fed politikası
29:47gibi hani böyle küresel piyasaları
29:50karıştıracak bir şey olmazsa ben Merkez
29:52Bankası'nın Temmuz ayından sonra yani
29:54Temmuz toplantısından sonra likiditeyi
29:57aşamalı olarak gevşeteceğini eee Eylül
30:00toplantısı veya Ekim ayında da bir faiz
30:03indirimin deneyeceğini y bugünkü
30:05koşullar itibariyle aslınd Temmuzu pas
30:06geçeceğini o zaman
30:07>> eee Temmuz'u pas geçecek ama likidite
30:10yoluyla yine mevduat ve kredi faizlerine
30:13yansıyacak şekilde gecelik piyasa
30:15faizini yavaş yavaş aşağı çekecektir.
30:18Gerçek faiz indirimi de yani politika
30:20faizi dediğimiz resmi faiz indirimini de
30:23Eylülde yapabilir. Eğer her şey iyi
30:26giderse çünkü enflasyon
30:29Haziran ve Temmuz aylarında umut
30:31verecek. Yani hem gıda tarafı hem enerji
30:34tarafı enflasyonu destekliyor. Biraz da
30:36talep yavaşladı. O yüzden arka arkaya
30:38iki tane düzgün veri geldikten sonra
30:41Ağustos ayında da bozulmazsa bu eee ki
30:45eee Temmuz ayında da muhtemelen
30:47yönetilen yönlendirilen fiyatlara çok
30:49büyük zamlar yapılmaz diye tahmin
30:51ediyorum. O da Merkez Bankası'na artık
30:53Eylül itibariyle indirim için bir fırsat
30:57verecek gibi görünüyor. En geç Ekim
31:00itibariyle indirirler diye düşünüyorum.
31:01>> Ee 202 tahmin istemeyeceğim. Çok uzun
31:04vade Türkiye için ama yıl sonu
31:05itibariyle enflasyon ve faiz beklentiniz
31:07ne?
31:08>> Eee bu yıl için
31:09>> Evet. bu
31:10>> bu yıl için 30'un biraz altında
31:12gerçekleşebilir gibi görünüyor. Eğer
31:15tekrar bir dalgalanma olmazsa yani çünkü
31:17benim kafamdaki şu hani Fed tarafından,
31:19jeopolitik tarafından büyük bir
31:21dalgalanma gelmeyecek. Petrol fiyatları
31:23sene sonunda 7075 dolarlar civarında
31:26gerçekleşecek. Böyle bir varsayım
31:28altında 30'un biraz altında bir yerde
31:31bitirebiliriz gibi görünüyor. Eee
31:34faizlerde hani belki enflasyon 30 olursa
31:37faizlerde de 35 civarında
31:39>> 5 puanlık bir şey var.
31:40>> Yani 5 puanlık bir reel faizi Merkez
31:42Bankası'nın korumak isteyeceğini
31:44düşünüyorum. E enflasyonda bir miktar
31:46aşağı yönlü sürprizler gelebilir mi?
31:48gelebilir. Mesela petrol fiyatları 65'e
31:50de düşebilir. Hani bilemiyoruz ama 90'a
31:53da çıkabilir. Şimdi böyle belirsiz bir
31:55dünyada merkezin elinin eee faiz
31:58indirimi için çok geniş olmayacağını
32:00düşünüyorum.
32:01>> Son olarak Fed'i sorayım. Fed'e bitirim.
32:03Fed'in yeni başkanı yeni dönem.
32:05Açıklamalarda herkes çok yakın takip
32:06ediyor. Eee Türkiye'deki faiz karına
32:09tabii Fed'de etkili olacak. Fedden ne
32:11bekliyorsunuz? Sabit mi devam eder yoksa
32:13yukarı bir adım atar mı?
32:14>> Şimdi yeni başkanın tarzı ilginç. Yani
32:16yerlerine benzemiyor. Farklı bir şeyler
32:18yapmak istiyor.
32:20>> TK mi de bu Merkez Bankcılı?
32:21>> Yani şöyle ben beş ayrı Merkez Bankası
32:24başkanıyla çalıştım birebir. Genelde
32:27böyle heyecanlı bir şekilde gelen
32:29başkanlar vardır ama kurumla tanıştığı
32:32zaman oradaki analizleri etrafındaki
32:35insanları dinlediği zaman daha
32:37geleneksel çizgiye doğru evrilirler.
32:40Eee, şimdi WŞ biraz yani dışarıdan
32:42geldiği için hani kurum kültürü o kadar
32:45kuvvetli birisi değil ama yine de
32:47fundamentalı yani temelleri iyi bir
32:49insan. Yani iktisadı bilen, finans
32:51piyasasını bilen birisi. Dolayısıyla
32:53tamamıyla böyle enflasyon konusunda çok
32:56güvercin olacağını sanmıyorum. Ama The
32:58Economist'in bir çalışması vardı. Onu
33:00paylaşmıştım zamanında. VARS'ın eee son
33:0425 senelik yaptığı konuşmalara
33:05bakmışlar. Eayla yani yapay zeka ve
33:08büyük öğrenme dilleriyle bakmışlar ve
33:11eee çok net bir desen var.
33:14Cumhuriyetçiler döneminde güvercin
33:15oluyor. Demokratlar döneminde şahin
33:18oluyor. Şimdi biraz politizde yanı var
33:21yani baktığımız zaman. O yüzden
33:23>> kolay kolay bu faizleri artırmak
33:26isteyeceğini sanmıyorum. Yani piyasa bu
33:28yıl için yani 23 faiz indirimini
33:30fiyatlamaya başladı gibi görünüyor ama
33:32ben o kadar olacağını tahmin etmiyorum.
33:34Belki seçimler, ara seçimler
33:36Amerika'daki ara seçimlerden sonra bir
33:39faiz artırımı yapabilirler. Bu sene.
33:41>> O da ara seçimden sonra, kasımdan sonra.
33:42>> Evet. Yani oraya doğru kaydırmak
33:44isteyeceklerdir. Hani bunun Türkiye'ye
33:46etkisi ne kadar olur diye sorarsanız o
33:48yani Türkiye'nin kendi dinamikleri şu
33:50anda domine ediyor. O Fed'in 25 bas
33:53puan, 50 bas puan artırması veya
33:55artırmaması Türkiye açısından bence çok
33:57kritik değil. Yani bizdeki faiz kur
34:00farklarına falan baktığınız zaman yine
34:02sanki kendi göbeğimizi kendimiz
34:04keseceğiz. Böyle bitirim. Umarız güzel
34:07keseriz derim. Sonu güzel olu. Çok
34:09teşekkür ederiz Hakan Bey. Çok sağ olun.
34:10Teşekür
34:11>> zahmetlediniz geldiniz.
34:12>> Estağfurullah.
34:12>> Başka yayında görüşmek umuduyla.
34:14>> Görüşmek üzere.
34:16>> Merhaba, hoş geldiniz. Mesle ekonomide
34:18bundan beri yeni bir yayınla
34:19karşınızdayız.
34:24T

About this transcript

This page contains the full transcript of Dolar Seçim Ekonomisine Dayanabilir Mi? & Ekonomide Survival Moduna Geçtik | Hakan Kara by Mesele Ekonomi, generated from the public captions YouTube serves with the video. The transcript has 4,781 words across 903 segments, with the original timestamps preserved so you can click any line to jump to that moment in the embedded player.

What you can do with it

Use the transcript to take notes, quote the speaker, build a study guide, generate a summary with ChatGPT or Claude via the YouTube Summary tool, or export it as a timed subtitle file with YouTube to SRT. You can also re-open it in the transcriber to translate the transcript into 100+ languages.

Free YouTube transcript tool

YouTube2Text is a free YouTube transcript generator — no signup, no daily limit. Paste any YouTube link and get the full transcript instantly, with timestamps, click-to-jump, translation to 100+ languages, AI prompts for ChatGPT, Claude, and Gemini, and exports to TXT, SRT, VTT, or Markdown.