YT YouTube2Text

YouTube2Text → Transcripts → China y Japón se deshacen de los bonos americanos y esto no es una noticia financiera

China y Japón se deshacen de los bonos americanos y esto no es una noticia financiera — Transcript

by Marc Vidal · 2,975 words · 471 segments · language en · Watch on YouTube

Open in transcriber Summarize with AI Download SRT/VTT

Full transcript

0:00652,300
0:02millones. Eso es lo que China conserva
0:04hoy en bonos del tesoro americano. Suena
0:07mucho, pero en 2011 tenía el doble y en
0:09marzo de este mismo año vendió 41,000
0:12millones de golpe. En un solo mes, Japón
0:14hizo lo mismo. Se deshizo de 48,000
0:17millones en el mismo periodo. Dos de los
0:20tres mayores acreedores extranjeros de
0:22Estados Unidos están vaciando posiciones
0:24al mismo tiempo y además al mayor ritmo
0:27registrado en mucho tiempo, mientras la
0:29deuda americana supera los 36 billones
0:32de dólares y el déficit anual lo sitúan
0:33ya por encima del 6% del PIB. Y esto
0:37podría ser una noticia financiera, una
0:39noticia financiera más, ¿verdad? el tipo
0:41de titular que aparece en las páginas de
0:43economía y que la mayoría pues ignora
0:45porque suena realmente técnico, algo
0:47lejano, pero en realidad no lo es. Lo
0:49que está ocurriendo ahora mismo en el
0:51mercado de bonos del tesoro de Estados
0:53Unidos es uno de los cambios
0:54estructurales más silenciosos, pero más
0:57profundos del sistema financiero global,
0:59por lo menos desde Breton Boots. Y casi
1:02nadie lo está explicando en su
1:03profundidad. Hoy lo voy a intentar desde
1:06aquí, desde Londres, desde donde todavía
1:09de alguna manera se descifran muchas de
1:11las cosas en el orden económico mundial.
1:14Por eso te invito a quedarte. Quédate
1:17porque vamos a examinar el motivo por el
1:20cual China y Japón ahora mismo están
1:22vendiendo bonos americanos como si no
1:25hubiera un mañana. Si eso es realmente
1:27así o hay algo detrás. ¿Qué significa
1:29esto para el dólar como moneda de
1:31reserva global? Y qué matiz crucial
1:33ocultan los datos oficiales que
1:35cambiaría completamente la lectura del
1:37fenómeno. Y claro, como siempre, por
1:40cierto, recuerda que es fundamental
1:43comprobar que sigues suscrito a este
1:45canal porque hazlo en todo caso si no lo
1:48estás, pero comprueba si no te han
1:50desuscrito, que a veces pasa, comenta,
1:52comparte lo que aquí nos curramos,
1:55porque si lo haces mi equipo te lo va a
1:56agradecer y yo también. Y ahora sí, lo
1:59dicho, no te vayas, que lo de hoy
2:01también te interesa.
2:09Durante décadas, el mercado de bonos del
2:11tesoro de Estados Unidos fue en la
2:13práctica el activo más seguro del
2:14planeta. no solo un instrumento de tipo
2:16financiero, sino una convención global,
2:19una promesa colectiva de que el dólar
2:21seguiría siendo la unidad de cuenta del
2:23mundo, que Washington, además, honraría
2:26sus deudas y de esa manera, pues
2:28mantener reservas de deuda americana era
2:30equivalente a tener dinero debajo del
2:32colchón, algo muy parecido, pero con
2:34algo de rentabilidad. más o menos es eh
2:36la convención que hay sobre esto. Para
2:38entender por qué este mercado importa
2:40tanto, deberíamos de comprender cómo
2:43funciona el ciclo. Te lo explico. Cuando
2:46un país exportador, China, Japón, Arabia
2:48Saudí, venden más de lo que compran a
2:50Estados Unidos, lo que hacen es acumular
2:52dólares. Esos dólares no los guardan en
2:55un cajón, los reinvierten.
2:58Históricamente lo han hecho en deuda
2:59americana y así se cerraba el ciclo.
3:02Estados Unidos consumía, el mundo
3:04producía y los beneficios de esa
3:06producción volvían a Washington de forma
3:09eh de ese tipo de bonos. El economista
3:11Michael Ptis lo describió como el
3:13privilegio exorbitante. Estados Unidos
3:16puede endeudarse en su propia moneda a
3:18tasas muy bajas de forma indefinida
3:20porque el mundo no tiene alternativa o
3:22por lo menos no tenía. Quédate con ese
3:25concepto, el privilegio exorbitante. En
3:27el tramo final de este vídeo vas a ver
3:30si sigue vigente o si ya le estamos
3:32dando por bueno cuando en realidad ha
3:34caducado. Y oye, antes de seguir,
3:36acabamos de ver como dos de los mayores
3:38acreedores del mundo están saliendo de
3:39la deuda americana. el activo que
3:41durante décadas fue sinónimo de
3:43seguridad. Y la verdad es que sería
3:46bueno preguntarse qué tienen en común
3:48eso, esas dos cosas, con lo que hace la
3:50mayoría de las personas con sus ahorros,
3:52que también los tienen parados. En una
3:54cuenta bancaria no rinde nada ese
3:56ahorro, mientras la inflación hace
3:58exactamente lo mismo que esos bonos,
4:00perder valor en silencio. El
4:02patrocinador de hoy es Trade Republic,
4:05¿okay? que ya es banco local, además lo
4:08es en España y tiene algo que encaja muy
4:11bien con lo que estamos hablando hoy,
4:13una cuenta remunerada al 3% para nuevos
4:17clientes, sin complicaciones, sin
4:19productos extraños, sin bloquear tu
4:21dinero, simplemente una cuenta donde lo
4:24que tienes no está quieto. Y bueno, si
4:27ya eres cliente, dirás, "Oye, ¿yo qué?"
4:29Bueno, pues Trade Republic también puede
4:31activarte eso, pero lo tienes que hacer
4:34a partir de invitar a un amigo que haga
4:36tres inversiones e ingrese al menos 100
4:38€ y de esa manera consigues tú también
4:40un 3% durante 3 meses. Si lo haces con
4:43cuatro amigos, oye, lo extienden hasta
4:45un año, que no está mal. En un contexto
4:47donde todo sube y el dinero parado
4:49pierde valor, quizá ya toca moverlo con
4:52algo más de inteligencia. El enlace está
4:55en la descripción, puedes seguir el QR y
4:58así ellos sabrán que vas de mi parte.
4:59Recuerda que toda inversión conlleva
5:01riesgos. La remuneración del efectivo
5:04puede variar y eso es importante porque
5:07así pues oye, no está de más que te
5:09informes siempre antes de mover tu
5:10dinero. Y ahora sí, volvamos al asunto.
5:13Los números que no mienten.
5:16Los datos son del propio tesoro
5:17americano, no son interferencias ni
5:19especulaciones. El sistema TIC, el
5:21Treasury International Capital, publica
5:24mensualmente las posiciones de los
5:26principales tenedores extranjeros de
5:28deuda americana. Hasta aquí bien. Y los
5:30de marzo, los de este mismo año, son los
5:33más relevantes en mucho tiempo. Japón,
5:35el mayor acreedor extranjero individual
5:37de Estados Unidos, vendió 47,700
5:40millones de dólares en un solo mes,
5:42reduciendo sustenencias hasta 1191
5:45billones. China vendió 41,000 millones y
5:49dejó sus posiciones en 652,300
5:52millones. Y ese es el nivel más bajo
5:54desde septiembre de 2008, 18 años en
5:58mínimos.
5:59En total, en ese mes de marzo, los
6:01tenedores extranjeros de Deuda Americana
6:03han desinvertido, o sea, se han salido
6:05de ahí en 138,400
6:08millones de dólares netos. Te lo voy a
6:10contextualizar porque es más fácil de
6:12entender. Es el PIB anual de países como
6:15Bulgaria, Eslovenia o Paraguay. Es
6:17decir, han liquidado en 30 días un
6:19mercado que teóricamente era el más
6:21seguro del mundo. La pregunta es, ¿qué
6:24lo detonó? Pues el conflicto militar en
6:26Oriente Medio, la confrontación directa
6:28entre Estados Unidos e Irán, todo eso
6:30disparó el precio del petróleo, eso
6:32encareció las importaciones energéticas
6:34de Japón y de China y presionó a sus
6:37divisas a la baja y además obligó a sus
6:40bancos centrales a vender dólares para
6:42defender el yen y el yuan. Y los dólares
6:45que tenían en reserva estaban
6:47precisamente en forma de bonos del
6:49tesoro americano. Los vendieron en
6:51realidad para para obtener liquidez. No
6:53fue un ataque, fue un incendio doméstico
6:56que se pagó con muebles ajenos. Pero
6:58decir que fue solo un conflicto en
7:00Oriente Medio sería quedarse con la
7:03excusa táctica y además ignorar la
7:06tendencia estratégica, porque ahí
7:07empieza la historia de verdad, la que
7:10verdaderamente no nos acaban de contar.
7:13Dos países, dos lógicas distintas.
7:18La venta de bonos americanos, fijaos
7:20esto que es importante, por parte de
7:22Japón y China. En marzo en realidad
7:24comparten un titular, pero no comparten
7:27la motivación. Y esa es la diferencia,
7:30la distinción, porque es fundamental
7:32para entender qué vendrá después. Japón
7:35vende por mecánica, no por hostilidad.
7:37Durante décadas los tipos de interés en
7:39Japón fueron cero o incluso negativos. Y
7:43en ese entorno, los inversores
7:45japoneses, es decir, eh fondos de
7:47pensiones, aseguradoras, bancos, no
7:50tenían alternativa. Salían al exterior a
7:52buscar rendimiento y el destino favorito
7:54eran los bonos americanos. Vaya, eso
7:57explica por qué Japón acumuló 1,2
7:59billones de dólares en deuda de Estados
8:02Unidos, pero el Banco de Japón lleva 2
8:04años normalizando los tipos y eso ha
8:07provocado que los bonos japoneses, que
8:09no pagaban casi nada, ahora empiezan a
8:11tener cierto rendimiento. Y el bono
8:14japonés a 30 años acaba de marcar
8:16máximos de 21 años. Y cuando eso ocurre,
8:19el capital japonés que estaba en América
8:22empieza a tener motivos para volver a
8:23casa. Y no es por ideología, es
8:26simplemente matemática financiera. Cada
8:28subida de tipos en Tokio es una pequeña
8:31aspiradora de capital que antes estaba
8:33financiado o por lo menos era la manera
8:35de financiar el déficit americano. China
8:39lo hace por otra razón, vende por
8:40estrategia, lleva años haciéndolo. Su
8:43posición máxima fue de 1,3 billones
8:46aproxim aproximadamente de dólares en
8:48julio del 2011. Hoy está en 652,000
8:51millones. ha reducido sus tenencias a la
8:54mitad en 15 años y no lo hace como una
8:56reacción al conflicto en Oriente Medio
8:58ni a los aranceles de Trump. Es una
9:00política de estado explícita,
9:02deliberada, con nombre propio,
9:04desdolarización.
9:05Pekín ha observado como Rusia, por
9:07ejemplo, perdió acceso a sus reservas en
9:08dólares cuando Occidente le impuso
9:11sanciones tras la invasión de Ucrania y
9:13ahora ha sacado una conclusión muy
9:15simple. Mantener el ahorro nacional en
9:18activos denominados en la propia moneda
9:20de tu adversario potencial es una
9:23vulnerabilidad estratégica y no la
9:25quieren. Cada bono vendido es un paso
9:28hacia su independencia financiera. Es lo
9:30que buscan. No es un gesto de mercado.
9:33Es la preparación para un escenario o el
9:37escenario de la mayor confrontación de
9:39divisas de la historia. El matiz que los
9:42datos ocultan. Vamos a hacer un viaje a
9:45Bélgica aquí al lado. Bueno, un poquito
9:47más para allá, ¿no? Porque
9:48también debe llover mucho allí
9:50y no porque Brusela sea el epicentro de
9:52la geopolítica financiera, aunque es
9:54algo que, bueno, podría tener algo, sí,
9:57sino porque durante varios años, entre
9:592013 y 2015, Bélgica apareció de repente
10:01como uno de los mayores compradores de
10:04deuda americana del mundo. Un país de 11
10:07millones de habitantes acumulando
10:09cientos de miles de millones en bonos
10:11del tesoro. Hay quien se pregunta si eso
10:13tiene sentido y la verdad es que tiene
10:15poco. A menos que entiendas que Bruselas
10:18alberga la sede de Euroclear, una de las
10:21principales cámaras de compensación de
10:23valores del mundo. Ojo con lo que te voy
10:24a contar ahora. Lo que el sistema TIC,
10:27el tesoro americano, registraba como
10:29Bélgica, era una realidad china
10:31comprando a través de intermediarios
10:33europeos. Y eso es lo que muchos
10:35analistas llaman shadow holding,
10:37tenencias enmascaradas en países
10:39custodios. El sistema del TIC, del
10:42tesoro americano, registra dónde están
10:44depositados los bonos, pero no quién es
10:47el beneficiario final. Y eso significa
10:49que las cifras oficiales de China, esos
10:51652,000 millones dólar, probablemente
10:54estén subestimando su exposición real.
10:57nos están tal vez engañando. Una parte
10:59de lo que China mantiene en deuda
11:01americana en realidad está depositada en
11:03Irlanda, en Luxemburgo, en las Islas
11:05Caimán y no aparece bajo el epígrafe
11:08China Mainland en las tableras del,
11:10bueno, todos los sitios donde el tesoro
11:12lo refleja, en esas tablas, ¿no? ¿Por
11:14qué importa? Por mucho, por dos razones.
11:18La primera porque China podría tener más
11:20exposición de la que está declarando, lo
11:22cual la hace mucho más vulnerable a una
11:24ruptura de lo que sus cifras sugieren.
11:26Igual no está tan fuerte. Y la segunda
11:28causa es que cuando reducen sus
11:30posiciones oficiales, podrían estar
11:33simplemente reorganizando dónde
11:35custodian sus activos, pero no
11:37liquidándolos necesariamente. La cifra
11:40de 652,000 millones es real, pero no es
11:43completa, por lo menos no en finanzas,
11:46porque aquí la diferencia entre un dato
11:47real y un dato completo puede ser la
11:50diferencia entre una tendencia y una
11:53alarma de verdad. Por lo tanto,
11:56lo que esto está haciendo al mercado. Es
11:59muy importante saber que hasta ahora
12:01hemos visto pues como China reduce
12:03exposición por estrategia, Japón lo hace
12:05por los tipos de interés. Pero, ¿qué va
12:08a pasar o qué pasaría si esas dos
12:10tendencias se aceleran a la vez
12:12simultáneamente justo cuando Estados
12:15Unidos resulta que necesita colocar más
12:17deuda que nunca por los conflictos y por
12:20su situación? Esa es la pregunta que los
12:22mercados de renta fija llevan algunos
12:24meses intentando responder. Aquí ayer lo
12:26comentaba con alguien. Y la respuesta
12:28provisional no es tranquilizadora,
12:30porque cuando el mayor comprador
12:31estructural de un activo reduce su
12:33demanda, el precio baja y su rendimiento
12:36sube. Dicho en términos prácticos, los
12:38tipos de interés de los bonos americanos
12:40tienen que subir para encontrar nuevos
12:43compradores. Fíjate, el bono a 10 años
12:47necesita ofrecer más rentabilidad para
12:49atraer a quien antes compraba casi
12:51mecánicamente. Y hay tipos más altos que
12:55lo que acaban significando es mayor
12:56coste de financiación del déficit
12:58americano que ya supera el 6% del PIB.
13:02Es una especie de bucle, menos
13:04compradores extranjeros, tipos más
13:06altos, déficit más caro, más deuda, más
13:09necesidad de compradores extranjeros.
13:12John Maynares, que a veces decía cosas
13:14interesantes, escribió en el 36 que los
13:16mercados pueden permanecer irracionales
13:18más tiempo del que tú puedes permanecer
13:20solvente. Y la versión actualizada de
13:22eso de Keyinet, pues eh más o menos
13:24sería que los mercados de deuda soberana
13:26pueden permanecer confiados más tiempo
13:28en el que los datos están justificando
13:30realmente hasta que un día no pueden. El
13:33economista Barry Heng Green en su obra
13:36Exorbitant Privileg, que os recomiendo,
13:38advertía que el dólar no perdería su
13:40estatus de forma dramática y repentina,
13:42sino mediante una erosión gradual casi
13:44imperceptible, hasta que un día la
13:46erosión se haría visible y de golpe.
13:49Lleva años diciendo esto, por lo menos
13:52lo he leído en varias ocasiones. Cada
13:54mes que pasa algo parecido, esa cita
13:56cada vez suena más actual, ¿verdad? El
13:59mapa del poder igual se está
14:00redibujando.
14:02El concepto que circula ahora entre
14:04estrategas y gente con la que he estado
14:05comentando todo esto estos días, sobre
14:08todo aquí en, bueno, en Inglaterra, el
14:10Reino Unido, le llaman sell America,
14:13vender América. Ellos dicen que no es
14:14una consigna política, sino una
14:16descripción de cómo un comportamiento de
14:18mercado tiene diferentes razones. La
14:21percepción creciente ahora mismo entre
14:23inversores internacionales de que los
14:24activos americanos, el bono, el dólar,
14:26pues ya no ofrecen la combinación de
14:28seguridad y rendimiento que justificaba
14:30su dominio global. Y eso provoca una
14:32duda y es, ¿quién compra la deuda que
14:35China y Japón están vendiendo? Pues
14:37resulta que estoy en el sitio porque en
14:39marzo el Reino Unido sumó casi 30.000
14:42millones, las Islas Caimán 16,000
14:45millones, Alemania 3700. son compradores
14:48privados, son fondos, son vehículos
14:50financieros,
14:51no son bancos centrales con horizonte a
14:53décadas. Eso, eso importa eh en todo
14:56esto porque el tipo de comprador que
14:58sostiene la demanda de deuda americana
15:00está cambiando
15:02de estable político a volátil y
15:04financiero. Y aquí es donde volvemos al
15:06concepto que dejé al principio aparcado,
15:09el privilegio exorbitante. La pregunta
15:12no es si Estados Unidos perderá ese
15:14privilegio mañana, porque no lo va a
15:16perder, por lo menos no de momento. El
15:18dólar seguirá siendo la moneda de
15:20reserva dominante en 2030, probablemente
15:22también en 2035. Seguro,
15:25pero el margen, la diferencia entre no
15:28hay alternativa al dólar y el dólar es
15:30la mejor opción entre varias se está
15:32estrechando. Se está estrechando
15:34bastante y ese estrechamiento tiene
15:36consecuencias para ti y para mí. Tipos
15:38más altos, menor margen fiscal, menor
15:41capacidad para proyectar poder mediante
15:43sanciones financieras.
15:45Lo que China y Japón están haciendo
15:47ahora mismo no es un ataque coordinado
15:48al sistema, es algo más perturbador. Son
15:51dos actores respondiendo a sus propios
15:54intereses de forma absolutamente
15:56independiente. Y el resultado acumulado
15:58de esas decisiones que en principio son
16:01autónomas están probablemente
16:03reescribiendo la arquitectura financiera
16:05global sin que nadie haya tomado ahora
16:07mismo, es curioso, esa decisión de forma
16:10explícita. Habría que preguntarse todo
16:12esto que parece tan abstracto, esos
16:16movimientos de capitales entre bancos
16:18centrales, esas cifras con tantos ceros,
16:21esos mecanismos que operan en salas que
16:23nadie visita o visitan muy pocos. ¿Qué
16:26consecuencias tiene? ¿Cómo me afecta?
16:29¿Son concretas esas consecuencias? Pues
16:32mira, si los tipos americanos suben
16:34porque la demanda exterior de sus bonos
16:35cae, sube el coste del dinero
16:37globalmente. Las hipotecas, los créditos
16:40empresariales, la deuda pública de
16:43países emergentes, los que me veis desde
16:45Hispanoamérica, que se financian en
16:47dólares. Si el dólar pierde gradualmente
16:49su posición de monopolio, las reglas del
16:52comercio internacional, precios de
16:54petróleo, contratos de materias primas,
16:56reservas de los bancos centrales, todo
16:58eso se reescribirá a cámara lenta.
17:02No estamos ante el fin del dólar, vamos,
17:04estamos muy lejos de eso, si es que
17:06llega algún día, pero estamos al
17:08principio del fin de su hegemonía como
17:10alternativa y eso es algo completamente
17:13distinto. más lento, es más complejo y
17:15en cierto sentido es más difícil de
17:18gestionar precisamente porque hay un
17:20momento de en el que nadie entiende si
17:23ha habido una ruptura clara, solo hay
17:25una erosión poco a poco, aunque sí que
17:28hay una cosa o sí tenemos algo nosotros,
17:31tiempo, no es indefinido, pero es
17:33tiempo. tiempo para diversificar lo que
17:35tienes, en qué moneda tienes tus
17:36ahorros, para entender por qué el oro
17:39lleva 3 años batiendo récords y los
17:41bancos centrales de medio mundo lo están
17:43acumulando a un ritmo no visto desde los
17:45años 70.
17:47Eso es para planteárselo, para
17:49plantearse además si una cartera
17:50construida sobre la premisa de que el
17:52dólar siempre será el dólar, si esa
17:55cartera está bien construida. No se
17:58trata de huir de ningún sistema. Se
18:00trata de no asumir que el sistema de
18:02ayer es el de mañana sin haber mirado
18:05ningún dato más. Era un vídeo algo más
18:08técnico desde una ciudad donde el tema
18:10del dinero se gestiona de una manera muy
18:12interesante. Pero bueno, espero que os
18:14haya interesado. Seguimos.

About this transcript

This page contains the full transcript of China y Japón se deshacen de los bonos americanos y esto no es una noticia financiera by Marc Vidal, generated from the public captions YouTube serves with the video. The transcript has 2,975 words across 471 segments, with the original timestamps preserved so you can click any line to jump to that moment in the embedded player.

What you can do with it

Use the transcript to take notes, quote the speaker, build a study guide, generate a summary with ChatGPT or Claude via the YouTube Summary tool, or export it as a timed subtitle file with YouTube to SRT. You can also re-open it in the transcriber to translate the transcript into 100+ languages.

Free YouTube transcript tool

YouTube2Text is a free YouTube transcript generator — no signup, no daily limit. Paste any YouTube link and get the full transcript instantly, with timestamps, click-to-jump, translation to 100+ languages, AI prompts for ChatGPT, Claude, and Gemini, and exports to TXT, SRT, VTT, or Markdown.