【優良企業≠優良株】業績も安定しているのに株価が上がらない…プロが見る「上がる株」との決定的な違い【元野村證券の分析】 — Transcript

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1. 0:00いい会社といい投資先ってのは完全に別物
2. 0:03であると。株式市場で評価される会社。
3. 0:06いい会社。これを分けない限り投資の中で
4. 0:09は成功しません。未来の利益がどれぐらい
5. 0:12増えていくのか。
6. 0:14業績が安定していて毎年しっかり利益を
7. 0:17出している有料株なのになかなか株価が
8. 0:20上がらない。もしくは世界トップの技術が
9. 0:23あってブランド力がある。誰でも知ってる
10. 0:25一流企業なのに株価が上がらない。この
11. 0:27考えのまま投資してると一生うまくいか
12. 0:29ないので、え、是非このコンテンツを見て
13. 0:31ください。いい会社と上がる会社。これ
14. 0:34全然別物です。まずいい会社といい投資先
15. 0:37。これの本質的な違いをお話をしていき
16. 0:39ます。いい会社の定義っていうのはですね
17. 0:41、商品やサービスが優れている。また人材
18. 0:45がすごいそのそこではトップレベル、社会
19. 0:48からすごく信頼されている。これはとても
20. 0:50いい会社です。ところがこれはですね、
21. 0:53いい投資先とは全く違います。いい投資先
22. 0:56ってのはまずはお金を入れたらそれだけ
23. 0:58増える。もしくは配当含めて増えていく。
24. 1:01え、株価が単純に上がっていく。もしくは
25. 1:04今後上がる可能性が十分にある。
26. 1:05素晴らしい会社だっても成長が止まり、
27. 1:08将来の株価まで折り込まれていたら株価は
28. 1:11上がりにくい。これが事実です。株式市場
29. 1:14は一体何を見てるのか。これは今の完成系
30. 1:17じゃないです。未来の利益がどれぐらい
31. 1:20増えていくのか。そこに期待がある時に
32. 1:23株価っていうのは上がってきます。僕の中
33. 1:25でいつもこの中でイメージしているのが
34. 1:26トヨタとFerrariリです。ま、年間
35. 1:28の販売台数も利益率も全く違います。
36. 1:31ちなみに僕はトヨタに乗ってるのでトヨタ
37. 1:33というのは素晴らしい会社で乗っている
38. 1:35車生の性能もいいし、え、そこで働いてる
39. 1:38人もすごいし素晴らしい。この前提で見て
40. 1:40います。しかし一方で投資先としては
41. 1:43かなり厳しいです。Ferrariは
42. 1:452015年に上場してから株価は8.4倍
43. 1:49まで上がっています。ところがトヨタは
44. 1:51この同じ期間で2.1倍しか増えていませ
45. 1:53ん。一方で車の販売台数で言うとトヨタは
46. 1:57毎年1000万台以上売っていますけども
47. 1:59、Ferrariはトヨタの1/700
48. 2:01しか売っていない。え、これが実です。
49. 2:04まずトヨタの業績を見ましょう。まず年間
50. 2:06の売上高約50兆円です。[音楽]巨大
51. 2:09です。日本でトップですね。そして営業
52. 2:10利益年間で約3兆円、4兆円ジャックを
53. 2:13叩き出しています。そして毎年1000万
54. 2:16台ぐらい売ってます。文句なしの世界
55. 2:18最高峰。僕も載ってますし、自動車の品質
56. 2:20では最高ですよ。一方で毎年1000万台
57. 2:24の車を販売してる会社ってのはこれから
58. 2:27成長して車の販売台数を2倍にするために
59. 2:30はまず巨大な向場の設備投資や部品が必要
60. 2:34になります。そして同時に外部リスクが
61. 2:37大きいです。現在価格がかなり変動する。
62. 2:39今ですと完税のリスクそういったものが
63. 2:41あったりします。すでに巨大なのでじゃあ
64. 2:44こっから売上を3倍4倍にする。これは
65. 2:46かなり難しいです。一方でフェラーリは
66. 2:49どうなってるか毎年約1万3000台から
67. 2:521万4000台これだけしか作らないです
68. 2:54。販売ダイスは減ってきてるのに、え、
69. 2:56営業は30%。[音楽]トヨタよりも
70. 2:59かなり高い状態です。トヨタは車の販売
71. 3:02ダイソを増やしていくことによって利益を
72. 3:04出す会社。フェラーリは販売価格を上げて
73. 3:08いくことによって利益を出す会社。こう
74. 3:10いうような違いがあります。誰でも買え
75. 3:12ない状態にして常に欲しい人がいる。
76. 3:15欲しいからこそ値段が上がっても買いたく
77. 3:17なる。つまり気象性を徹底して管理する
78. 3:20ことによって利益率を上げているという
79. 3:22ことなんですね。つまりロレックスと似て
80. 3:24いて欲しい人が増えてもどんどんそれを
81. 3:26作らない。だからこそ値上がりしても回手
82. 3:29がつく。そういうようなことをやってる。
83. 3:30これがあのフェラーリのやってるとこなん
84. 3:32ですね。投資家が本当に見ているものって
85. 3:34いうのは何台売ったかではなくて1台売っ
86. 3:38た時にどれぐらい利益が伸びるのかそして
87. 3:41その利益率がこれから伸びていくかここを
88. 3:44見ていくケースがとても多いです。株価が
89. 3:46大きく上がるパターンっていうのはまず
90. 3:48そもそも売上高が一気にこう変化していく
91. 3:51もしくは利益率が急激に伸びる。逆に言う
92. 3:54と毎年3兆円とか4兆円の利益を出しても
93. 3:583年4年後も同じだと株価は大きく上がり
94. 4:01にづらいです。ところが現在の利益が
95. 4:031000億円で3年後2000億円なん
96. 4:06だったら絶対額は小さいけども利益率は
97. 4:08高い。つまり株式市場はこの利益率が
98. 4:11伸びるところを高く評価します。そうなっ
99. 4:13てくるとじゃあ成長する会社を買えばいい
100. 4:16のか?これもまたちょっと注意が必要です
101. 4:18。というのが、え、市場はその会社が今
102. 4:21利益をこれぐらい出したけども来年はこれ
103. 4:23ぐらいになるだろうという期待をおります
104. 4:25。つまり予想の業績です。それをさらに
105. 4:28超えるかどうかっていうのを見ないといけ
106. 4:29ない。単純に、え、企業が1兆円、2兆円
107. 4:33利益を出したからと言って、それが投資家
108. 4:36として高い評価がつくかどうかっていうの
109. 4:38は別なんです。株価を動かすのは予想との
110. 4:41差。つまり予想を超えて利益率が出る。
111. 4:44そしてその利益率の成長が継続して伸びて
112. 4:47いく。これが株式市場の中では高く評価を
113. 4:51されます。え、ちなみにフェラーリでも
114. 4:53例外でありません。え、2025年の10
115. 4:55月には、え、経営目標を発表してそれが
116. 4:58ちょっと良くないてことで株価が1日で
117. 4:5915%ました。フェラーリも赤字になった
118. 5:02わけでもないし、ブランドが壊れたわけで
119. 5:04もなかったんですけども、え、投資家が
120. 5:06それ以上に期待していてそれよりも超える
121. 5:09ことができなかったら株価は下がるという
122. 5:11ことです。いい会社といい投資先ってのは
123. 5:13完全に分けてみましょうということです。
124. 5:16そしてこういうコンテンツを出すとですね
125. 5:17、必ず出てくるのがあなたは、え、トヨタ
126. 5:21のすさを知らないとかそういう話が出てる
127. 5:24んですが、僕はあくまでもトヨタは自分も
128. 5:26載ってるし、すごくいい会社です。ただし
129. 5:29伝えたいことは株式市場で評価される会社
130. 5:32といい会社。これを分けない限り投資の中
131. 5:36では成功しません。だからそういったよう
132. 5:38なコメントが来るのが分かっていますが、
133. 5:40あえてこういったことをお話をしてること
134. 5:42を是非、え、理解して欲しいなと思って
135. 5:44ます。いい会社といい投資先を見分ける時
136. 5:47のポイントをいくつかお話しします。まず
137. 5:491個目。そもそも利益が増えてますか?今
138. 5:51利益が大きいかどうかではなくて、え、
139. 5:54その利益が今後伸びていっているか、
140. 5:57そして今後がそれもまだ見えるかどうか。
141. 5:59これがすごく大事になってきます。そして
142. 6:02その次、利益率が減っていっていないか。
143. 6:05競争相手がどんどん減ってくるとが利益が
144. 6:07減ってきます。薄になってきます。つまり
145. 6:09利益率が上がるか、もしくはそれを維持
146. 6:11できているか、そういったところになって
147. 6:13きます。というのが利益率が高いという
148. 6:15ことは強いビジネスモデルを持っている
149. 6:17そういったシグナルです。そしてその成長
150. 6:20性が一時的なものではないか。例えば国が
151. 6:24補助金を出したから売上が伸びた。え、
152. 6:26ソフトバンクがなんか巨大な利益を出し
153. 6:28てるのに株価が上がらない時があります。
154. 6:31昔投資をした会社が大きく利益が出てその
155. 6:34株を売ったから一時的な利益が出たことに
156. 6:36よってすごくいい決算があったりするん
157. 6:38ですが、このケースの場合はなかなか株価
158. 6:40が上がらないケースがあります。それより
159. 6:42もマーケットが見ることっていうのは利益
160. 6:44が出てるけどもそれが再現性がある。
161. 6:46繰り返し続いていって伸びていくかどうか
162. 6:49。これがすごく評価が高いポイントになっ
163. 6:52てきます。そして次のポイント追加投資を
164. 6:55どんどんしないといけないかどうか。売上
165. 6:57を上げるために毎回毎回巨大な投資をし
166. 7:00ないといけない会社というものは利益率が
167. 7:02なかなか上げない。そして将来の投資が
168. 7:04回収できないリスクを常に持っているので
169. 7:07追加投資があまりない中で利益率が高い
170. 7:11会社。これが今の世界の株式市場の中では
171. 7:14すごく評価が高いです。え、Google
172. 7:16、Amazon,え、メタ、製造業に
173. 7:18比べるとかなり先行投資が少ない。それな
174. 7:21のにも売上がってきたらその分だけ利益が
175. 7:24出る。そういったモデルです。え、次に
176. 7:26大事なのが株価がそこに期待をしすぎてい
177. 7:29ないかというとこです。これは賛否両論が
178. 7:31あるんですが、今のスペースXがすごく
179. 7:33分かりやすいとこです。え、イロンマスク
180. 7:35が過去不可能と言われたことを何回も実現
181. 7:38してきた。例えば電気自動車を世界で量産
182. 7:41するのは不可能と言われていました。いい
183. 7:43車作っていてもグローバルカーできてい
184. 7:45ないという風に言われていました。しかし
185. 7:47年間で数百万台を安定して作れるように
186. 7:49なっている。不可能と言われていたのに
187. 7:51それを実現していった。だから株価が
188. 7:53大きく上がっています。ところが今の
189. 7:55スペースXっていうものは宇宙産業がこれ
190. 7:58からあの巨大なりそしてスペースXがそれ
191. 8:01を完全に支配をするという前提で動いてい
192. 8:03ます。一方でイロマスク本人も言ってます
193. 8:06が宇宙産業がビジネスになり利益が出て
194. 8:09くるのは10年後という風にありてます。
195. 8:11現時点においては期待が先に行きすぎて
196. 8:13いる。これが事実です。利益がどんどん
197. 8:16伸びる会社であってもきちんとした実績が
198. 8:19ない場合ってのは要注意という話になって
199. 8:21ます。つまり業績がいいけども皆さんが
200. 8:24投資をしているものが上がらない。そう
201. 8:27いう経験あると思います。まずその会社が
202. 8:30利益が増えて継続をしているかどうか、
203. 8:33そして、え、利益率が上がっているか、
204. 8:35そしてその成長が一時的なものではなくて
205. 8:39再現性があるものを繰り返しているか、
206. 8:41そして追加でどんどん設備投資をしないで
207. 8:44も利益率を上げていけるのかどうか。
208. 8:46そしてあまりにも夢ばかり先に行ってい
209. 8:49ないか。え、こういったところがあの投資
210. 8:52をする時に1つの、え、判断材料になって
211. 8:55くるのかなという風に思ってます。それな
212. 8:57ので今日はいい会社といい投資先ってのは
213. 9:00完全に別物であると。そしていい投資先を
214. 9:03見る時にどういった観点で僕が、え、急の
215. 9:07世界で判断をしてきたという1つの判断
216. 9:09経由を皆さんに共有をさせていただきまし
217. 9:11た。え、このコンテンツを見て、え、
218. 9:13マーケットがこれから大きく変動する中で
219. 9:15ですね、なんか持ってる[音楽]けど
220. 9:17なかなか上がらないな。これからどう
221. 9:18しようという風に考えた時にこの
222. 9:20コンテンツを見て1つの判断材料になれば
223. 9:23僕もすごく嬉しいかなと思っています。
224. 9:25こんな感じでいつも金融や経済の話をして
225. 9:27ます。もしよかったらいいねとコメント
226. 9:28そしてチャンネル登録をよろしくお願いし
227. 9:30ます。あと毎週日曜日の21時半からイン
228. 9:32スタライブやってますのでもしよかったら
229. 9:33遊びに来てください。