不二越決算からみる安川電機の決算はいかに　耳だけ企業分析 | 音速でわかる日本株 — Transcript

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1. 0:00はい、皆さんこんにちは。今回の解説では
2. 0:03非常に興味深いある謎に迫っていきたいと
3. 0:06思います。テーマはズバり日本を代表する
4. 0:09メカトロ肉企業安川電気の決算を巡る
5. 0:12ミステリーです。間もなく発表される第2
6. 0:16市販期決算なんですが、市場の期待と不安
7. 0:18がすごく入り混じっているんですよね。で
8. 0:21も実はその行方を占う完璧な先行指標が
9. 0:24存在するのをご存知でしたか?それが同業
10. 0:27である藤越子越の最新決算データなんです
11. 0:30。今日はこの藤子越のデータを徹底的に
12. 0:34読み解きながら安川電気の今後のシナリオ
13. 0:36をクリアにしていきたいと思います。さあ
14. 0:39、一緒にこの謎解き進めていきましょう。
15. 0:42まずは全ての始まりとなった1つの大きな
16. 0:45パラドックスからお話しさせてください。
17. 0:48過去最高の受中を記録したのになぜ株価は
18. 0:51ストップ安にまで暴落したのか。普通に
19. 0:54考えたら受中が絶好調なら株価は爆上がり
20. 0:57するはずですよね。でも安川電気の第1
21. 1:00市販期決算の欲日市場額た決断はストップ
22. 1:04安という容赦ない売りでした。いや、一体
23. 1:07なぜこんな極端な失望売りが起きてしまっ
24. 1:10たんでしょうか。それでは1つ目の
25. 1:12ポイント安川電気のストップ安について
26. 1:15です。あの運命の第1換期に何が起きてい
27. 1:18たのか見ていきましょう。これ答えは
28. 1:21すごく明確なんです。まず需要そのものは
29. 1:24信じられないくらい強かったんですよ。
30. 1:26反動体向けのサーボ受中なんて前年同期費
31. 1:29でなんとプラ200%以上、つまり3倍
32. 1:32以上に爆発してますし、反動体向け
33. 1:35ロボットも141%増と圧倒的な過去最高
34. 1:39水準でした。だから需要がなかったわけ
35. 1:41じゃないんです。でもここからが致名症
36. 1:44でした。新しい機関システムへの移行で
37. 1:47トラブルが発生して生産に深刻な制限が
38. 1:50かかってしまったんです。その結果営業
39. 1:52利益が約25億円も吹き飛んでしまいまし
40. 1:55た。市場のコンセンサスを下回った原因は
41. 1:58需要不足ではなくこの生産トラブルによる
42. 2:02利益化の失敗だったんですよね。さて続い
43. 2:05て2つ目のポイント。藤子越子越市からの
44. 2:07重要なヒントです。安川電気のシステムは
45. 2:10復旧したのがこのミステリーを解く鍵に
46. 2:13迫ります。じゃあなぜ同の藤越しのデータ
47. 2:16がそれほど重要なのか、その最重要ピース
48. 2:19は期間の完全な一致なんです。藤越の第3
49. 2:24市販期って6月から8月なんですよね。
50. 2:27そしてこれから発表される安川電気の第2
51. 2:30試間機も全く同じ6月から8月なんです。
52. 2:34つまり藤越の最新データを見るだけで安川
53. 2:37電気の決算期間に世界の産業機械市場で何
54. 2:40が起きていたのかその現実を直接覗き見る
55. 2:43ことができるというわけです。これすごい
56. 2:46進度ですよね。ではその完全に重なる期間
57. 2:49に藤江田のデータは何を示していたのか。
58. 2:533つ目のポイント。ロボットの急速な回復
59. 2:55を見てみましょう。ここで1番衝撃的な
60. 2:58データをお見せします。この33%という
61. 3:02数字に注目してください。安川電気と全く
62. 3:05同じ6月から8月の期間で藤越しの単独
63. 3:09市販機のロボットを売上高が前年の約
64. 3:1155.4億円から約73.9億円へなんと
65. 3:16前年度同期費で約33%も跳ね上がって
66. 3:19いるんです。産業用ロボットの需要が
67. 3:22私たちが想定している以上にものすごく
68. 3:25力強く動いていることをこの数字が
69. 3:27はっきりと証明しています。さらに面白い
70. 3:30のがこの成長の中身なんです。どうせ中国
71. 3:34市場が少し戻っただけでしょって思うかも
72. 3:36しれませんが、それは間違いです。海外
73. 3:38売上成長率を見ると米収でプラ21.0%
74. 3:42、アセアンでプラ16.2%、インドに
75. 3:46至っては+35.8%と中国のプラ
76. 3:495.2%を大きく上回る成長を記録して
77. 3:52いるんです。藤永自身も米収とア安で
78. 3:56ロボット需業が増加したと明言しています
79. 3:58。これってグローバルに展開する安川電気
80. 4:01にとってもめちゃくちゃ強力な追い風に
81. 4:03なるデータだと思いませんか?ではこの
82. 4:06流れを踏まえて4つ目のポイント運命の6
83. 4:10月から8月です。藤の爆発的な成長を安川
84. 4:14電気自身の予測と結びつけてみます。実は
85. 4:18安川電気自身も前回の決算説明会で公明言
86. 4:21していたんです。第2市半期の受中は第1
87. 4:25市販期の高い水準を維持する見込みである
88. 4:27と。先ほどお話しした通り大事市販期は
89. 4:31過去最高の受中水準でしたよね。安川は
90. 4:34その高水準が続くと予測していて、そこに
91. 4:37今回同業の藤子越がロボット売上33%像
92. 4:41という実を出してきたわけです。要するに
93. 4:45安川電気の強気な見通しを藤越のデータが
94. 4:48完全に裏付けてくれているんです。のため
95. 4:51藤地の全体業績の推移も見てみましょう。
96. 4:54第1市販期の629億円から第2市販期の
97. 4:58662億円。そして第3市販期の
98. 5:02695億円まで見事に右肩上がりで伸びて
99. 5:05いますよね。夏場に入ってファクトリー
100. 5:08オートメーションの需要が急激に失速した
101. 5:10なんていう形跡は一切ありません。市場
102. 5:13環境全体がしっかり改善している決定的な
103. 5:16証拠と言えます。さて、ここまでのデータ
104. 5:19でロボット需要が王勢なのはほぼ確実です
105. 5:22。そこで5つ目のポイント需要から利益へ
106. 5:26。ここで今回の安川決算の最大の焦点が
107. 5:30ガラっと変わります。つまり問題は需要が
108. 5:34あるかではなくてちゃんと作れるかに完全
109. 5:37にシフトするんです。安川電気の
110. 5:40リカバリー計画では7月に概を正常化して
111. 5:438月には安定稼働を実現、そして稼働率を
112. 5:47一気に85%から90%まで引き上げると
113. 5:50しています。反動体向け需要に答えるため
114. 5:53に生産能力を34割増やす計画も進めてい
115. 5:56ます。需要はもう目の前にあるんです。
116. 6:00あとは計画通りに向場を動かして物を作れ
117. 6:03たか、それを利益に変えられたか。まさに
118. 6:06そこが全てなんですよ。では投資家たちは
119. 6:09この状況をどう見ているのか。最後の
120. 6:11ポイント低下した期待値と未来について見
121. 6:14ていきましょう。現在の市場心理は会社
122. 6:17予想と市場コンセンサスのギャップを見れ
123. 6:20ば一目瞭然です。売上高については会社
124. 6:23予想5800億円に対してコンセンサスは
125. 6:275921億円
126. 6:28と高くなっています。つまり市場も需要は
127. 6:31かなり強そうだと売上には強気なんです。
128. 6:34でもその下の営業利益を見てください。
129. 6:37会社予想600億円に対してコンセンサス
130. 6:40は578億円へと大きく沈んでいますよね
131. 6:43。ここがポイントなんです。これどういう
132. 6:46ことかと言うと安川電気の利益を生み出す
133. 6:49力に対してまだめちゃくちゃ疑震暗期に
134. 6:52なっているんです。どうせ売上があっても
135. 6:54またトラブルで利益が出ないんでしょうっ
136. 6:56て警戒されているわけです。でもね逆に
137. 6:59言えばこれは市場のハードルが極端に
138. 7:02下がっている状態なんです。もしシステム
139. 7:04が本当に正常化して利益率が改善していれ
140. 7:07ばこの低い期待を裏切るポジティブ
141. 7:10サプライズになる可能性がすごく高いん
142. 7:12ですよ。さあ、いよいよ確信です。藤子市
143. 7:16の決算データという強力な裏付けで
144. 7:18グローバルなロボット需要が力強く存在
145. 7:21することは分かりました。今回私たちが
146. 7:24安川電気の決算発表で確認すべき究極の
147. 7:27問いはもうこれ1つしかありません。強い
148. 7:30需要はそこにある。しかし彼らはついに
149. 7:33それを利益に変えることができたのか。
150. 7:37もし機関システムが正常化して稼働率が
151. 7:39回復していれば、安川電気は前回の接続を
152. 7:43果たす素晴らしい数字を叩き出すはずです
153. 7:45。果たして経営人は市場の低い期待を
154. 7:48鮮やかに覆返すことができるんでしょうか
155. 7:50。次回の決算発表、これは絶対に目が離せ
156. 7:54ませんね。今回の解説は以上になります。
157. 7:57この分析が皆さんの投資戦略のヒントに
158. 7:59なれば嬉しいです。それではまた次回お
159. 8:02会いしましょう。