2026/10/20(二)美股跌完了嗎?年底反攻行情啟動?大賣空貝瑞卻警告:真正熊市剛開始？【早晨財經速解讀】 — Transcript
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- 0:22投資朋友
- 0:23歡迎收聽早晨財經速解讀
- 0:25現在是臺北時間2026年10月20號
- 0:27禮拜二早上八點三十一分 大家早安
- 0:30我是游庭皓
- 0:30每天早上開盤前半小時
- 0:31我們在這邊陪伴著各位
- 0:33一起解讀國際財經新聞時事變化
- 0:35美股股市週一算漲跌互見了
- 0:38不過之前跌比較重的都開始做反彈了
- 0:40反而是道瓊稍微有點賣壓
- 0:43納斯達克是彈了接近有一%
- 0:45那我們看到在昨天費半
- 0:47其實也有彈不夠呢
- 0:49總覺得
- 0:50這個市場的反彈力度
- 0:51空單回補力度並不是想像中來的大
- 0:54原因很簡單
- 0:55本來可能一開始開盤漲3%的
- 0:57結果尾盤只漲一%到2%
- 1:00不管怎麼說
- 1:00可以看得出來
- 1:01美國股市跌到這樣的一個位置
- 1:03也嘗試著在下方來做主體
- 1:06那重點是大股票沒跌了
- 1:07我們看到的標普
- 1:09或者納指其實還在高位震盪
- 1:11真的跌的其實就是費半而已
- 1:13那現在隨著整個第3季
- 1:15財報已經陸續的拉開序幕
- 1:18之前銀行股打頭陣
- 1:19看起來
- 1:20不太理想
- 1:21明明財報也不差
- 1:22結果股價都跌的拖拉股
- 1:24那這一次借由科技
- 1:26巨頭陸續公佈財報之後
- 1:27是否有機會能夠拉動市場信心呢
- 1:30其實美股股市雖然現在
- 1:32面臨比較大的一個壓力
- 1:33不過你看得出來
- 1:35市場上相對於7月份其實
- 1:37也沒什麼真的在恐慌的為什麼
- 1:39因為第四季來了嘛
- 1:41每年的第四季都是
- 1:42具有基本面的拉貨潮
- 1:44資金行情
- 1:46還有本來年底的旺季銷售市場
- 1:48預期就會來得比較強烈一點
- 1:50而且是一路延伸到明年的過年
- 1:53市場現在普遍針對
- 1:55標普500指數第三季的每股
- 1:57盈餘預估大概是成長27 %左右
- 2:00這個應該是2010年以來
- 2:02第三高的財報季前的預期
- 2:05其中預估輝達和美光這兩家公司
- 2:08可能就會貢獻36 %的預期獲利成長
- 2:11前十大企業大概已經占了2/3
- 2:13好這也顯示
- 2:14好現在其實成長高度
- 2:17集中的產業就在費半
- 2:18然後費半現在是跌最重的
- 2:20好這說明的事情是
- 2:21現在市場上似乎在上半年給予
- 2:24這些企業過高的預期和投射
- 2:27以為他們會這樣子賺錢
- 2:28賺一輩子
- 2:29那現在呢
- 2:30我們預估資本支出應該也會在本
- 2:33季度的年增幅見到絕對高點
- 2:35我們講的不是下個季度
- 2:37明年就不資本支出了
- 2:39而是資本支出的增速115%
- 2:42應該會出現在本季度
- 2:44那是否代表著市場對於未來
- 2:46的估值投射已經過度預期
- 2:48我們還是要繼續漲
- 2:49但是不能夠再照
- 2:50上半年的速度上漲了呢
- 2:52今天來跟投資朋友多做些觀察
- 2:55如果從年底資金面來做改善的
- 2:57另外一個好處是
- 2:59其實企業財報公佈出來一定是不錯嘛
- 3:01財策能夠爛到哪裡去
- 3:03真正我覺得值得觀察的效果是
- 3:06股票回購的限制陸續解除
- 3:08因為股票
- 3:10財報公佈前
- 3:10你是不能做股票回購的嘛
- 3:12那通常都要等財報公佈之後
- 3:14那一旦公佈之後
- 3:15現在預估10月底會有48%的
- 3:18標普500企業恢復回購資格
- 3:2211月通常都是第二大的回購月份
- 3:25占年度的回購金額大概是18左右
- 3:28另外一方面 10月31號
- 3:31也是大量的共同基金
- 3:32的會計年度的結束日
- 3:34所以一旦越接近10月底到11月初
- 3:38也許公司派的買盤
- 3:40就能夠有效的回歸
- 3:41當然呢你不能說股票回購
- 3:43股市就能夠一路上漲
- 3:44因為目前市場上還是有非常
- 3:46明顯在利率預期上的變動
- 3:49我們在短期內
- 3:50有一種叫情勒式下跌
- 3:53就就是跌給你看
- 3:55跌到你下禮拜保證不升息再說嘛
- 3:57那你先不升息
- 3:58所以先撐到下禮拜
- 3:59從市場跌幅的心態來看是如此
- 4:02等到下禮拜FOMC過之後也許呢
- 4:04重新的反映基本面或者股票回購
- 4:07再來做適度拉抬
- 4:08這個是可以值得大家觀察的重點
- 4:11每年股票市場通常10月份
- 4:14都會面臨一波的季節性賣壓
- 4:16所以大家也不是說
- 4:17現在賣壓馬上要結束
- 4:19撐到下禮拜
- 4:20下下禮拜也許就結束了
- 4:22主因就是因為大量的共同基金呐
- 4:24剛才提到在10月份會結束會計年度
- 4:27它就必須要進行持股的調整
- 4:29稅務規劃或者投資組合的再平衡
- 4:32所以這個時候稍微持有
- 4:33多一點現金是可以理解的
- 4:35目前在美國有759檔
- 4:38基金會在10月份結算
- 4:40管理的資產規模大概是4兆美元
- 4:43其中主動型是2.3兆
- 4:44被動型是1.7兆
- 4:46那規模就僅次於12月份的8.3兆
- 4:49所以很多主動型基金
- 4:51必須承認的
- 4:51你不要看今年美國股市
- 4:53還是表現得很漂亮
- 4:54我猜大概很多是虧損的情況你只要
- 4:57買到美光
- 4:59買到一些記憶體股
- 5:00買到被動元件
- 5:01或或者說我們看到在今年
- 5:03上半年動盪很大的一些硬體股
- 5:07其實是很容易虧損的
- 5:08那這些主動型基金
- 5:09可能為了要實現虧損
- 5:11抵消資本利得
- 5:12提前賣出表現不佳的股票
- 5:15所以有沒有可能10月份呢
- 5:16疊升的股票持續加劇下跌
- 5:19值得大家多做一些觀察
- 5:21那另外一方面呢
- 5:22德意志銀行的看法比較不一樣
- 5:24他認為目前美股股市其實
- 5:25並沒有太大的一個變化
- 5:27還在一個正常的波動區間呢
- 5:29那重點在於
- 5:30這一次的AI有可能會讓企業兩極化
- 5:34股價下跌就不一定是買點了
- 5:36因為新的商業模式似乎在重新定價
- 5:39我們必須承認
- 5:40這波下跌
- 5:41到底跟美債殖利率有沒有關係
- 5:43感覺好像那個因並不是美債殖利率
- 5:46因為
- 5:47在下跌的過程當中
- 5:48美債收益率是一起快速下滑的嘛
- 5:50以前都是那個收益率一創高完了
- 5:53借錢好貴
- 5:54融資成本玩不下去了
- 5:55股市暴跌嘛
- 5:56現不一樣嘛
- 5:57現在是股市一邊下跌
- 5:59美債殖利率的也在跟著跌哦
- 6:01所以也許市場一方面呢
- 6:02在做這種季節性的調節
- 6:04或者情勒式下跌
- 6:05另外一方面呢
- 6:06其實也說明著部分個股
- 6:08尤其是大型科技股
- 6:10幾乎沒跌
- 6:11所以呢大企業兩極分化
- 6:13熬得過去
- 6:14可是呢對於部分企業來說
- 6:16可能會進入
- 6:18競爭或者淘汰的企業
- 6:19我們舉例來說
- 6:20你像過去四年
- 6:21標普五百半導體和設備類股
- 6:23漲幅大概是接近有7倍左右
- 6:25軟體類股漲幅就比較小了
- 6:27大概80%呢
- 6:28所以呢必須承認
- 6:30即便軟體股下半年呢
- 6:31又開始否極泰來
- 6:32因為治安股的原因嘛
- 6:34可是雙方是否會造成績效持續拉大
- 6:37這個
- 6:38石油股票
- 6:39到底算不算賺錢呢
- 6:41很多人說是掙報酬就算賺錢了
- 6:44你這樣講保單也算賺錢哈
- 6:46美元保單也算賺錢了
- 6:47那有一種判斷標準是
- 6:49跑贏大盤才叫賺錢
- 6:51你跑贏0050那就賺錢了
- 6:53你跑贏SPY那就算你賺錢了
- 6:55所以從這樣的一個邏輯來看
- 6:57你沒有買到科技巨頭
- 6:58在臺灣你沒買到台積電
- 6:59你大概就跑出大盤了嘛
- 7:00這是這幾年常見的一個情況
- 7:03也給投資朋友多做一些思考了
- 7:04那未來的這種極化有可能會持續發酵
- 7:07這個極化不是說一定一個漲一個跌了
- 7:10是一個大漲
- 7:11一個小漲
- 7:11那就是極化了
- 7:12給投資朋友做些思考
- 7:14那當然了
- 7:15另外一大因數
- 7:16主要針對10月份的賣壓
- 7:18是來自於先蹲後跳
- 7:20所以這一次為什麼下跌過程當中
- 7:22好像比較多人有承接的意願
- 7:24相對於7月份的去杠杆
- 7:26因為覺得年底會漲
- 7:27我們從1974年以來的
- 7:29期中選舉標普百走勢的
- 7:32趨勢會發現
- 7:33市場通常在7-10月份呢
- 7:36它會因為選舉的
- 7:37不確定性表現的稍微偏弱
- 7:39然而呢 11月的選舉結束出爐之後
- 7:43不確定性就消除了嘛
- 7:44所以股票市場往往容易
- 7:46迎來比較明顯的一波反彈
- 7:49包括平均數
- 7:50包括中位數
- 7:51其實報酬都很容易因此而走高
- 7:53隔年2-3月份累計漲幅
- 7:55大概都是5-7%左右
- 7:58好那現在問題來了
- 7:59現在有沒有不確定性
- 8:01其實現在不確定性還是很大為什麼
- 8:03因為真的有可能會翻盤
- 8:05我們看整個26年的其中
- 8:06選舉的整體風向
- 8:08從預測市場political來看
- 8:10民主黨奪回眾議院控制率的機率
- 8:14大概是92%
- 8:15共和黨
- 8:16現在賭盤只剩下9%
- 8:18雙方差距到現在還在拉大哦
- 8:20那更值得注意的是
- 8:22原本被認為共和黨
- 8:23比較有優勢的參議院
- 8:25民主黨的勝選機率
- 8:26已經從去年底的30%
- 8:29一路飆升到現在的64%
- 8:31那反觀共和黨現在只有37%
- 8:33好這代表市場不只是預估
- 8:35共和黨有可能丟掉眾議院甚至連
- 8:39參議院有可能丟掉
- 8:40那如果美夢成真
- 8:42那川普未來兩年的立法財政政策推動
- 8:45就會面臨非常大的阻力
- 8:47幾乎就可以認定他是一個跛腳總統
- 8:49好到時候就要看
- 8:52是不是要來臺灣取經
- 8:53對不對
- 8:53這一樣嘛
- 8:54國會力量越來越大的時候
- 8:56對於你形成前置
- 8:58那我們接下來要如何
- 8:59觀察它的政策實施效果呢
- 9:01那這個是什麼
- 9:02這就是非常大的不確定性
- 9:04不確定性是什麼
- 9:05不確定性就是賣壓嘛
- 9:06那可是呢
- 9:07你說那等到11月份結束以後
- 9:10還是不確定呢
- 9:11川普政策就無法施展
- 9:12我講的不確定性不是這個
- 9:13我講的是市場不知道會
- 9:15發生什麼事的不確定在11月
- 9:18投票之前
- 9:19大家都還是充滿著不確定性
- 9:21投完票的那一刻
- 9:22就確定他是跛腳總統了確定了
- 9:24利空就消失了
- 9:25哎所以這個是市場上
- 9:27為什麼有先蹲後跳的預期
- 9:29當然了我們回過頭看
- 9:30川普的總體民調
- 9:32當然還是要看各參眾
- 9:34議員自己的能力嘛
- 9:35可是對於川普本體民調來看呢
- 9:38哎最近我們看到
- 9:40金融時報所公佈民調又破底了
- 9:42支持率只剩下38%
- 9:44那最近當然受到的衝擊有哪一些
- 9:46因為其中選舉很快
- 9:4811月3號就要登場了那
- 9:50那這不就兩三周的時間嗎
- 9:52川普最近是連續爆發了
- 9:55人事和政治的爭議
- 9:56之前是那個白宮新聞秘書
- 9:58很漂亮那位嘛
- 9:59那上任5天就遭到撤職嘛
- 10:01然後駐希臘的特使因為貪污被解職
- 10:04國防部因為公開直播處決計畫
- 10:08現在引發爭議誒
- 10:09這個短短一兩周好像發生很多事情
- 10:12是不是有人在搞他
- 10:13川普民調現在降到38%
- 10:16選民一方面對於伊朗戰事
- 10:17對於汽油價格
- 10:18對於政府貪腐計畫
- 10:20基本上我們過去一直講過
- 10:21這個最後一個月
- 10:22一定要把油價給壓下來
- 10:24還沒壓下來
- 10:27居然還破高了
- 10:28這也就說明著
- 10:29這個川普的民調大概到選
- 10:31前也不會有太大改變了
- 10:32我們根據最新民調
- 10:34從10月16到19號
- 10:36包括從路透社到EPSO
- 10:38川普的施政滿意度大概是31-32 %
- 10:41不滿意度大概是66 %
- 10:43負面評價大概領先了35個百分點呢
- 10:46那值得注意的事情是
- 10:48不同民調雖然有比較大的一個差異
- 10:50有偏左偏右嘛
- 10:52你但是
- 10:53方向是一致的
- 10:54你像morning consult的調查川普的
- 10:56滿意度最高也不過42%
- 10:59經濟學人
- 11:00按youGov的調查是38%
- 11:02目前列出的10份民調
- 11:04川普的不滿意度全部都過半
- 11:07滿意度大概就31
- 11:08最高就43了
- 11:09好那
- 11:10來不及改變嘛
- 11:11那就剩下兩三周的時間而已
- 11:14其實真正最大的衝擊是什麼
- 11:16其實就是油價了
- 11:17如果油價沒漲
- 11:18一切都還好說
- 11:19那就看一下市場的聚焦話題在哪裡
- 11:22好看
- 11:23到時候大家呃可能對槍支問題
- 11:26對於墮胎問題等等
- 11:28每一次都有不同的議題嘛
- 11:29但這一次就是把它鎖定在油價了
- 11:31因為9月份的消費者物價
- 11:33指數3.7%公佈出來以後
- 11:35大家的大家的這個內心已經清楚知道
- 11:38汽油價格比去年漲了三成四
- 11:41燃油價格漲了七成四
- 11:43好不容易把拜登給攆走了
- 11:45結果來了一個炸彈
- 11:47這個燃油價格居然
- 11:48一年可以漲74%的
- 11:49好所以美伊戰事是今年最大的衝擊
- 11:52如果我們細看呢
- 11:53現在選民最關注的幾大問題
- 11:56川普幾乎都是束手無策
- 11:58第一個就剛才提到的
- 11:59通膨就食品價格的問題
- 12:01按照美國農業部的估算
- 12:03一個採取中等食品預算的四口之家
- 12:07每週的食品支出
- 12:0825年1月是306塊
- 12:10到現在呢是320塊
- 12:12漲幅是4.6%
- 12:14其中呢
- 12:14不同食品的價格差異變化非常大
- 12:17牛角肉
- 12:17從每磅5.5美元上漲到現在是6.7美元
- 12:21漲了兩成
- 12:22雞胸肉漲了5.9%
- 12:24現在要漲雞肉都變貴了
- 12:26牛奶漲了兩%一年
- 12:28雞蛋價格好不容易因為
- 12:30供應鏈趨緩稍微下跌
- 12:32但是呢整體而言呐
- 12:34我們看到食品價格還是比
- 12:36川普上任時高出了4.4%
- 12:39好這是第一個衝擊
- 12:40第二個衝擊
- 12:41當然川普一定有一些好效果
- 12:44那就是金融投資
- 12:45川普政府最亮麗的經濟成果
- 12:47我們看到標普五百指數從
- 12:50川普第就職第一個交易日以來
- 12:52大概上漲了30%
- 12:54帶動了美國家庭退休資產的一個增加
- 12:57好這是好事情
- 12:58那川普最近還推出
- 12:59新生兒的投資帳戶政策嘛這
- 13:02針對2025-2028出生
- 13:04福建條件符合的這些兒童
- 13:06來做開戶
- 13:07提供1,000美元的初始的投資資金
- 13:10但是你真的有人會
- 13:11因為這件事情投給他嗎
- 13:12這個股民都這樣了
- 13:14那股市上漲跟政府有什麼關
- 13:16那是我的英明
- 13:17不是英明
- 13:18是我的精明
- 13:19是我的投資技巧
- 13:21堪比巴菲特所造成的
- 13:23你真的會因為股市
- 13:23上漲特別感謝政府嗎
- 13:25你當然是相信自己的能力嘛
- 13:26好所以這個政策的效果
- 13:28沒有想像中來的大
- 13:29那第三是住房成本呢
- 13:30住房成本最大衝擊是什麼
- 13:32當然就是現在的利率
- 13:34預期不斷的上修嘛
- 13:36現在川普從上任時
- 13:38每月房貸的付款的中位數2,112塊
- 13:42到現在是2,196塊
- 13:44增幅大概是4%
- 13:45不過拉長到2020年
- 13:47房貸負擔大概已經增長了111%
- 13:51所以沒人敢買房嘛
- 13:52因為採取固定利率的話
- 13:53現在就給你鎖死了
- 13:55這就最大壓力
- 13:56再就汽油價格
- 13:57汽油價格
- 13:58我們根據美國的新車
- 13:59平均售價25年1月是50,111美元
- 14:03到現在呢
- 14:04是52,014塊
- 14:06漲幅3.8 還可以接受了
- 14:08那重點是汽油價格嘛
- 14:10已經漲了快5成了
- 14:11所以總體而言呢
- 14:13對於能源衝擊是目前
- 14:15川普民調下滑最為直觀的原因呢
- 14:18我我講說那以前的
- 14:19美國人很多就是這樣子
- 14:21就是這種物價上的持續吞噬
- 14:23對於資產階級當然熬得過去了
- 14:24但對於很多中產階級
- 14:26那過的這比很多臺灣
- 14:27的中產還來的慘呢
- 14:28即便我們的人均GDP當然
- 14:30是比美國低很多了
- 14:31可是臺灣人的購買力其實是比
- 14:33美國大多數人還要來的好的
- 14:35就活得好
- 14:36生活品質也相對比較方便等等
- 14:39除了那個
- 14:40居住環境感覺好像稍微比較惡劣一點
- 14:42可能鐵皮屋有點醜以外
- 14:45其實大部分的臺灣人的
- 14:46購買力還是比美國人還來的好的
- 14:48這個對美
- 14:49很多美國人來講
- 14:50那句話怎麼講
- 14:51就是想死又沒有勇氣
- 14:53想活又不爭氣
- 14:55就這年頭
- 14:56我們當然財富提升你要開源節流嘛
- 14:59因為薪資所得跟房地產的
- 15:01金融增值空間差距實在太大
- 15:03那那個極化程度
- 15:04臺灣這兩年已經蠻嚴重了
- 15:05那美國的嚴重情況比想像
- 15:07中還要來得更為劇烈
- 15:09大家到美國逛一趟就知道了
- 15:11那個當趟
- 15:12你一路走到郊區
- 15:13反正完全不同世界
- 15:14隔一條街就不同世界
- 15:16那在臺北其實也一樣臺北
- 15:18你薪水4萬跟5萬本質也沒什麼區別
- 15:20多買兩個紅豆餅而已
- 15:22那如果4萬塊家裡有房
- 15:245萬的沒有
- 15:25那5萬的生活品質搞不好比較差
- 15:27所以節流呢
- 15:28好像很重要
- 15:29但是也沒有那麼重要
- 15:30所以我們才講說
- 15:31我們做這個節目
- 15:32就是大家要投資自己
- 15:34儘量開源
- 15:35把薪資先提升到6萬7萬10萬
- 15:38你很快就有理財需求了
- 15:39選對的標的來參與市場
- 15:41瞭解金融世界
- 15:42那以前不是人家講嗎
- 15:44有算過嗎
- 15:44就如果你早上哦
- 15:47忍住不喝星巴克的冰美式
- 15:50一天就省下115塊嘛大杯的
- 15:53那一年一個月就是4,000塊
- 15:55一年就是5萬塊
- 15:5720年就有100萬了
- 15:59你看還是付不起房貸
- 16:02投機款嘛
- 16:02所以還是安心喝你的咖啡吧
- 16:04就就是這麼慘
- 16:05就是這麼慘了
- 16:06那你省不省錢其實也沒什麼區別了
- 16:08好這個就是目前大多數中
- 16:10產所面臨的巨大衝擊
- 16:12當然我們往下看
- 16:13更進一步的衝擊來自於
- 16:15對於AI立場的一個區別
- 16:18川普其實已經多次表態
- 16:19是支持本輪的AI擴張
- 16:21他當然採取了適度的監管
- 16:23但是這更類似於這種
- 16:25共同聲明
- 16:26呃並不是實質的法律監管
- 16:28那現在呢
- 16:29AI尤其是矽谷的科技富豪
- 16:32幾乎已經全面轉向川普了
- 16:34就變成了這次的投票選舉
- 16:36有那種影子出現呢就是
- 16:38支持AI的你就投給川普
- 16:40你認為AI擴張速度過快的
- 16:42你就不要投給川普
- 16:44或者說共和黨
- 16:45有這樣的一個聲勢開始出現了
- 16:47我們繼續來說
- 16:48之前矽谷最具影響力的創投人物
- 16:50也是H6Z的共同創辦人
- 16:53Anderson他在科技巨頭轉變成華府
- 16:57的重要政治金主之際哦
- 16:59現在因為他現在管理的資產
- 17:01規模有1,000億美元以上嘛
- 17:03大量的把資金投入到川普團隊
- 17:06所以之前很多美國的科技巨頭
- 17:09基本上都是支持民主黨的
- 17:11包括希拉蕊和奧巴馬
- 17:13現在呢他的政黨的相關捐款
- 17:15有94%都流向共和黨
- 17:17那在科各大科技巨頭層面呢
- 17:20都有不同人物
- 17:21向川普來進行
- 17:22不管是政治獻金的提供等等的
- 17:24這說明呢
- 17:25大家是相信
- 17:26AI的立場
- 17:27川普跟這些科技巨頭是表現一致的
- 17:30可是我們過去有提過
- 17:31因為從去年11月份以來
- 17:34美國的資料中心的建設支出
- 17:37已經超過了目前新的辦公大樓
- 17:39甚至還不包含昂貴的AI晶片呢
- 17:42這說明的事情是
- 17:43在美國
- 17:44AI正在把大量的資源完全的吸取光
- 17:47你像Openai和甲骨文
- 17:48現在在密西根州新建的新資料中心
- 17:52完工之後
- 17:53用電量會超過一座中型城市
- 17:56那當地居民就很擔心電價上漲
- 17:58那美國又沒有什麼電價補貼
- 18:00油價補貼
- 18:00又怕水資源污染
- 18:02又怕房價會下跌
- 18:03怕農地會流失
- 18:05而且資料中心你不要看
- 18:06好像乾乾淨淨的
- 18:07它其實是有一些噪音存在的所以呢
- 18:10我們根據經濟學人所做的民調發現呢
- 18:13住在資料中心兩公里內的居民呢
- 18:16支持民主黨的比例
- 18:18比比較遠的人
- 18:19高出平均接近6個百分點
- 18:21你蓋越多資料中心的地方
- 18:23越反對你
- 18:24越投給民主黨
- 18:25這形成悖論了
- 18:27川普最希望的就是到處都是資料中心
- 18:30到處都是AI建設
- 18:31到處都是晶圓廠
- 18:32大家就會投給我
- 18:33現在看起來
- 18:34建越多資料中心
- 18:36越反對你
- 18:37那這就是最
- 18:38有趣的跡象
- 18:39那當然了
- 18:39反對資料中心呢
- 18:40多半還並不是因為AI
- 18:42取代工作的問題
- 18:43是對於生活成本和
- 18:44地方環境的直接衝擊
- 18:46部分原本支援共和黨的選民呢
- 18:48也因為地方政治人物
- 18:50沒有回應抗議的訴求
- 18:51開始重新考量投票的選舉
- 18:54很多參眾議院的共和黨
- 18:56議員基本上也不太敢把AI
- 18:58當成一個重要政績
- 19:00誒這座AI這條中心是我爭取的
- 19:02那電價就怪在你頭上了
- 19:04誒有這樣的一個想法開始出現了
- 19:07所以呢必須承認呐
- 19:08現在受到實值建設命令的影響
- 19:11美國各地區
- 19:12尤其是左派州
- 19:14受到建築禁令的影響
- 19:15規模來得越來越大
- 19:16我們看到在2026年呢
- 19:18美國位於地方製藥中心建設暫停令呢
- 19:21大概已經來到20.9GW了
- 19:24扣除掉已取得建築許可之後
- 19:27大概有接近11%左右
- 19:29目前已經停止了
- 19:30就本來規劃100座
- 19:32有10座目前已經停止新建
- 19:35原因是因為必須受到更多的監管環評
- 19:38或者更多的溝通
- 19:39所以多數的AI治療中心還是
- 19:41有機會能夠繼續的推進的
- 19:42可是你已經發覺到
- 19:44供給快要跟不上了
- 19:45那當然呢
- 19:46原因就是因為它產生的副作用
- 19:48已經讓大家不太能夠接受它的新建
- 19:50甚至不是因為AI已經開始
- 19:53使用之後產生的副作用是蓋AI
- 19:56使用AI之前的初期資本
- 19:58初期的建設
- 19:59已經形成了副作用
- 20:00這就形成悖論嘛
- 20:01以前我們用AI是為了要提升效率的
- 20:04結果
- 20:05現在很常發現
- 20:06那AI搜尋
- 20:07AI做一個那個短影音
- 20:10用的電比Google搜尋還要來的多
- 20:13那感覺好像是用更多的電然後
- 20:16整體而言
- 20:17我們使用的品質沒變
- 20:19你可能寫一個word
- 20:20或者寫一篇文案
- 20:21你就那邊好好寫
- 20:23結果呢你本身也沒耗什麼電嘛
- 20:25你下班吃個便當就好了
- 20:26結果呢你用AI寫
- 20:28發現耗的電量對於社會對於
- 20:31資源的壓力反而越來越大
- 20:32就跟以前很多人買那個
- 20:34電動車是為了要省電減碳的這很好
- 20:37後來發現唉
- 20:37坐在車裡吹冷氣多好
- 20:39我就不用去咖啡廳了
- 20:41唉反而要燒更多的煤來發電嘛
- 20:43洗衣機是為了要減少洗衣服的時間
- 20:46就現在愛乾淨
- 20:48天天都要洗
- 20:48加起來比一個禮拜
- 20:50一個月洗一次時間還要來的更多
- 20:52有時候科技的進步
- 20:53並沒有帶來更環保的社會
- 20:56而且還把電力水利價格給推高
- 20:58這以前人家不是常講一個段子
- 21:00買冰箱是為了吃新鮮的
- 21:02買了冰箱以後天天都吃剩菜嘛
- 21:04結婚是為了過上好日子
- 21:06而結婚之後日子更難過
- 21:08用蝦皮是為了省錢
- 21:10結果使用了蝦皮發現錢越花越多
- 21:13買手機是拿來通話的
- 21:16結果現在拿手機都拿來玩嘛
- 21:18基本上沒有在溝通所以
- 21:20很多時候你會發現
- 21:21不斷的衝擊
- 21:22科技的革新呢
- 21:23好像也沒有我們想像中這麼線性
- 21:25直接是效率上的提升
- 21:27買房子是為了有地方遮風擋雨的
- 21:30結果買了房子四處漂泊
- 21:32打工
- 21:33還要起早貪黑付房貸
- 21:35我們看到一系列的衝擊
- 21:37都說明著這個AI的進程呢
- 21:39並沒有想像中還要來的順利哦
- 21:41當然了這就說明著現在
- 21:42共和黨的立場越來越轉變
- 21:45AI資料中心必須要為所有所
- 21:47造成的外部成本來買單
- 21:49包括水資源的消耗
- 21:51電力價格的上漲
- 21:52只能漲你的
- 21:53不能夠漲我的
- 21:54當企業如果不必完全
- 21:56負擔自己造成的成本
- 21:57就容易產生過度擴張
- 21:59所以呢很多人認為
- 22:01是時候做一些監管
- 22:02讓AI企業為自己買單
- 22:04那其他也買很多單了
- 22:06那PPI生產者物價指數漲成這樣
- 22:08他也沒有完全轉嫁給我們呢
- 22:09為什麼他還在強勢戰嗎
- 22:11所以要設定好的規則
- 22:13經濟學很重要的道理就是
- 22:14好的制度不一定是規定越多越好
- 22:17它是要讓享受利益的人呢
- 22:20也需要去承擔相對應的成本
- 22:23一開始如果把責任說清楚
- 22:25我認為也不是壞事了
- 22:26你說治療中心稍微放慢一點點
- 22:29那也不會泡沫破滅嘛
- 22:30那就是供給反而還跟不上
- 22:32重點是
- 22:32大家先協調好
- 22:34這跟我們以前那個小時候不是
- 22:36那個下課之後不是有上那個足球課
- 22:39還什麼棒球課嗎
- 22:40那個球
- 22:42如果有時候踢很遠吧誰去撿
- 22:45以前都常常在討論這個問題
- 22:47就有一個很白目
- 22:49球球給他踢超遠的
- 22:51後來就有新規定
- 22:52就是誰離球近誰去撿
- 22:55但是馬上可以回來比賽嘛
- 22:56道理很簡單
- 22:57都是在玩嘛
- 22:57斤斤計較什麼呢
- 22:58那近的人去撿
- 22:59那效率最高
- 23:00那你想想看
- 23:00有人故意給他踢飛呢
- 23:02逼對方去撿球
- 23:04你就損耗對方的體力
- 23:06好那就加一條規則嘛
- 23:08誰故意踢飛就得自己去撿球
- 23:11而且還要做伏地挺身
- 23:12那好了
- 23:13那現在麻煩又來了
- 23:14那要怎麼確定他
- 23:16是不是故意去踢飛的呢
- 23:17那只能再加上更複雜的規則
- 23:20那比如說他的表情
- 23:22他有沒有漸漸的由裁判來做最後判定
- 23:25那其實最早的你發現他還是那個
- 23:27誰踢飛誰去撿的規則最簡單嘛有效
- 23:30所以你看
- 23:30即便是在一個遊戲規則裡頭
- 23:33我們也要保持這個規則的簡單性
- 23:36誰產生了AI
- 23:37誰就負責AI所有的副作用
- 23:39就這麼簡單
- 23:40我認為其實是合理的啦
- 23:41好所以這個就是目前川普在
- 23:43各項民調當中受到的衝擊
- 23:45好那我們回過頭來看
- 23:47現在這些衝擊
- 23:48就是造成不確定性上升的原因
- 23:51我們知道
- 23:52這個很有可能在期中選舉之後
- 23:54川普就真的變成一個跛腳總統了
- 23:57我們看美國股市四大指數表現呢
- 23:59道瓊下跌36點
- 24:000.07% 收在51,966點
- 24:03標普上漲31點 0.41%
- 24:06收在7,690點
- 24:07而且標普根本沒跌嘛
- 24:09納指上漲290點 1.11%
- 24:11收在26,430點
- 24:14其實這波跌的就只有費半了
- 24:16那我們看好這一波能不能守住平臺區
- 24:18守不住也沒關係了
- 24:20好因為今年年初本來已經漲很多了
- 24:21上漲179點1.61%
- 24:24收在11,316點了
- 24:26其實投資到現在這個區間呢
- 24:29不同指數的感覺不太一樣
- 24:31從一個季度來看
- 24:33很多人會覺得後悔
- 24:34為什麼不買標普
- 24:36不買納指
- 24:37不買大型股就好了呢
- 24:38為什麼要買費半呢
- 24:39一切轉頭空
- 24:41那有些人會從年初來看不會
- 24:44我從年初到現在漲最多的還是費半呢
- 24:46即便在第三季它拉了比較大的回檔
- 24:49所以這個時候
- 24:49大家整體績效落差到下半年呢
- 24:52因為年初到現在嘛
- 24:53會越來越大
- 24:54沒沒股票的時候
- 24:56只有持股最好了
- 24:57沒現金的時候現金最好了
- 24:59股票市場上漲的時候空手最痛苦
- 25:02那股票市場下跌的時候滿倉最痛苦
- 25:05所以
- 25:05這有時候講說空手的人都
- 25:07覺得買在低點就是幸福
- 25:09那套牢的人會想說能夠解套就幸福
- 25:11滿倉的人覺得還有現金就是幸福
- 25:14所以不管怎麼說唉
- 25:15你像退休的人
- 25:16每年有錢花就是幸福
- 25:18每個人對於這個投資尺度
- 25:20的心理感受程度不一樣
- 25:21你也不要去特別去羡慕別人
- 25:23也不要去嫌別人績效怎麼樣
- 25:25大家都是選擇當下投資指數的時候
- 25:28就在負擔現在的代價嘛
- 25:30我們投資費半的最大代價是什麼
- 25:32那波動有夠大的
- 25:33今年有夠劇烈的
- 25:34上半年還很開心
- 25:35下半年就
- 25:36怎麼這樣
- 25:37但是呢
- 25:37總體來看
- 25:38好像績效也不差真正
- 25:40績效真的慘不忍睹是誰呢
- 25:42四大指數都上漲
- 25:44是看對趨勢
- 25:46死在波動離場的人嘛
- 25:47好所以給投資朋友做些思考了
- 25:49的確
- 25:50你沒房的時候有房最好了
- 25:52沒錢的時候有錢最好了
- 25:54離別的時候相聚最好了
- 25:56生病的時候健康最好了
- 25:58那窮人會覺得有錢就是幸福
- 26:00盲人認為
- 26:01能看見就是幸福
- 26:03乞丐覺得有飯吃就幸福
- 26:05病人認為能活著就是幸福
- 26:07幸福是一種心態
- 26:09是一種知足
- 26:10所以生活不在別處
- 26:12當下即是全部好不好
- 26:13給投資朋友做一些警示
- 26:16對
- 26:16我們也是有一些
- 26:18暖心的提醒的
- 26:20不是每一個都是無厘頭的
- 26:22我們是一個很正經的財經節目
- 26:25我們財神爺嘛
- 26:26好那當然了
- 26:27現在市場上
- 26:28認可這個角度的也不是說很多
- 26:30這是好事
- 26:31市場還在懷疑中成長嘛
- 26:33我們看Michael Berry最近又發話了
- 26:35他告訴大家第一
- 26:36如同我們過去所講到
- 26:37他認為
- 26:38他現在其實已經算是勝利了
- 26:41因為55%在標普500指數的
- 26:43股票已經進入熊市了
- 26:45我只要不做空這七巨頭
- 26:48我做空其他
- 26:49小巨頭應該都有機會能夠大賺錢
- 26:52這是Michael Berry的第一個說法
- 26:54現在有55%的成分股相對於過去
- 26:57的最高價已經下跌至少兩成
- 27:00高於8月13號的47%
- 27:01所以跌勢是在加劇的
- 27:03那第二件事情他不斷的提到
- 27:05現在亞馬遜微軟Meta阿法貝和甲骨文呢
- 27:09目前投資
- 27:10還沒有尚未履行的租賃承諾高達1.2兆
- 27:13他認為資料中心建設要3-5年
- 27:15租約可能長達13-20年
- 27:18所以人工智慧晶片和三的架構可能
- 27:21在每12個月到18個月出現重大變化
- 27:24就會形成
- 27:25投資設備的更新速度跟
- 27:27長期投資承諾不匹配的問題
- 27:29他講這是有道理的
- 27:30一方面當然就是那個時間錯配的問題
- 27:33另外一方面就是蓋不完誰負責
- 27:36假設Meta投資一個資料中心
- 27:38看似好像是那個硬體的建設商要負責
- 27:41但Meta對於它的雲端商
- 27:43所給予的承諾算力
- 27:45Meta要不要負責呢
- 27:46如果我承諾我要蓋好的算力沒有展現
- 27:49誰要負責呢
- 27:50那會不會形成時間錯配的問題
- 27:52其實他目前策略是這樣
- 27:54他繼續放空納斯達克100指數
- 27:57目前他的放空焦點呢
- 27:58的確他還有半導體ETF的賣權的
- 28:00可是現在更為集中在
- 28:01納斯達克100指數的大型科技巨頭
- 28:03為什麼就剩下你還沒跌的
- 28:06就剩下你這些大型
- 28:07科技股還撐在高位
- 28:09你
- 28:10我看你怎麼玩下去這場遊戲
- 28:11他的心態大概是這樣子了
- 28:13他的策略也並不是全面退出股票
- 28:16按照他的說法
- 28:17他還持有呃京東Adobe等個股部位
- 28:20他主要的看空的都是那種估值極高
- 28:23交易非常擁擠的市場的部分企業
- 28:26而並不是所有的企業了
- 28:28哎其實這張照片
- 28:30我聽說他本人呢
- 28:31不是在大麥空裡面呃穿的很邋遢嘛
- 28:34其實穿那麼邋遢
- 28:36按照我的理解
- 28:38早就會被趕出去了
- 28:39他應該平時都是穿西裝的了
- 28:41我以前剛畢業
- 28:42我也不是很懂穿搭
- 28:44基本就是
- 28:46愛情舔狗
- 28:47生活懶狗
- 28:48穿搭土狗
- 28:50我全都有
- 28:51就是
- 28:52對
- 28:52我現在是那個稍微鎮靜一下
- 28:55稍微穿件襯衫
- 28:57要要不然我平時哦
- 28:58哎其實也不是這樣穿的
- 29:00也許穿一件t恤而已
- 29:01而且我連領帶都不會打
- 29:03好上次上次那個專訪哦
- 29:05我是打算打領帶的
- 29:07打了30分鐘都打不好
- 29:08後來還是算了
- 29:09好這也很神奇
- 29:10好那不管怎麼說
- 29:11我剛才跟投資朋友提到
- 29:13不同的想法
- 29:14不同的思維
- 29:15都會影響到股票市場的現況
- 29:17時間因素
- 29:17我們不然要把後續這個麥克貝裡所
- 29:20擔憂的細項來做一些細節分析
- 29:22他到底擔憂的未履約
- 29:24保證有沒有他的道理呢
- 29:25目前到底實質債務規模有多大
- 29:28那到底更大的問題
- 29:29來自於還不起債的問題
- 29:31還是蓋不出來的問題
- 29:33唉這兩個層面呢
- 29:35沒有成功的履約
- 29:37沒有蓋好資料中心的問題比較大
- 29:39還是資料中心蓋太多
- 29:42它的危機感比較大呢
- 29:43好這是後續我們再來探討的問題
- 29:45台股又跌了231點
- 29:46收在46,590點呢
- 29:48又壓回來了
- 29:49不過呢按照臺北股市股民的慣性的
- 29:51下跌肯定是買股票的
- 29:53上漲呢就稍微等等
- 29:55跟韓國股市完全不一樣
- 29:56韓國股市上漲時不止買股票
- 29:58還要加杠杆的
- 29:59那不同的邏輯在不同市場
- 30:01都說明著台股的位階
- 30:03截到目前為止還是相對比較高一點的
- 30:05那我們今天主要是跟投資朋友
- 30:07宏觀的梳理三大方向
- 30:09第一大方向
- 30:10是美國股市
- 30:11就目前來看
- 30:12為什麼大家預估10月份有賣壓
- 30:14但是賣壓是可以接受
- 30:16很多人還是抱持著看多意願的
- 30:18原因就來自於
- 30:1910月份本來就會有先
- 30:20蹲後跳的慣性賣壓這跟
- 30:23財報季之前還沒辦法
- 30:25實施庫股票的回購有關
- 30:26跟川普的期中選舉的不確定性也有關
- 30:29大家認為第4季是有機會否極泰來的
- 30:32但是呢在這個上漲的過程當中
- 30:34我們也必須瞭解
- 30:35川普背後的因數
- 30:37是如何增長這種不確定性的
- 30:39為什麼距離選舉越近呢
- 30:41那共和黨沒有回防
- 30:42反而民調越拉越開
- 30:44那第三件事情呢
- 30:45大家回過頭說
- 30:46現在美國股票市場
- 30:47也並不是的全面的看多
- 30:49基本上還是在懷疑中持續成長的
- 30:51Michael Burry就是一個很典型的代表
- 30:53他的看空理由都有其道理
- 30:55可是重點是他似乎也
- 30:58不是在對賭系統性風險
- 31:00他只是針對
- 31:01過度擁擠的交易
- 31:02還沒有跌的股票相對比較謹慎
- 31:04這也給投資朋友多做一些思考了
- 31:06那我們的立場一直都很一致
- 31:08行情總在半信半疑中成長
- 31:11那現在是不是半信半疑呢
- 31:13就由投資朋友來做判斷了
- 31:15如果喜歡我們節目
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- 31:17我們就明天早上8點半
- 31:19早晨財經速解讀再相見
- 31:20祝各位投資朋友
- 31:21看盤順利
- 31:22操盤愉快
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This page contains the full transcript of 2026/10/20(二)美股跌完了嗎?年底反攻行情啟動?大賣空貝瑞卻警告:真正熊市剛開始？【早晨財經速解讀】 by 游庭皓的財經皓角, generated from the public captions YouTube serves with the video. The transcript has 1,038 words across 1,023 segments, with the original timestamps preserved so you can click any line to jump to that moment in the embedded player.
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